《大行》汇丰降蔚来目标价至 32.1 元 料销量承压

汇丰研究报告指，蔚来 (09866.HK) 首季净亏损按季收窄 3%，销量按季跌 42%，当中汽车毛利率按季跌 3 个百分点，反映 5566 系列去库存折扣。该行预期集团於未来几个季度将提高营运效率及推出成本降低措施，如人力资源优化和削减低回报项目。

销量方面，虽然产品周期正面，但该行料消费者降低支出和新型号竞争加剧，令销售目标仍然承压，因此将 2025 全年的销量预测下调 9% 至 33 万辆，并将 2025 至 26 年盈利预测下调 3% 至 6%，毛利率预测下调 0.9 个百分点。港股目标价由 34.9 港元降至 32.1 港元，蔚来 (NIO.US) 美股目标价由 4.5 美元降至 4.1 美元，维持「持有」评级。