<div id="readability-page-1">TradingKey - 6 月 11 日周三，美国劳工统计局将公布 2025 年 5 月消费者物价指数（CPI）报告，投资人将从这份报告观察川普关税如何将成本转嫁给消费者。CPI 报告公布前，市场加大联准会年内降息一次的押注，且在中美谈判进展顺利的背景下，市场偏好趋向冒险。经济学家预计，美国 5 月 CPI 同比增长 2.4%，从前值 2.3% 小幅反弹；环比增长 0.2%，持平上月。剔除波动较大的食品和能源后，5 月核心 CPI 预计同比增长 2.9%，较 4 月的 2.8% 反弹，这将是 2025 年内核心通膨率的首次反弹，扭转年内迄今的通膨降温趋势。预计核心 CPI 环比增长 0.3%，前值 0.2%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250611/afd640a7e30a4624bff19c94f5a28d7bcore-cpi-yoy.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="605" height="357" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20250611/afd640a7e30a4624bff19c94f5a28d7bcore-cpi-yoy.jpg"/>【美国核心 CPI 年率，来源：Trading Economics】5 月 CPI 报告将进一步揭晓美国关税对通膨水平的上行风险有多大影响。在 4 月 CPI 报告中，由于多数企业未采取涨价措施、以及提前集中采购积累了大量库存，消费者物价水平并未反弹。不过，随著沃尔玛（WMT）等企业宣布调升价格以覆盖关税成本，关税的影响可能会在 5 月报告中得到更明显的呈现。美国银行经济学家表示，5 月关税政策对经济数据的影响将比 4 月更大，4 月关税驱动物价上涨最明显的品类时音响设备价格环比增长 8.8%。此外，服装、新车、家用电器等关税较高的商品的价格波动值得关注。富国银行经济学家表示，5 月 CPI 报告将成为检验关税上调转嫁消费者的速度和幅度的重要指标。随著高关税制度的持续，此前保护消费者免受成本影响的做法可能会变得困难。另一方面，服务业通膨可能会一定程度上抵消商品通膨的影响。有观点指出，近几个月外国赴美游客下滑、政府职员削减出行，机票、酒店价格持续低迷甚至进入通缩，美国经济的潜在疲软将拖累整体通膨走势。<h2>美股怎么走？</h2>在 CPI 数据公布前，交易员因此前非农就业数据强劲而降低了今年 Fed 宽松预期，目前保持相对谨慎。截至目前，市场押注联准会 2025 年仅降息一次。中美贸易战的降温也削弱了联准会积极降息的必要性，尽管降息前景受到抑制，但贸易局势的任何利好消息都可能驱动美股继续走高。据 22V Research 调查，42% 的投资人认为市场对 5 月 CPI 的反应是「冒险」，33% 为混合，25% 为避险。值得注意的是，这是 2024 年 8 月以来市场反应首次偏向冒险。近期，摩根大通、摩根士丹利、花旗、高盛等华尔街机构一改此前悲观预测，认为美国经济韧性和关税风险的减弱将支撑美股走高。</div>

沃尔玛

美国劳工统计局将于 6 月 11 日公布 2025 年 5 月消费者物价指数（CPI）报告，预计 CPI 同比增长 2.4%，核心 CPI 同比增长 2.9%。市场对联准会降息的押注加大，且在中美谈判顺利的背景下，市场偏好趋向冒险。关税对通膨的影响将成为报告的关键，尤其是沃尔玛等企业调升价格以覆盖关税成本。经济学家认为，5 月 CPI 报告将是检验关税转嫁消费者速度的重要指标。

- 6 月 11 日，美國將公佈 5 月消費者物價指數（CPI）報告。  
- 預計 5 月 CPI 同比增長 2.4%，核心 CPI 同比增長 2.9%。  
- 關稅影響可能在報告中顯現，市場對美股前景持謹慎態度。  

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美国 5 月 CPI 前瞻：2025 年内通膨首升，美股却启动冒险模式！