上周单周翻倍，上市后涨了 300%，“英伟达亲儿子” CoreWeave 美股正当红

CoreWeave 股价再度狂飙，AI 热潮下的泡沫还是机会？

隔夜，有 “英伟达亲儿子” 之称的 AI 基础设施供应商 CoreWeave 股价再度暴涨，涨幅逾 15%，已较发行价飙升逾 300%。

上周一，数据中心公司 Applied Digital 宣布与 CoreWeave 签署两份长达 15 年的租约协议，这一重磅消息迅速引爆市场情绪。CoreWeave 股价在随后几天内飙升超 40%，较发行价涨超 250%，成为科技板块的焦点。

业内人士认为，这不仅反映了市场对 CoreWeave 在 AI 基础设施领域地位的认可，更凸显了投资者对 AI 相关资产的饥渴。

租约大单点燃市场热情

推动 CoreWeave 股价飙升的核心逻辑在于，CoreWeave 被视为少数能让投资者间接押注 OpenAI 成功的公共市场工具。

据悉，OpenAI 作为私人公司，普通投资者无从参与，但其持有 CoreWeave 股份，并与后者签署了价值数十亿美元的云基础设施供应合同，直至 2029 年 4 月。

此外，CoreWeave 还是目前全球市值最高的英伟达的优先合作伙伴，被称为 “英伟达亲儿子”。这种多重背书让 CoreWeave 在 AI 热潮中成为耀眼的 “代言人”。

业绩表现支撑乐观预期

CoreWeave 的财务表现进一步为市场热情添柴加火。

数据显示，CoreWeave 一季度营收达 9.816 亿美元，同比暴增 420% 超出预期逾 10%，第二季度预测也高于市场共识。

Mizuho 分析师 Gregg Moskowitz 在 5 月中旬的报告中给予该股 “跑赢大盘” 评级，称 CoreWeave“正以令人瞠目结舌的速度抢占 AI 云服务市场份额”。

从 IPO 低谷到逼空，波动性成焦点

尽管当前股价表现强劲，但就在两个月前，CoreWeave 的 IPO 表现还十分低迷。

公司上市时下调了发行价格区间，首日收盘价仅比 40 美元的 IPO 价格高出 1 美分，市场反应冷淡。然而，随后股价的戏剧性反弹，尤其是散户投资者的追捧，让人不禁联想到 2021 年游戏驿站的逼空狂潮。

目前，CoreWeave 的卖空比例约占流通股的 8.44%，远高于美国股票 2% 至 5% 的平均水平，并且该股的低流通量还进一步放大了波动性。

Hedgeye Risk Management 董事总经理 Felix Wang 坚持做空该股，尽管面临巨大损失。他将 CoreWeave 比作 2019 年 IPO 失败时的 WeWork。

Wang 指出的关键风险包括：债务股本比高达 387%，利润率为负 38.7%，债务总额 119 亿美元而现金仅 12.8 亿美元。更令人担忧的是，微软上季度贡献了 CoreWeave 超过 70% 的营收，这种极度依赖单一客户的模式存在巨大风险。

Wang 进一步质疑表示，为何在其客户多为 AAA 级企业的背景下，CoreWeave 仍需支付 10% 至 15% 的高息债务给贝莱德等债权人。

D.A. Davidson 研究主管 Gil Luria 也给予该股"跑输大盘"评级，理由是巨额债务义务使得股权持有者实际拥有的公司份额极小。他认为，微软和谷歌正在开发直接竞争产品，

“他们与 CoreWeave 的合作只是暂时的芯片供应瓶颈所致，一旦合同期内自建能力完善，CoreWeave 的订单需求将大幅萎缩。”

分析指出，真正的考验将在 9 月到来。

届时，CoreWeave 的 IPO 锁定期到期，受限股东将能够抛售持股，这可能成为决定 CoreWeave 股价走向的关键时刻。