美债本周焦点：周四长债拍卖考验美债成色！

美债拍卖成市场风向标？30 年期美债拍卖成为市场信心关键测试。

本周四，美国财政部将拍卖 220 亿美元 30 年期国债，这场原本例行的交易已成为华尔街最受瞩目的事件之一。

近日来，在美国债务与赤字恶化、穆迪下调美国信用评级、特朗普税改法案引发争议的背景下，全球长债收益率飙升。因此，本次拍卖的结果将直接揭示市场需求强度，对全球债券市场产生深远影响。

投资者抛弃长期美债，30 年期 “最不受欢迎”

在全球投资者对长期债务的信心动摇之际，美国 30 年期国债被贴上了 “最不受欢迎债券” 的标签。

Brandywine Global 投资管理公司的投资组合经理 Jack McIntyre 表示：

“所有拍卖都将被视为市场情绪的测试，感觉美国财政部 30 年期债券是目前最不受欢迎的债券。”

美国 30 年期债券收益率上个月触及 5.15% 的近二十年高点，即使到上周五已回落至 4.94%，仍比今年 3 月水平高出超过半个百分点。这一走势表明市场对美国长期财政状况的信心正在动摇。

美国债务和赤字的快速扩张是收益率飙升的核心推手。PGIM 固定收益联合首席投资官 Greg Peters 认为，避开长期美国国债更为安全，因为它们越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩。

“看看长期利率市场正在发生的事情：它正在脱节。它正受到风险溢价、政治等所有这些其他因素的驱动。”

前基金经理、现任罗格斯商学院金融学教授 Fred Hoffman 警告称：

“我们正处于令人不安的财政趋势中。”

“如果这次拍卖和接下来的拍卖继续破裂，出现糟糕的尾部和可怕的投标比率，那么我们就有麻烦了。”

Hoffman 表示，除了关注尾部利差以及投标倍数程度等细节，外国投资者的参与度也将成为焦点。

市场情绪检验周

尽管担忧情绪弥漫，本周拍卖仍可能带来一丝转机。

Brandywine 的 McIntyre 透露，他近期在 5% 左右的收益率水平购入了 30 年期国债，认为这一水平对部分投资者具有吸引力。

此外，美国财政部还将在周二和周三拍卖 580 亿美元的 3 年期美债和 390 亿美元的 10 年期美债，整体需求表现也将为市场提供更多线索。

Charles Schwab 首席固定收益策略师 Kathy Jones 认为：

“总的来说，未来最可能的结果是收益率曲线更陡峭。如果数据疲软且美联储降息，短期收益率可能下行，但长期收益率仍将受赤字和美元弱势预期困扰。 ”

根据纽约联储的数据，10 年期美债期限溢价已从一年前的负值升至近 0.75 个百分点，这进一步加剧了长端收益率的压力。