<p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我所认识的每一个实际投资者所担心的风险。” 当我们考虑一家公司的风险时，我们总是喜欢查看其债务使用情况，因为债务过重可能导致破产。重要的是，<strong>CSL Limited</strong>（ASX:CSL）确实有债务。但更重要的问题是：这些债务带来了多少风险？</p>
<p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
<h2>为什么债务带来风险？</h2>
<p>当企业无法轻松履行债务和其他负债时，这些负债就会变得风险重重，无论是通过自由现金流还是以有吸引力的价格筹集资本。资本主义的一个重要组成部分是 “创造性破坏” 的过程，失败的企业会被其银行家无情清算。虽然这种情况并不常见，但我们常常看到负债累累的公司因为贷方迫使它们以低价筹集资本而永久稀释股东权益。当然，债务在企业中可以是一个重要的工具，特别是在资本密集型企业中。考虑企业使用多少债务时，首先要查看其现金和债务的结合情况。</p>
<h2>CSL 的债务有多少？</h2>
<p>下图（您可以点击以获取更详细信息）显示，CSL 在 2024 年 12 月的债务为 104 亿美元；与前一年大致相同。然而，它也有 15.2 亿美元的现金，因此其净债务为 88.4 亿美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/881503-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1749939312002?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/881503-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1749939312002"/></p>
<p>ASX:CSL 债务与股本历史 2025 年 6 月 14 日</p>
<h2>CSL 的资产负债表健康状况如何？</h2>
<p>放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 CSL 在 12 个月内到期的负债为 60.7 亿美元，超过 12 个月到期的负债为 118 亿美元。对此，它有 15.2 亿美元的现金和 36.5 亿美元的应收账款（在 12 个月内到期）。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 127 亿美元。</p>
<p>由于公开交易的 CSL 股票总值高达 751 亿美元，因此这种负债水平似乎不会构成重大威胁。然而，我们认为值得关注其资产负债表的强度，因为它可能会随着时间的推移而变化。</p>
<p>查看我们对 CSL 的最新分析</p>
<p>为了评估一家公司的债务相对于其收益的规模，我们计算其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，以及息税前利润（EBIT）与其利息支出的比率（即利息覆盖率）。通过这种方式，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了其支付的利率。</p>
<p>CSL 的净债务为 EBITDA 的 1.8 倍，表明其债务使用得当。而其过去 12 个月的 EBIT 是其利息支出的 9.5 倍，这与这一主题相一致。CSL 在过去一年中 EBIT 增长了 3.9%。虽然这并没有让我们感到惊艳，但在债务方面是一个积极的信号。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但未来的收益，尤其是将决定 CSL 未来维持健康资产负债表的能力。因此，如果您关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 报告，显示分析师的利润预测。</p>
<p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要真实的现金。因此，值得检查一下 EBIT 中有多少是由自由现金流支持的。查看最近三年，CSL 的自由现金流占其 EBIT 的 34%，这低于我们的预期。这种现金转化能力较弱使得处理债务变得更加困难。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.simplywall.st/news/1748322310639-Valuation_banner.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.simplywall.st/news/1748322310639-Valuation_banner.png"/></p>
<h2>我们的观点</h2>
<p>在资产负债表方面，CSL 的一个突出积极因素是它似乎能够自信地用 EBIT 覆盖其利息支出。但我们上面提到的其他因素并不那么令人鼓舞。例如，它似乎在将 EBIT 转化为自由现金流方面有些挣扎。当我们考虑上述所有因素时，我们认为 CSL 在管理其债务方面做得相当不错。但需要注意的是：我们认为债务水平足够高，值得持续关注。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。请注意，CSL 在我们的投资分析中显示出 <strong>一个警告信号</strong>，您应该了解……</p>
<p>如果您有兴趣投资那些能够在没有债务负担的情况下增长利润的企业，请查看这份 <strong>免费</strong> 的净现金增长企业名单。</p>

<p>CSL Limited（ASX:CSL）负债 104 亿美元，扣除 15.2 亿美元现金后的净负债为 88.4 亿美元。其总负债为 127 亿美元，但市场价值为 751 亿美元，因此这并不被视为重大威胁。CSL 的净负债与 EBITDA 比率为 1.8，表明其债务管理负责任，而其 EBIT 覆盖利息支出 9.5 倍。然而，CSL 的自由现金流仅占 EBIT 的 34%，这表明现金转化存在挑战。总体而言，CSL 在管理债务方面表现良好，但仍需密切关注</p>

<p>Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' When we think about how risky a company is, we always like to look at its use of debt, since debt overload can lead to ruin. Importantly, <strong>CSL Limited</strong> (ASX:CSL) does carry debt. But the more important question is: how much risk is that debt creating?</p>
<div class="lb-trans"><p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我所认识的每一个实际投资者所担心的风险。” 当我们考虑一家公司的风险时，我们总是喜欢查看其债务使用情况，因为债务过重可能导致破产。重要的是，<strong>CSL Limited</strong>（ASX:CSL）确实有债务。但更重要的问题是：这些债务带来了多少风险？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
</div><h2>Why Does Debt Bring Risk?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么债务带来风险？</h2>
</div><p>Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>当企业无法轻松履行债务和其他负债时，这些负债就会变得风险重重，无论是通过自由现金流还是以有吸引力的价格筹集资本。资本主义的一个重要组成部分是 “创造性破坏” 的过程，失败的企业会被其银行家无情清算。虽然这种情况并不常见，但我们常常看到负债累累的公司因为贷方迫使它们以低价筹集资本而永久稀释股东权益。当然，债务在企业中可以是一个重要的工具，特别是在资本密集型企业中。考虑企业使用多少债务时，首先要查看其现金和债务的结合情况。</p>
</div><h2>How Much Debt Does CSL Carry?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CSL 的债务有多少？</h2>
</div><p>The chart below, which you can click on for greater detail, shows that CSL had US$10.4b in debt in December 2024; about the same as the year before. However, it also had US$1.52b in cash, and so its net debt is US$8.84b.</p>
<div class="lb-trans"><p>下图（您可以点击以获取更详细信息）显示，CSL 在 2024 年 12 月的债务为 104 亿美元；与前一年大致相同。然而，它也有 15.2 亿美元的现金，因此其净债务为 88.4 亿美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/881503-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1749939312002" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/881503-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1749939312002"/></p>
<p>ASX:CSL Debt to Equity History June 14th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>ASX:CSL 债务与股本历史 2025 年 6 月 14 日</p>
</div><h2>How Healthy Is CSL's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CSL 的资产负债表健康状况如何？</h2>
</div><p>Zooming in on the latest balance sheet data, we can see that CSL had liabilities of US$6.07b due within 12 months and liabilities of US$11.8b due beyond that. Offsetting this, it had US$1.52b in cash and US$3.65b in receivables that were due within 12 months. So it has liabilities totalling US$12.7b more than its cash and near-term receivables, combined.</p>
<div class="lb-trans"><p>放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 CSL 在 12 个月内到期的负债为 60.7 亿美元，超过 12 个月到期的负债为 118 亿美元。对此，它有 15.2 亿美元的现金和 36.5 亿美元的应收账款（在 12 个月内到期）。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 127 亿美元。</p>
</div><p>Since publicly traded CSL shares are worth a very impressive total of US$75.1b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. However, we do think it is worth keeping an eye on its balance sheet strength, as it may change over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于公开交易的 CSL 股票总值高达 751 亿美元，因此这种负债水平似乎不会构成重大威胁。然而，我们认为值得关注其资产负债表的强度，因为它可能会随着时间的推移而变化。</p>
</div><p>View our latest analysis for CSL</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对 CSL 的最新分析</p>
</div><p>In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了评估一家公司的债务相对于其收益的规模，我们计算其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，以及息税前利润（EBIT）与其利息支出的比率（即利息覆盖率）。通过这种方式，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了其支付的利率。</p>
</div><p>CSL's net debt of 1.8 times EBITDA suggests graceful use of debt. And the fact that its trailing twelve months of EBIT was 9.5 times its interest expenses harmonizes with that theme. CSL grew its EBIT by 3.9% in the last year. Whilst that hardly knocks our socks off it is a positive when it comes to debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But it is future earnings, more than anything, that will determine CSL's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>CSL 的净债务为 EBITDA 的 1.8 倍，表明其债务使用得当。而其过去 12 个月的 EBIT 是其利息支出的 9.5 倍，这与这一主题相一致。CSL 在过去一年中 EBIT 增长了 3.9%。虽然这并没有让我们感到惊艳，但在债务方面是一个积极的信号。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但未来的收益，尤其是将决定 CSL 未来维持健康资产负债表的能力。因此，如果您关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 报告，显示分析师的利润预测。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So it's worth checking how much of that EBIT is backed by free cash flow. Looking at the most recent three years, CSL recorded free cash flow of 34% of its EBIT, which is weaker than we'd expect. That weak cash conversion makes it more difficult to handle indebtedness.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要真实的现金。因此，值得检查一下 EBIT 中有多少是由自由现金流支持的。查看最近三年，CSL 的自由现金流占其 EBIT 的 34%，这低于我们的预期。这种现金转化能力较弱使得处理债务变得更加困难。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.simplywall.st/news/1748322310639-Valuation_banner.png" alt="" original-src="https://media.simplywall.st/news/1748322310639-Valuation_banner.png"/></p>
<h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我们的观点</h2>
</div><p>When it comes to the balance sheet, the standout positive for CSL was the fact that it seems able to cover its interest expense with its EBIT confidently. But the other factors we noted above weren't so encouraging. For instance it seems like it has to struggle a bit to convert EBIT to free cash flow. When we consider all the elements mentioned above, it seems to us that CSL is managing its debt quite well. But a word of caution: we think debt levels are high enough to justify ongoing monitoring. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. Be aware that CSL is showing <strong>1 warning sign in our investment analysis</strong> , you should know about...</p>
<div class="lb-trans"><p>在资产负债表方面，CSL 的一个突出积极因素是它似乎能够自信地用 EBIT 覆盖其利息支出。但我们上面提到的其他因素并不那么令人鼓舞。例如，它似乎在将 EBIT 转化为自由现金流方面有些挣扎。当我们考虑上述所有因素时，我们认为 CSL 在管理其债务方面做得相当不错。但需要注意的是：我们认为债务水平足够高，值得持续关注。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。请注意，CSL 在我们的投资分析中显示出 <strong>一个警告信号</strong>，您应该了解……</p>
</div><p>If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this <strong>free</strong> list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您有兴趣投资那些能够在没有债务负担的情况下增长利润的企业，请查看这份 <strong>免费</strong> 的净现金增长企业名单。</p>
</div>

以下是 CSL（ASX:CSL）为何能够负责任地管理其债务的原因