<p>TradingKey - 唐纳德·特朗普总统在关税政策上的频繁反转催生了华尔街上一个流行的交易叙事，称为 “TACO”（特朗普总是退缩）——这一观点认为市场波动可能会迫使特朗普放弃激进的贸易政策，从而导致市场的急剧反弹。</p><p>然而，在特朗普最近对这一逻辑发火之后，分析师们开始质疑他是否会在关税问题上采取更为强硬的立场，使政策变化变得更加不可预测，并对金融市场造成更大的损害。</p><h2><strong>什么是 TACO 交易？</strong></h2><p>“TACO” 一词最初由《金融时报》的撰稿人创造，后来在华尔街广泛采用。它指的是特朗普在引发市场抛售后，倾向于撤回有争议的政策——尤其是关税上调。</p><p>例如，在 2025 年 4 月，当特朗普宣布互惠关税时，债券和股票市场暴跌。但仅仅几个小时后，他就暂停了这些措施 90 天——进一步强化了特朗普在市场压力下总是会让步的信念。</p><p>在美中日内瓦协议达成后，美国股市飙升，标准普尔 500 指数在 2023 年 5 月创下自 1990 年以来的最佳表现，并且是自 2023 年 11 月以来的最强月度回报。</p><p>尤其是散户投资者发现 TACO 交易颇具吸引力——它提供了在特朗普引发的抛售期间买入的清晰路线图。</p><p>但 <strong>在特朗普的关税行动面临日益上升的法律风险和财政担忧加剧的情况下，这一模式可能不再可靠。</strong></p><h2><strong>特朗普反击——市场开始担忧</strong></h2><p>在 5 月 28 日星期三的新闻发布会上，当被问及 TACO 交易时，特朗普愤怒地将这个问题视为 “恶劣” 和误导性的。他强调他的关税调整是谈判策略的一部分，而不是软弱的表现。</p><p>凯恩·安德森·鲁德尼克的分析师警告称，特朗普对 TACO 叙事的沮丧可能使他在某些关税交易上变得更加坚定和紧抓，从而增加不确定性而不是减少它。</p><p>雅虎财经报道，政策的不确定性是双向的：尽管投资者继续对每个头条新闻做出反应，但如果特朗普决定坚持他的关税议程，股票和债券市场的下行风险可能会显著加大。</p><p>标准普尔的经济学家将当前环境描述为商业规划和长期投资的过山车，频繁的政策变化扰乱了企业决策和投资者信心。</p><p>了解更多</p>

<p>特朗普总统的关税政策，之前以频繁反转（“TACO” 贸易）为特征，现在正受到审视，因为他否认了这一叙述。分析师建议，他的挫败感可能导致对关税采取更为严格的立场，从而增加市场的不确定性。由于法律风险和财政担忧上升，允许投资者在抛售期间买入的 TACO 贸易可能不再可靠。这一转变可能加大股票和债券市场的下行风险，复杂化商业规划和投资者信心</p>

<p>TradingKey - President Donald Trump’s frequent reversals on tariff policy have given rise to a popular trading narrative on Wall Street known as “TACO” (Trump Always Chickens Out)—the idea that market volatility can pressure Trump into backing down from aggressive trade policies, leading to sharp market rebounds.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 唐纳德·特朗普总统在关税政策上的频繁反转催生了华尔街上一个流行的交易叙事，称为 “TACO”（特朗普总是退缩）——这一观点认为市场波动可能会迫使特朗普放弃激进的贸易政策，从而导致市场的急剧反弹。</p>
</div><p>However, after Trump recently lashed out at this logic, analysts are now questioning whether he will adopt a more rigid stance on tariffs, making policy shifts less predictable and more damaging to financial markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在特朗普最近对这一逻辑发火之后，分析师们开始质疑他是否会在关税问题上采取更为强硬的立场，使政策变化变得更加不可预测，并对金融市场造成更大的损害。</p>
</div><h2><strong>What Is the TACO Trade?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>什么是 TACO 交易？</strong></h2>
</div><p>The term “TACO” was first coined by Financial Times writers and later adopted across Wall Street. It refers to Trump’s tendency to retreat from controversial policies—especially tariff hikes—after triggering a market selloff.</p>
<div class="lb-trans"><p>“TACO” 一词最初由《金融时报》的撰稿人创造，后来在华尔街广泛采用。它指的是特朗普在引发市场抛售后，倾向于撤回有争议的政策——尤其是关税上调。</p>
</div><p>For example, in April 2025, when Trump announced reciprocal tariffs, bond and stock markets plunged. But just hours later, he suspended those measures for 90 days—reinforcing the belief that Trump would always yield under market pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，在 2025 年 4 月，当特朗普宣布互惠关税时，债券和股票市场暴跌。但仅仅几个小时后，他就暂停了这些措施 90 天——进一步强化了特朗普在市场压力下总是会让步的信念。</p>
</div><p>Following the U.S.-China Geneva agreement, U.S. equities surged, with the S&amp;P 500 delivering its best May performance since 1990, and its strongest monthly return since November 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美中日内瓦协议达成后，美国股市飙升，标准普尔 500 指数在 2023 年 5 月创下自 1990 年以来的最佳表现，并且是自 2023 年 11 月以来的最强月度回报。</p>
</div><p>Retail investors, in particular, found the TACO trade appealing—it provided what seemed like a clear roadmap for buying dips during Trump-induced sell-offs.</p>
<div class="lb-trans"><p>尤其是散户投资者发现 TACO 交易颇具吸引力——它提供了在特朗普引发的抛售期间买入的清晰路线图。</p>
</div><p>But <strong>amid rising legal risks around Trump’s tariff actions and worsening fiscal concerns, this pattern may no longer be reliable.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>但 <strong>在特朗普的关税行动面临日益上升的法律风险和财政担忧加剧的情况下，这一模式可能不再可靠。</strong></p>
</div><h2><strong>Trump Pushes Back—Markets Start to Worry</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>特朗普反击——市场开始担忧</strong></h2>
</div><p>On Wednesday, May 28, when asked about the TACO trade during a press briefing, Trump angrily dismissed the question as “nasty” and misleading. He emphasized that his tariff adjustments were part of a negotiation strategy, not signs of weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月 28 日星期三的新闻发布会上，当被问及 TACO 交易时，特朗普愤怒地将这个问题视为 “恶劣” 和误导性的。他强调他的关税调整是谈判策略的一部分，而不是软弱的表现。</p>
</div><p>Analysts at Kayne Anderson Rudnick warned that Trump’s frustration with the TACO narrative could make him more resilient and more gripping on some of these tariff trades—increasing uncertainty rather than reducing it.</p>
<div class="lb-trans"><p>凯恩·安德森·鲁德尼克的分析师警告称，特朗普对 TACO 叙事的沮丧可能使他在某些关税交易上变得更加坚定和紧抓，从而增加不确定性而不是减少它。</p>
</div><p>Yahoo Finance reported that policy unpredictability goes both ways: while investors continue to react to every headline, if Trump decides to stick to his tariff agenda, downside risk in equity and bond markets could become significantly more pronounced.</p>
<div class="lb-trans"><p>雅虎财经报道，政策的不确定性是双向的：尽管投资者继续对每个头条新闻做出反应，但如果特朗普决定坚持他的关税议程，股票和债券市场的下行风险可能会显著加大。</p>
</div><p>S&amp;P economists described the current environment as a rollercoaster for business planning and long-term investment, where frequent policy changes disrupt corporate decision-making and investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔的经济学家将当前环境描述为商业规划和长期投资的过山车，频繁的政策变化扰乱了企业决策和投资者信心。</p>
</div><p>Find out more</p>
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“TACO” 交易是否即将结束？华尔街预计特朗普可能不再是关税政策的 “反复无常者”