全球债券市场正上演&#34;多米诺骨牌&#34;式的抛售潮！
6 月 5 日，欧洲央行周四如期降息，但欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）的表态彻底改变了市场预期。她明确表示央行正在接近货币政策周期的尾声，并可能上调未来增长预测，这一鹰派转向瞬间引发交易员重新布局。
随着市场迅速消化了欧洲央行可能暂停宽松步伐的预期，大多数欧元区成员国的两年期国债收益率至少收涨 5 个基点。继美债、日债之后，欧洲债市也迎来了一波抛售潮。
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分析指出，本轮全球债市抛售的传染性质值得警惕。虽然周三美债市场因为就业数据疲软引发美联储降息预期升温而走高，并一定程度支持周四的日本债市，但是这种跨市场的&#34;同情效应&#34;显然无法持续，当欧债开始大跌时，全球债市的&#34;多米诺骨牌效应&#34;再次显现。
<h2 style="text-align: left">全球债市轮番抛售</h2>
周三，美国 “小非农” 意外疲软，美联储降息预期升温，美国国债当天上涨。周四，日本 30 年期国债拍卖需求创两年新低，但是投资者基本上对周四的标售结果泰然自若，日本较长期债券延续了早些时候的涨幅。
据华尔街见闻此前提及，部分原因是早前美国就业数据弱于预期导致美国国债上涨。这让人们对美联储降息抱有希望，这可能有助于提振债券市场。
然而，到了周四晚间，欧洲央行行长关于正在接近降息周期尾声的明确表态，引发欧洲债市抛售潮，并波及到了美债市场，尽管美国就业数据疲软本应为美债提供支撑。
周四，美国初请失业金的疲软本应为美债提供喘息机会。据华尔街见闻此前提及，上周美国首次申请失业救济人数意外上升至八个月高位，一度促使交易员将美联储降息时点从 10 月提前至 9 月。两年期美债收益率短暂下跌，但随后迅速反弹，最终上涨超 5 个基点。
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Lafayette College 首席投资官 Krishna Memani 表示：&#34;经济正在放缓，硬数据正在走软。经济存在实质性的放缓趋势，这为美联储在今年下半年降息提供了路径。&#34;
<h2 style="text-align: left">央行货币政策分化重塑资本流向</h2>
分析指出，从欧洲债市到美国债市，这种跨大西洋的债券抛售凸显了地区间货币政策分化的影响。汇丰资产管理投资策略总监 Hussain Mehdi 指出：
<blockquote>
&#34;市场定价现在显示，欧洲央行和美联储在 2025 年的降息预期之间存在巨大差距。&#34;
</blockquote>
在欧央行行长拉加德讲话之后，货币市场减少对欧洲央行降息的预期，预计年底前将降息约 25 个基点，而之前预期为 30 个基点。而目前，市场押注美联储 9 月降息 25 个基点的概率升至 100%，全年降息幅度预期也从 56 个基点上调至 60 个基点。
然而，更为关键的是，特朗普政府的关税议程持续推高短期通胀预期，正如 Mehdi 所言：&#34;美联储仍然受到通胀的束缚，面临关税上调这一供给冲击，这可能让美债收益率保持粘性。&#34;
此外，美债仍难摆脱投资者对美国财政前景的担忧。30 年期美债收益率自 4 月底以来仍上涨超过 20 个基点，催化剂包括穆迪评级剥夺美国最后的 AAA 评级，以及众议院通过延长减税政策的数万亿美元法案。
Jefferies International 首席欧洲策略师 Mohit Kumar 指出：&#34;美国的财政担忧将阻止任何有意义的反弹。&#34;
目前市场正屏息以待周五的 5 月非农就业报告，预期增加 12.5 万人，低于 4 月的 17.7 万人。AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示：
<blockquote>
只有就业增长低于 10 万人才能推动美债收益率创出周内新低。
</blockquote>
分析指出，在这场央行货币政策分化的进程中，债券投资者发现自己正站在一个危险的十字路口：既要应对央行政策的急转弯，又要消化经济数据的矛盾信号，更要承受财政赤字的长期威胁。

欧央行降息后，行长拉加德表示接近货币政策周期尾声，欧洲债市大跌，波及美债市场。分析指出，这种跨大西洋的债券抛售凸显了地区间货币政策分化的影响。市场预期年底前将降息约 25 个基点，押注美联储降息幅度预期从 56 个基点上调至 60 个基点。

- 全球债券市场出现抛售潮，受欧洲央行鹰派表态影响。  
- 欧元区两年期国债收益率上涨，美债市场也受到波及。  
- 投资者面临央行政策分化与经济数据矛盾的挑战。  

美债抛完日债抛，日债抛完欧债抛