预测：未来三年特朗普的贸易战可能会对英伟达产生怎样的影响

在人工智能股票方面，英伟达（NVDA 1.71%）是王者。其图形处理单元（GPU）被广泛认为是行业中最好的。由于人工智能革命依赖于这些专用芯片，它已成为整个行业的重要供应商。

唯一的问题是：唐纳德·特朗普总统与中国的贸易战可能对 GPU 行业产生重大影响，这种影响可能会持续数十年。一些分析师认为英伟达会受到贸易战的影响，而另一些人则认为该公司会从中受益。

特朗普的贸易战在未来三年内将如何影响英伟达？我正在密切关注两个因素。

英伟达可能失去 100% 的中国销售

与中国的持续贸易战给英伟达当前的商业模式带来了几个挑战。对包括 DeepSeek 和 Qwen 在内的开源中国人工智能模型的限制可能会抑制消费者和企业对人工智能的需求，从而导致对 GPU 的需求减少，因此对英伟达产品的需求也会减少。

这些限制也可能阻碍开发和创新的努力，减少英伟达 GPU 的短期和长期需求。但芯片制造商在持续的贸易战中面临的最直接打击是对 GPU 本身的出口限制。

最近几个季度，销售给中国的收入占公司总销售额的 10% 以上，仅在出口限制实施前的一个季度，H20 芯片的销售额就达到了 46 亿美元。管理层估计，出口限制在第一季度使其损失了 25 亿美元的潜在销售，第二季度预计损失额为 80 亿美元。

英伟达最近完全将中国排除在其持续的销售预测之外。尽管情况仍在变化，但这应该表明管理层对中国市场的预期非常低。这无疑对股票构成负面影响，但还有另一个因素在长期内可能同样具有影响力。

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预计制造业将转移到美国本土

贸易战在制造供应链方面造成了大量不确定性。在其他国家生产 GPU 可能随时会面临高额关税甚至完全禁令。为了应对这一点，许多公司承诺将支出重定向到美国。

今年早些时候，首席执行官黄仁勋表示，公司将大力投资以增加美国的制造能力：“总体而言，在接下来的四年中，我们可能会采购总计约 5000 亿美元的电子产品。我认为我们可以轻松地看到在美国制造其中几千亿美元。”

这一切都不是铁板一块。很多内容可能只是政治信号。与其他国家相比，在美国制造芯片的平均成本更高。

此外，贸易战可能使从中国等国家获取稀土矿物变得更加困难，增加了旨在减少制造复杂性的举措的复杂性。

总体而言，特朗普的贸易战在未来三年内可能对英伟达产生两个影响。其中国销售额应远低于潜在水平，而如果在美国生产，制造成本应会上升——即使公司的努力在某种程度上使其免受未来贸易战升级的影响。