Palantir 的股票能否在 2025 年下半年超越 NVIDIA？

如果 Palantir Technologies(PLTR 6.56%) 和 Nvidia(NVDA 1.26%) 在股票市场上进行一场拳击比赛，那么到目前为止，我们将会看到技术性击倒。Palantir 的股价飙升近 70%，而 Nvidia 的股价仅上涨了个位数百分比。

然而，比赛还没有结束。Palantir 的股票会在 2025 年下半年击败 Nvidia 吗？

图片来源：Getty Images。

Palantir 的势头，Nvidia 的困境

Palantir 在 2025 年前五个月左右的强劲势头是由多个因素推动的。该公司快速增长的商业收入是其最大的助力之一。Palantir 在第一季度报告的商业收入为 2.55 亿美元，同比增长 71%，环比增长 19%。其美国商业总合同预订价值同比飙升 183%，达到 8.1 亿美元，创下 Palantir 历史上最高的季度数字。

当然，Palantir 仍然在很大程度上依赖政府合同。该业务也在蓬勃发展，公司的美国政府收入在第一季度同比增长 45%，达到 3.73 亿美元。特朗普总统的 "大、美丽法案" 在国会通过的前景也让 Palantir 的股东感到兴奋。Palantir 是几家被视为开发该立法中包含的金色圆顶导弹防御系统的领跑者之一。

那么 Nvidia 呢？与其说是势头，不如说这家科技股主要经历了困境。特朗普政府对人工智能（AI）芯片的出口限制在 Nvidia 头上笼罩了一片阴云。由于这些出口限制，该公司在第一季度注销了 45 亿美元的库存，因为对其 H20 GPU 的需求下降。

这并不是特朗普总统的贸易政策对 Nvidia 造成伤害的唯一例子。关税也产生了影响。首席财务官 Colette Kress 在公司最近的财报电话会议上承认，"与关税相关的不确定性暂时影响了" 第一季度的系统收入。

展望 2025 年下半年

2025 年下半年 Palantir 和 Nvidia 会有什么样的前景？我会尽力展望未来，预测这两家公司的短期发展。

对于 Palantir，我认为持续的商业成功是非常可能的。在报告第一季度业绩后的三天内，这家软件制造商宣布与埃隆·马斯克的 AI 公司 xAI 以及投资控股公司 TWG Global 达成新的商业合作，并与非营利医疗标准组织 The Joint Commission 建立合作关系。我预计 Palantir 的商业收入将在下半年继续强劲增长。

对于 Nvidia，我预测其新款 Blackwell GPU 将继续取得巨大的商业成功。Blackwell 已经是该公司历史上增长最快的产品。我预计随着年末的临近，Blackwell 的利润率将会改善，从而提升 Nvidia 的收益。

不过，我的展望在两个方面变得模糊。我不确定 "大、美丽法案" 是否会以目前的形式通过参议院。虽然我认为如果该法案成为法律，Palantir 有很好的机会赢得部分金色圆顶合同，但这并不是板上钉钉的事情。

我也不太确定特朗普政府的贸易政策将在下半年如何影响 Nvidia。特朗普总统的计划变化太频繁。联邦法院也可能最终会撤销他征收高额普遍关税的努力。

Palantir 会击败 Nvidia 吗？

让我们回到最初的问题：Palantir 的股票会在 2025 年下半年击败 Nvidia 吗？我认为围绕 Nvidia 的不确定性使得 Palantir 更有可能在年底之前超越 Nvidia。然而，我不会说 Palantir 会彻底击败 Nvidia。

还有一个关键因素可能使得 Nvidia 在下半年成为更好的选择：估值。Palantir 的前瞻性市盈率接近 244。如果该公司的增长在加速，这样的高估值可能不会那么令人担忧。然而，Palantir 的增长正在 放缓。

Nvidia 的增长也在放缓。但这家 GPU 制造商的股票交易在前瞻性市盈率为 32 倍。虽然这仍然很高，但与 Palantir 的估值相比并没有那么离谱。

也许在接下来的几个月里，估值不会那么重要。然而，从长远来看，估值总是重要的。因此，我认为 Nvidia 是比 Palantir 更值得长期持有的股票。