美国小非农、ISM 非制造业指数表现不佳，川普再度催促鲍威尔降息，加之美中贸易谈判未见进展，10 年期美债殖利率、美元、油价齐跌，「衰退交易」重现。美中贸易会谈未见明显进展，美国科技股继续上涨势头。美国三大股指涨跌不一，道指跌 0.22%，终结连续四日上涨；标指涨 0.01% 点；纳指涨 0.32%，连续三日上涨；中国金龙指数反弹 2.04%。热门股方面，博通涨 1.7%，Meta 涨 3.2%，微软微升 0.2%，辉达升 0.5%。特斯拉跌 3.6%。富国银行获解除长达 7 年多的资产上限规定，股价一度飙 4.2%，收市倒跌 0.3%。「一元店」Dollar Tree 预警受关税相关成本冲击，今季盈利料按年劲减 50%，拖累股价重挫 8.4%。10 年期美债殖利率跌 2.27%，创 5 月 15 日以来三周最大单日跌幅，美元指数跌 0.43%，击穿 99.0；黄金涨 0.62%，暂时回升至 3360 美元上方；WTI 原油跌 0.95%，再度受制于 64.0 美元；美元/日元跌 0.86%，击穿 143.0，欧元/美元涨 0.42%；比特币跌 0.65%，连续两日下跌。<h3 id="cdtecpgm9">宏观要闻</h3>经济数据表现不佳，川普再促鲍威尔降息素有小非农之称的美国 ADP 就业人数上月增加 3.7 万人，远低于预期的 11.4 万，增幅创下两年新低，凸显美国劳动力市场疲软的迹象。另外，美国供应管理协会（ISM）发布的 5 月非制造业指数为 49.9，市场预期为 52，前值为 51.6，一年来首度跌穿 50 荣枯分界线。两项数据反映经济现况疲弱。数据公布后，川普在社交媒体贴文表示，ADP 就业报告出来了，「太迟先生」、联准会主席鲍威尔现在必须降低利率，欧洲央行方面已经降息 9 次。美国联邦住房金融局 (FHFA) 局长 Bill Pulte 同日在社交平台表示，「鲍威尔必须降低利率，现在就降，别再拖了」。掉期交易员押注联储局今年底前减息两次，最快可能在 10 月行动。贸易局势：欧美谈判获进展？川普称美中极难达成协议川普在其社交网站 Truth Social 发帖文指出，「我喜欢中国国家主席，一直以来都是这样、将来也会如此，但他非常强硬，要和他达成协议极度困难。」白宫发言人莱维特（Karoline Leavitt）周一表示，美中领导人可能于本周通话，努力消除 5 月在日内瓦达成的关税协议上的分歧和更广泛贸易问题。美国政府近期已禁止向中国出口关键的飞机发动机零组件、限制北京获取晶片设计软件，还对华为晶片设置新限制，并计划开始撤销中国学生的签证。中国据报正考虑最早于下个月订购数百架空中客车飞机，届时欧洲领导人将访问北京，庆祝中国与欧盟建交 50 周年。欧盟贸易负责人表示，布鲁塞尔和北京正努力在 7 月峰会之前解决双方贸易关系中的问题。欧盟贸易专员谢夫乔维奇（Maros Sefcovic）在与美国贸易代表格里尔 (Jamieson Greer) 会晤后表示，欧盟与美国在贸易谈判中正朝著「正确方向」前进，双方正在取得进展，目标是保持这种势头。CBO：川普关税料削美财赤 2.8 万亿美元据美国无党派机构国会预算办公室（CBO）估计，截至 5 月中旬，川普实施的关税政策，将在 10 年内有助削减美国财政赤字约 2.8 万亿美元。同时，川普支持的《大而美法案》将在未来 10 年内使美国国债增加 2.4 万亿美元。不过，CBO 主任斯瓦格尔（Phillip Swagel）在致民主党的信中警告，CBO 的估算存在很大的不确定性，部分原因是川普政府可能会改变其关税政策的执行方式。由于美国数十年来从未实施过如此大规模的关税上调，因此，几乎没有相关的实质证据来证明其效果。联准会褐皮书：美经济呈收缩，物价趋升招聘减少联准会最新地区经济报告显示，美国多个地区经济在过去六周出现收缩，企业招聘行动放缓。商界与消费者均忧虑关税措施牵动物价上升。12 个地区受访者认为，经济及政策存在不确定性，企业未肯贸然作出投资或开支决定。关于通胀问题，报告指出美国物价以温和速度上涨。所有地区认为，就业需求疲弱，工人超时减少，招聘活动陷入停顿，并有企业制订裁员计划。部分地区的少量行业开始裁员，但行动不明显。所有地区受访者预期，关税将导致物价上升；少数地区预料物价升势显著。部分受访商界预备降低边际利润率，或者只加收临时附加费，以应对关税，加价行动可能在三个月内发生。调查是在川普 4 月 2 日公布对等关税期间进行，但未反映川普在 5 月初调低中国关税的影响。川普料俄乌不会立即实现和平川普表示，他与俄罗斯总统普京通电话，通话长逾 1 小时，两人谈及乌克兰近日袭击俄罗斯境内战机，以及伊朗核谈判问题。预计俄罗斯和乌克兰不会「立即」实现和平。普京在通话中誓言，对乌克兰这次令人震惊的突袭将进行报复。基辅方面表示，这次袭击导致 40 多架俄罗斯轰炸机遭到袭击。川普向普京表明，伊朗不能拥有核武器，在这个问题上，相信两人达成共识。普京表示，他将参加寻求与德黑兰达成新核协议的谈判，并可能有助推动相关问题迅速达成结论。<h3 id="vguh2bkd8">市场行情</h3>美股：美股三大指数全线上涨，道指跌 0.22%，标指涨 0.01%，纳指涨 0.32%。欧股：欧洲股市上涨，德国 DAX 30 指数涨 0.77%。法国 CAC 40 指数涨 0.53%。英国富时 100 指数涨 0.16%。债市：美国十年期基准公债殖利率约 4.35%，较上一个交易日跌 10 个基点。商品：黄金涨 0.62%，报 3374 美元/盎司。WTI 原油跌 0.95%，报 62.74 美元/桶。 外汇：美元指数跌 0.43%，报 98.81。美元/日圆跌 0.86%，欧元/美元涨 0.42%。加密货币：比特币 24 小时内跌 0.67%，目前报 104738 美元。以太币 24 小时内涨 0.54%，目前报 2609 美元。 港股：恒指夜市期指收报 23666 点，升 126 点，较昨日恒指收市 23654 点，高水 12 点，成交 11510 张。国指夜市期指收报 8579 点，较昨日国指收市高水 2 点。<h3 id="kbdzu2tg">全球公司要闻</h3>稳定币首个 IPO 诞生！Group 及其部分股东于美东时间周三扩大其首次公开募股 (IPO) 规模，募资近 11 亿美元，且定价高于此前市场预期区间，标志著稳定币发行商正获得更广泛的市场认可。这将是稳定币领域的首个 IPO。此次 IPO 由摩根大通、花旗集团和高盛集团牵头承销，其股票预计美东时间周四在纽约证券交易所上市，股票代码为 CRCL。Circle 提交的档援引 CoinMarketCap 数据显示，截至 3 月底，其发行的 USDC 稳定币占据约 29% 的市场份额。其官网数据显示，截至 5 月 29 日，USDC 流通量约为 610 亿美元。此次 IPO 正值稳定币 (通常与美元或其他货币挂钩的数字代币) 即将被美国国会正审议的立法纳入监管之际，这一进展可能赋予稳定币更高的合法性，同时也可能吸引竞争对手，华尔街多家大型银行正联合探讨是否发行自己的稳定币。Meta 斥资数百万美元牵手好莱坞 欲推高端 VR 头显叫板 VisionPro据华尔街日报，Meta 正寻求与好莱坞合作，为其计划明年推出的高端虚拟现实头显获取独家内容。据知情人士透露，这家科技公司已与迪士尼和 A24 等娱乐品牌，以及一些规模较小的制作公司进行了洽谈。Meta 愿斥资数百万美元，用于购买基于知名知识产权的系列或独立沉浸式视频内容。Meta 希望这些内容能吸引消费者购买其计划明年推出的虚拟现实设备，Meta 计划为这款设备定价低于 1000 美元，这一价格高于 Quest 300 美元的起售价，但低于 VisionPro 3500 美元的基础价格。美国银行：关税混乱高峰期已过 银行股将跑赢大盘美国银行表示，华尔街银行的股票表现有望强于标普 500 指数，因为关税引发的混乱可能已见顶。关税让市场措手不及，但混乱高峰可能已经过去。尽管经济环境依然不确定且波动较大，但银行盈利表现一直稳健，今年以来银行股的每股收益修正情况优于标普 500 指数。2024 年，银行股表现优于标普 500 指数，KBW 银行指数上涨 33%，而同期标普 500 指数上涨 23%。然而，今年银行股和基准指数走势更趋一致，KBW 指数上涨不到 1%，而标普 500 指数上涨 1.7%。不过，美国银行的分析师表示，今年年底情况将与 2024 年类似，银行股的表现将超越基准。他们重申了自 1 月份以来的判断，尽管过去几个月市场波动剧烈。<h3 id="cmf5fn6uf">今日要闻前瞻</h3>中国 5 月财新服务业 PMI瑞士 5 月季调后失业率欧元区 4 月 PPI 月率美国 5 月挑战者企业裁员人数欧洲央行公布利率决议美国 4 月贸易帐美国至 5 月 31 日当周初请失业金人数欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会美国 5 月全球供应链压力指数美联储理事库格勒发表讲话美联储哈克就经济前景发表讲话美联储施密德就银行业政策发表讲话

川普再次呼吁降息，因美国小非农和 ISM 非制造业指数表现不佳，导致美元、美债殖利率和油价下跌。美中贸易谈判未见进展，科技股持续上涨，纳指连续三日上涨。10 年期美债殖利率跌至 2.27%，美元指数跌破 99.0，黄金和 WTI 原油价格也有所波动。经济数据疲软，显示美国劳动力市场状况不佳。

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6 月 5 日财经早餐：川普再促降息！美元、美债殖利率齐跌，纳指三连涨