美银美林最新警告，特朗普 “大漂亮法案” 既无法通过增长效应实现财政平衡，也难以为经济提供显著的增长动力。
6 月 13 日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，特朗普的 “大漂亮法案” 无法实现财政收支平衡，更关键的是，法案对经济增长的刺激效果非常有限，未来 10 年 GDP 增速平均仅提升 3 个基点。
报告称，根据联合税收委员会 (JCT) 的预计，该法案总成本高达 2.3 万亿美元，但仅能产生 1028 亿美元的收入反馈，自我偿付比例仅为 4.5%。
自我偿付比例指的是法案刺激经济增长产生的收入与支出之间的比例。美银美林称，要实现自偿还，GDP 需在 2034 财年前增长 9%，这一目标几乎不可能实现。
<h2 style="text-align: left">收入反馈效应微乎其微</h2>
基于 JCT 的增长估算，“大漂亮法案” 在 10 年预算窗口内仅能产生 1028 亿美元的新收入。这一数字与 2.3 万亿美元的总成本相比显得微不足道，仅能覆盖 4.5% 的成本。
美银美林称，要实现法案的自我偿付，GDP 需要在 2034 财年前提高约 9%，这一目标显然不太可能实现。
JCT 的详细数据显示，2025-2029 年期间宏观经济收入反馈为 368 亿美元，2030-2034 年期间为 660 亿美元。
<h2 style="text-align: left">特朗普政府增长预期过于乐观</h2>
特朗普政府试图通过强调经济增长来缓解市场对财政状况的担忧。国家经济委员会主席凯文·哈塞特（Kevin Hassett）近期声称该法案将推动 GDP 增长达到 3%。
然而，JCT 的估算要保守得多。根据 JCT 的分析，税收政策变化预计将在 2034 财年使 GDP 水平提高 0.4%，主要通过降低税率来刺激劳动力供给和消费。这意味着未来 10 年 GDP 增长率平均仅提升 3 个基点。
根据 JCT 对法案宏观经济效应的估算：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">产出水平：2025-2034 年期间提升 0.4%</li>
<li style="text-align: left">商业资本：整体期间下降 0.1%</li>
<li style="text-align: left">劳动力：提升 0.6%</li>
<li style="text-align: left">消费：提升 0.8%</li>
</ul>
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</blockquote>
美银美林称，这些数据表明，尽管法案在消费和劳动力方面有积极影响，但对商业投资的刺激效果甚至为负，这对长期增长前景构成隐患。
华尔街见闻此前文章指出，税收基金会估计该法案将使长期 GDP 增长 0.8%，产生的收入仅能覆盖其成本的约三分之一。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院预测首个十年 GDP 增长 0.4%，相当于将年增长率从 1.8% 提升至 1.85%。
耶鲁预算实验室认为该法案将在 2027 年前将增长率从 1.8% 推至约 2%，但随后联邦债务的拖累将削弱并逆转这一效应。

美国银行

美银美林称，根据联合税收委员会 (JCT) 的预计，该法案总成本高达 2.3 万亿美元，但仅能产生 1028 亿美元的收入反馈，自我偿付比例仅为 4.5%。法案对经济增长的刺激效果非常有限，未来 10 年 GDP 增速平均仅提升 3 个基点。

- 美银美林警告特朗普的 “大漂亮法案” 无法实现财政平衡。  
- 法案预计总成本 2.3 万亿美元，收入反馈仅为 1028 亿美元。  
- GDP 未来 10 年增速平均仅提升 3 个基点，增长预期过于乐观。  

美银美林简评特朗普 “大漂亮” 法案：既不能实现财政平衡，也无法显著刺激增长