一只势不可挡的股票可能会加入英伟达、苹果、亚马逊、微软等公司所在的万亿美元俱乐部

美国经济在一个多世纪以来创造了世界上最有价值的公司：

• 美国钢铁公司 于 1901 年成为首个市值达到 10 亿美元的公司。
• 通用汽车 在汽车繁荣时期于 1955 年成为首个市值达到 100 亿美元的公司。
• 通用电气 于 1995 年建立了一个企业集团，成为首个市值达到 1000 亿美元的企业。
• 苹果 在 2018 年跨越了所有里程碑，成为全球首个市值达到 1 万亿美元的公司。

自那时以来，还有八家美国公司加入了苹果的万亿美元俱乐部：英伟达、微软、亚马逊、字母表、Meta Platforms、特斯拉、博通 和 伯克希尔哈撒韦。

我预测在未来几年内，另一家公司可能会加入它们。甲骨文（Oracle）运营着一些世界上最强大、最具成本效益的数据中心基础设施，专门用于人工智能（AI）工作负载。需求远远超过可用供应，因为一些行业顶尖开发者正在排队使用它。

甲骨文的市值为 6000 亿美元，因此今天购买其股票的投资者如果其市值进入万亿美元俱乐部，可能会获得高达 65% 的回报。以下是我认为它会成功的原因。

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人工智能数据中心竞赛的领导者

每一代新的 AI 模型所需的计算能力都比上一代更多。英伟达首席执行官黄仁勋表示，一些最新的 “推理” 模型——在生成响应之前花费更多时间以提供更准确的信息——使用的计算能力是传统大型语言模型（LLMs）的高达 1000 倍，这些模型专注于生成一次性响应。

这种计算能力由巨大的数据中心提供，这些数据中心充满了来自英伟达和 超威半导体 等顶级芯片供应商的图形处理单元（GPU）。大多数企业没有足够的财力自己建立这种基础设施，因此它们从像甲骨文这样的公司租用遍布全球的集中式数据中心。

甲骨文的 Gen2 云数据中心允许开发者扩展到 131,072 个英伟达行业领先的 Blackwell GB200 GPU，为迄今为止最强大的 AI 模型铺平了道路。此外，甲骨文的基础设施使用了一种专有的随机直接内存访问（RDMA）网络技术，这种技术比传统以太网网络更快地将数据从一个点移动到另一个点。开发者通常按分钟支付计算能力的费用，因此快速处理可以转化为可观的成本节省。

Gen2 的可扩展性和成本效益是顶级 AI 开发者如 OpenAI、Meta Platforms 和埃隆·马斯克的 xAI 排队使用它的原因。然而，甲骨文目前的容量无法满足需求，因此计划在其 2026 财年（自 6 月 1 日开始）花费超过 250 亿美元建设新的数据中心。

董事长拉里·埃里森表示，甲骨文最终将运营的数据中心数量将超过行业内所有其他参与者的总和。他认为，该公司长期内可以扩展到 1000 到 2000 个地点，这将是其当前规模的 10 倍以上。

甲骨文的收入增长正在加速

甲骨文在其 2025 财年第四季度（截至 5 月 31 日）产生了 159 亿美元的总收入。这比去年同期增长了 11%，比三个月前第三季度的 6% 增长加速。

但真正的增长故事在于表面数字之下。甲骨文云基础设施（OCI）部门——该公司在此记录其 AI 数据中心收入——同比激增 52%，达到 30 亿美元。而且情况还在好转，因为甲骨文首席执行官萨夫拉·卡茨预测，OCI 的收入增长将在 2026 财年加速至 70%。

我之前提到，甲骨文的数据中心容量需求远远超过供应。这在公司第四季度的剩余履约义务（RPOs）中体现出来，RPOs 激增 41%，达到创纪录的 1380 亿美元。RPOs 类似于订单积压，甲骨文预计这些将随着时间的推移转化为收入，因此它们为投资者提供了当前未来需求的指示。

甲骨文通往万亿美元俱乐部的（数学）路径

甲骨文在 2025 财年每股收益（EPS）为 4.34 美元，这使其股票的市盈率（P/E）为 49.6。这并不一定便宜，因为 纳斯达克 100 科技指数——其中包含所有甲骨文的大型科技同行——的市盈率为 30.6。

然而，考虑到甲骨文加速的增长和可观的 RPOs，其溢价估值可能在目前是合理的，这将使投资者对公司能够维持其势头充满信心。

华尔街的共识估计（由 Yahoo! Finance 提供）表明，甲骨文的每股收益在 2026 财年可能飙升至 6.75 美元，然后在 2027 财年达到 8.17 美元。根据这些预测，甲骨文股票的前瞻市盈率分别为 31.9 和 26.3。

这意味着甲骨文的股票在未来两年内必须上涨 88%，才能维持其当前的市盈率 47.2，这将使公司的估值超过 1 万亿美元。明确来说，除非甲骨文能够说服投资者 OCI 的增长将继续加速，否则维持其溢价市盈率将不会容易。这并非不可能，因为该公司计划在未来几年将其数据中心规模扩大十倍以上。

即使甲骨文的市盈率缩小，它仍然可能有通往万亿美元俱乐部的路径，只是可能需要四到五年，而不是两年。无论如何，当前该股票对投资者来说可能是一个很好的买入机会。