亚马逊是否支付 40 亿美元以结束与联合包裹的合作关系？

亚马逊(AMZN 0.26%) 是一家在线零售巨头，销售和配送自己的产品，同时充当其他零售商的中介。该公司的配送卡车在全国某些地区随处可见。但在将产品送到客户手中方面，它还有更大的抱负。

那么，联合包裹(UPS -1.85%) 为什么决定减少处理亚马逊的配送呢？

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亚马逊与 UPS 的分手

就像任何一场好的分手戏剧，亚马逊与 UPS（联合包裹的简称）之间的故事很难下定论。UPS 表示，亚马逊的业务虽然量大，但利润低。这意味着它对底线的贡献不足以弥补其对收入的好处。UPS 表示，计划在未来几年内减少与亚马逊的业务一半。

这一努力符合 UPS 改善业务质量的目标。但管理层强调，它仍将与亚马逊在某些方面合作。

值得注意的是，亚马逊在配送自家商品方面越来越出色，但在退货处理上并不强。凭借庞大的零售店网络，UPS 仍然可以为亚马逊提供退货服务，这对 UPS 的股东来说是一个有吸引力的回报。

所以，双方的关系并没有结束——只是变得不同了。或者，你可以说，他们仍然是朋友。

亚马逊正在支付更多以填补空缺

UPS 限制与亚马逊的关系对亚马逊来说是个问题。虽然亚马逊的配送能力在增长，但现在它必须比计划中更快地提升能力。为此，亚马逊最近宣布将进行高达 40 亿美元的资本投资，以增强其在农村地区的配送能力。同时，它与 UPS 的同行 联邦快递(FDX -1.10%) 签署了一项协议，由该承运人处理亚马逊的大件包裹。

市场将这一切视为联邦快递的胜利和 UPS 的损失。对于亚马逊来说，这并不是太大的问题，指出目前该股票在华尔街备受追捧。虽然亚马逊的股价比历史最高点低约 15%，但其市销率和市盈率均高于五年平均水平。而且在绝对值上也相当高。尽管如此，亚马逊似乎有些急于接手 UPS 愿意放弃的配送服务。

那么 UPS 呢？自 2022 年达到峰值以来，该公司的股价已经损失超过一半。事实上，它在宣布与亚马逊的消息时，正好是在经历了一段导致公司重组的疲软期后，似乎正在恢复业务。

确实，收入开始增长，利润率似乎也稳定了。远离低价值的亚马逊业务是 UPS 在从业务疲软转向业务强劲时做出的预防性举措。

换句话说，UPS 是主动出击，因为它看到了未来的趋势。它的亚马逊业务本来就会继续缩小，那为什么不提前应对呢？

亚马逊为弥补失去 UPS 作为配送服务而产生的成本表明这是一件大事。但对于亚马逊来说，这将比 UPS 更为重要，因为 UPS 明确表示该业务并不盈利。事实上，如果 UPS 能够通过缩减业务进一步改善其利润率，即使其收入表的顶线在此过程中缩小，UPS 也可能成为最大的赢家。

不要忽视 UPS 作为投资

华尔街热爱亚马逊，这也许是有充分理由的。但该股票的交易价格溢价。UPS，作为与亚马逊分手后可能成为最大赢家的公司，深受冷落。值得注意的是，其市销率和市盈率均远低于五年平均水平。与此同时，该股票的股息收益率历史上高达约 6.7%。

毫无疑问，UPS 通过与亚马逊分手延长了其转型的时间。但短期的痛苦可能正是它再次崛起所需要的。逆向投资者、股息投资者和价值投资者今天都应该深入研究 UPS，考虑将这家被冷落的配送服务纳入他们的投资组合。