英伟达的股票和业务：我在 2020 年做出的五年预测表现得怎么样？

在 2020 年 3 月，我概述了我认为科技巨头英伟达的业务和股票在五年后，即 2025 年 3 月时会是什么样子。现在已经过了五年多一点，我的预测结果如何呢？

总体来说，我给自己打个 B 或 B+。我的业务预测大部分是正确的，并且对投资者最关心的股票价格也很准确："我非常有信心地预测，英伟达的股票在未来五年将大幅超越市场，"我写道。

事实上，从 2020 年 3 月 1 日（我五年预测文章发布时）到 2025 年 3 月 1 日，英伟达股票的总回报率达到了 1760%——几乎是 标准普尔 500 指数118% 回报的 15 倍。换句话说，英伟达的股票将 1000 美元的投资变成了惊人的 18600 美元。（截至本文撰写日期 6 月 4 日，英伟达股票的五年回报略低，如下图所示。自 3 月 1 日以来，股票上涨；2020 年起始日期的变化略微降低了它们当前的五年回报。）

英伟达股票的出色表现主要得益于对公司图形处理单元（GPU）及相关技术的巨大需求，这些技术使人工智能（AI）能力得以实现。

图片来源：Getty Images。

预测 1：首席执行官黄仁勋仍将领导公司

状态：正确。

在 2020 年 3 月，我写道："只要 [黄] 保持健康，似乎有很大的机会他在五年后仍会在英伟达的领导岗位上。"

为了提供背景，黄仁勋于 1993 年共同创办了公司，公共记录显示他在 2 月份满 62 岁。

英伟达的投资者当然希望黄仁勋在公司领导岗位上待一段时间。正如我在 2024 年 6 月所写：

"> 英伟达在 AI 启用技术方面领先竞争对手多年，这要归功于黄仁勋的远见。从十多年前开始，他开始稳步利用英伟达曾经核心的计算机游戏业务的利润，使公司在"AI 时代"真正到来时处于有利地位。

预测 2：英伟达仍将是计算机游戏显卡的主要供应商

状态：正确。

这是我在 2020 年 3 月文章中写的一部分：

"> 英伟达在独立图形处理单元（GPU）市场占据主导地位——这是桌面计算机游戏显卡的关键组件。在 2019 年第四季度，该公司控制了 68.9% 的市场。

在过去五年中，英伟达的领导地位有所增强。根据 Jon Peddie Research 的数据，在 2024 年第四季度，它在桌面独立 GPU 市场的份额达到了 82%，而长期竞争对手 超威半导体 的市场份额为 17%。英特尔 在 2022 年进入该市场，市场份额为 1%。

英伟达的游戏市场平台的增长将在下面讨论。

预测 3：全球游戏市场将继续强劲增长

状态：正确。

在 2020 年 3 月，我写道："到 2025 年，游戏市场应该比 2020 年大得多。"

从各个方面来看——全球玩家数量、计算机游戏市场总收入和计算机游戏 PC 收入——计算机游戏市场在过去五年中稳步增长。

而英伟达从这一增长中受益匪浅。在 2020 财年（截至 2020 年 1 月底），公司的游戏市场平台产生了 55.2 亿美元的收入。在 2025 财年（截至 1 月底），该平台的收入为 113.5 亿美元。这一增长相当于 15.5% 的年复合增长率（CAGR）。

对于如此庞大的市场来说，这一增长是强劲的。之所以看起来不那么显著，是因为英伟达的数据中心市场平台在同一时期的增长非常惊人。

在 2020 财年，游戏是英伟达最大的市场平台，占其总收入的 51%。在 2025 财年，游戏是仅次于数据中心的第二大平台，贡献了约 9% 的总收入。

预测 4：英伟达的 GPU 仍将是 AI 训练的黄金标准

状态：正确。

在 2020 年 3 月，我写道：

"> 该公司的基于 GPU 的计算加速方法被认为是深度学习（DL）训练的黄金标准，这是 DL 过程的第一步。[第二步是推理。] 我认为这一说法在 2025 年极有可能仍然成立。

自 2020 年以来，AMD 和英特尔都推出了用于 AI 驱动的数据中心的 GPU，但英伟达在这一市场的控制力——这个市场正在迅速增长——依然牢固。技术市场研究公司 IoT Analytics 估计，英伟达在 2024 年占据了数据中心 GPU 市场的 92% 份额。

此外，自 2020 年以来，英伟达的 GPU 在 AI 推理芯片市场的份额从几乎没有增长到占据该市场的最大份额。推理是运行 AI 应用程序的过程。

在 2020 财年，英伟达的数据中心平台的收入为 29.8 亿美元。到 2025 财年，这一收入飙升至 1152 亿美元，相当于约 107% 的年复合增长率（CAGR）。这一惊人的增长使数据中心在 2025 财年占据了英伟达总收入的 88%，而在 2020 财年仅占 27%。

预测 5：无人驾驶汽车的合法化将推动其汽车平台的增长

状态：我的时间表过于乐观。

在 2020 年 3 月，我写道："到 2025 年，完全自动驾驶的汽车应该在美国合法——或者非常接近合法。英伟达在这一事件中处于有利位置，可以获得巨大利润。"

我不会说完全自动驾驶的汽车在美国"非常接近"合法。这一事件似乎至少还需要几年时间。但我仍然相信这一具有里程碑意义的事件将"推动"英伟达的增长，得益于其广泛采用的 AI 驱动的 DRIVE 平台。

预测 6：X 因素

状态：正确。

在 2020 年 3 月，我写道："英伟达极具创新能力，因此该公司推出至少一项让几乎所有人都感到惊讶的重大新技术的机会很大。"

在过去五年中，英伟达推出了许多重大新技术，这些技术可能让大多数投资者和华尔街分析师感到惊讶。

一个例子是其在 2021 年推出的 Omniverse 平台。这是一个模拟平台，能够创建虚拟世界和数字双胞胎。它已被包括 亚马逊、百事可乐 和 宝马集团 在内的众多大型企业广泛采用，用于产品设计和优化设施工作流程等用途。

2020 年文章结尾：那么英伟达的股价在 2025 年会如何？

状态：正确。

这是我在 2020 年 3 月写的内容：

预测一家公司的股价在五年内是不可能的，因为有太多未知因素……可能对市场产生巨大影响。也就是说，考虑到本文中的预测，我非常有信心预测英伟达的股票在未来五年将大幅跑赢市场。

敬请关注。我计划撰写一篇类似于我 2020 年文章的预测文章。提示：这将是乐观的，因为我认为英伟达的高利润强劲收入增长远未结束。