白银正在抢夺黄金的光环。
周四现货白银一度暴涨 4.5%，触及每盎司 36 美元整数关口的上方，创下 2012 年 2 月以来最高水平。德国贵金属精炼商 Heraeus Group 高级交易员 Alexander Zumpfe 指出，这轮涨势由技术动能、基本面改善和更广泛的投资者兴趣共同推动。Zumpfe 表示：
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在落后黄金数周后，白银现在正在迎头赶上，这表明趋势投资者重新燃起兴趣，正在轮动至白银。
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过去 12 个月，受益于美国主导的关税战升级以及各国央行持续大举购金，黄金涨幅高达 42%。相比之下，白银涨幅约 15%，明显落后。
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但周四的爆发性上涨正在缩小这一差距，交易所的白银交易基金出现显著资金流入，持仓量单日增加 220 万盎司。与此同时，截至 5 月 23 日当周，资金管理公司也增加了对 Comex 白银期货的看涨押注。
分析指出，这种资金流入模式往往预示着更大规模的趋势性行情。当避险需求从黄金扩散至白银时，通常意味着投资者对传统避险资产的需求已达到临界点，开始寻求更具弹性的替代品。
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<h2 id="a7d4389f">工业需求构筑底部支撑</h2>
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与纯粹的货币属性黄金不同，白银具有双重属性——既是金融资产，也是工业原料。
作为工业原料，白银在清洁能源技术中扮演关键角色，特别是太阳能电池板制造的核心材料，需求持续增长。这一定程度上为价格提供了坚实的基本面支撑。
根据行业组织白银协会数据，白银市场正迈向连续第五年供应赤字，供需失衡格局进一步恶化。
区别于纯粹依赖避险需求的黄金，这种结构性短缺为白银价格上涨奠定了结构性基础。
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<h2 id="fc65e226">降息预期成催化剂</h2>
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宏观环境的变化为白银涨势提供了最后一块拼图。
周三公布的数据显示美国服务业活动收缩，就业增长放缓。国债收益率随之下跌，掉期交易员开始押注美联储将在 10 月和 12 月两次降息。
较低的利率环境通常对不产生利息的贵金属构成利好，而白银由于其更高的价格弹性，往往在这种环境下表现更为突出。
分析认为，这轮白银暴涨或许只是开始——当避险需求遇上工业短缺，再叠加货币宽松预期，历史告诉我们，这样的组合往往会产生超出预期的价格冲击。

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过去 12 个月，受益于避险情绪以及各国央行持续大举购金，黄金涨幅高达 42%。相比之下，白银涨幅约 15%，明显落后。但周四的爆发性上涨正在缩小这一差距，分析认为，白银这轮涨势由技术动能、基本面改善和更广泛的投资者兴趣共同推动。

- 白银价格一度暴涨 4.5%，创 2012 年以来新高。  
- 资金流入和工业需求支撑白银上涨，供需失衡加剧。  
- 降息预期推动白银表现，分析认为涨势可能持续。  

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