白银、铂金等贵金属集体飙升，市场在定价什么？

工业贵金属的集体 “暴动” 仍在继续。

6 月 6 日周五，现货白银延续隔夜涨势突破 36 美元关口，创 2012 年 2 月以来最高水平，周四白银曾大涨 4.5%。铂金同步冲高，上涨 1.2% 至 1154.73 美元/盎司，创下两年多来的新高。

截至周四的过去 12 个月，白银和铂金分别上涨了 19% 和 13%。

在整个贵金属板块情绪改善的推动下，黄金一度上涨 0.5% 至每盎司 3,368.79 美元，有望实现约 2.4% 的周度涨幅。

工业属性贵金属的集体飙升，市场在定价什么？

据 MKS PAMP SA 金属策略主管 Nicky Shiels 分析，这波涨势得益于整个金属板块的技术面动能以及改善中的基本面因素。印度强劲的白银实物需求和中国铂金需求的复苏进一步强化了这轮涨势。

与此同时，白银、铂金等正在技术性补涨。

白银和铂金通常与黄金同步交易，黄金被视为地缘政治不确定时期的传统避险资产。过去 12 个月，受益于美国主导的关税战升级以及各国央行持续大举购金，黄金涨幅高达 42%。相比之下，白银涨幅约 15%，明显落后。

供需失衡将延续，工业需求支撑长期走势

白银和铂金虽然涨幅落后于更昂贵的黄金，但它们在工业领域同样具有重要价值。

白银与铂金的涨势亦与工业需求密切相关。白银是太阳能板的关键材料，铂金则广泛用于汽车催化转换器和实验室设备。

根据世界铂金投资协会（WPIC）数据，2025 年铂金市场预计短缺 30 吨，而白银市场亦面临供应不足。彭博报道称，这两种贵金属市场今年都将面临供应短缺，延续了过去几年需求超过供应的趋势。

投资者兴趣回归，ETF 持仓量显著增加

投资机构 MKS PAMP 的分析师 Shiels 表示，白银若能持续稳定在 35 美元以上的 “关键拐点”，应该会重新点燃暂时观望的零售投资者兴趣。同时，铂金支持的 ETF 需求潜在复苏可能产生投机性反弹，因为租赁利率的持续高企表明市场正趋紧。

数据显示，铂金 ETF 持仓量自 5 月中旬以来已增长超过 3%。同时，白银支持的 ETF 资金流入自 2 月以来持续增长，持仓量上升近 8%。