关于 CoreWeave：一个由 NVIDIA 支持的人工智能项目

在本期播客中，Motley Fool 主持人 Anand Chokkavelu 和贡献者 Lou Whiteman 及 Rick Munarriz 讨论：

• Chewy 财报
• CoreWeave 的热度
• Sezzle 与 Shopify 的对比

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完整的文字记录如下。

本播客录制于 2025 年 6 月 11 日。

Anand Chokkavelu: 我们是在谈论市场上最热门的股票吗？Motley Fool Money 现在开始。我是 Anand Chokkavelu，今天我和我最喜欢的两位傻瓜 Lou Whiteman 和 Rick Munarriz 一起讨论。今天，我们将讨论另一位傻瓜最喜欢的 Shopify 提起的诉讼。我们将对与 NVIDIA 相关的股票进行热度评估，并挑选今天最有趣的财报。在深入今天节目的其余部分之前，这里有一些我们关注的头条新闻。通货膨胀仍然在控制之中。最新的 CPI 数据显示通货膨胀为 2.4%，得益于汽油价格的下降。在与通货膨胀相关的新闻中，细节总是在变化，但中美贸易谈判的趋势是向好的。Open AI 正在增加 Google Cloud 来支持 ChatGPT，这标志着从独家使用 Microsoft Azure 的转变，对 Google 的云业务来说是一个胜利。将 ChatGPT 从敌人升级为朋友。ChatGPT 仍然威胁着 Google 的搜索业务。本周，Starbucks 正在拉斯维加斯举办年度领导力会议，继续致力于在四分钟内为我提供一杯高杯无咖啡因美式咖啡。在财报方面，我们有一些来自傻瓜宇宙的显著财报。GitLab、Stitch Fix 和 Chewy 今天都大幅下跌。Lou，我给你选择，哪个最有趣。

Lou Whiteman: 我们家有一只狗，所以我自然关注 Chewy。没错，Chewy 的股价大幅下跌。现在下跌了大约 10%。实际上，这是一个非常稳健的季度。每股收益略高于预期。收入比去年增长了 8%，也略好于华尔街的预期。活跃客户比去年增长了近 4%，这些客户的消费也在增加。他们每年的消费约为 583 美元，比去年增长了 3.7%。如果有问题的话，那就是指引。Chewy 预测当前季度的收入增长将略微放缓，预计中值为约 7.5%，全年销售额约为 123 亿到 124.5 亿。这是中值，略低于 124 亿的共识。但，Rick，我觉得这更多是与宏观不确定性和消费者状况有关，而不是 Chewy 本身的具体问题。股票并不便宜，试图以未来收益的 33 倍来估值，但 Chewy 的增长故事似乎依然完好，这正是投资者所寻找的。

Rick Munarriz: 近年来，观察 Chewy 让我感到最沮丧的事情之一就是看到其活跃客户群从 2021 年到 2023 年的下滑。2021 年结束时活跃客户为 2070 万，2022 年降至 2040 万，2023 年降至 2010 万。到去年年底又回升至 2050 万，现在又超过了 2070 万。这很好。Chewy 停滞不前，然后又回到了库存中。但我认为它的报告远比市场反应所暗示的要好。股价在发布财报前一路飙升，过去一年几乎翻了一番。有时这只股票可能被定价为完美。你看我说的是什么吗？

Anand Chokkavelu: 我看到了，Rick。每次我们谈论 Chewy，我都会想到 pets.com，可能在热潮周期中早了 20 年，这引出了我们下一个环节，热度评估，稍后再见。

是时候进行热度评估了。Rick，你在职业生涯中一直在努力区分未来的 MAG 7 和伪装者。我们有一家由 NVIDIA 支持的 AI 超级扩展公司。Core Weave 在 3 月底上市，正如你所猜测的，当你将 AI 和 NVIDIA 的认可结合在一起时，其股票在不到三个月的时间里翻了四倍。热度评估从 1990 年代的 Amazon 为 1 到疫情时代的名人反向收购公司为 10。1 表示相信热度并立即投资，而 10 则表示这全是热度，快跑。你给 Core Weave 评几分？

Rick Munarriz: 我给它打三分，我希望能给得更高。这家公司有一个你听过的最令人愤怒的创始故事。它八年前由几位对冲基金兄弟创立，他们购买 GPU 来挖掘 Ethereum 作为爱好。他们是加密货币达人，然后 Core Weave 最初被称为 Atlantic Crypto Corporation。当几年前加密市场崩溃时，Atlantic Crypto 转变了方向，成为 Core Weave。它利用数字货币的回调，从失败的加密挖矿公司手中收购 GPU，然后刷新其商业模式，利用其日益增长的图形芯片库和基础设施，为特效公司和生成式 AI 初创企业提供服务。进入新兴行业的初期阶段可能非常甜蜜，而 Core Weave 的业务正在蓬勃发展。去年收入达到 19 亿美元，今年有望超过 50 亿。分析师预计 Core Weave 的收入明年将超过 110 亿，2027 年达到 160 亿，2028 年超过 210 亿。换句话说，Core Weave 的年收入预计在未来四年内将增长十倍。谈到将超速或热度放入超扩展中。但它正在亏损，亏损也在扩大。然而，分析师预计 Core Weave 明年将在调整后实现盈利，明年将在报告基础上实现盈利。

我认为目前有两件事可能会让 Core Weave 遇到困难。首先，微软去年占其业务的 62%，我认为这并不算大问题。显然，随着人工智能的蓬勃发展，Core Weave 的客户基础将超越微软 Copilot 和 ChatGPT，覆盖更广泛的市场。另一个潜在的障碍值得关注。提供基于云的基础设施平台，并在建设数据中心的同时在其他地方租赁容量，将在未来几年吸引许多新竞争者。Core Weave 是否足够有差异化以脱颖而出，还是仅仅是一个即将形成的商品市场，这一点创始人们在他们的能源交易经历中非常清楚。令人惊讶的是，正如你所说，Core Weave 在三月底以 40 的价格上市，在最初的几周内，你可以在中间 30 的价格购买这些股票。在不到三个月的市场时间里，它从一个破裂的 IPO 变成了仅在新泽西州的四倍收益。Lou，你对 Core Weave 有什么看法，还是像几个月前的我们一样，你只是认为这是一个普拉提锻炼的名称？

Lou Whiteman: 对我来说是腿部训练日，而不是 Core Weave 日。听着，我要说的是，我喜欢设备租赁业务。我喜欢这些业务的经济模式。我有很多净资产投资于飞机租赁公司，但这在飞机上是有效的，因为飞机的使用寿命是 50 年。我对这种模式感到担忧，比如借债购买 GPU，而 GPU 基本上在安装的那一刻就会过时。这将是我最大的警告。只需关注债务，关注增长，希望这能继续运行，但承担所有这些 GPU 是有风险的，它们很快就会老化。

Anand Chokkavelu: 你会购买 Core Weave 吗？

Lou Whiteman: 我不会。

Rick Munarriz: 还没有。不幸的是，我没有在三月份买入，当时我可以以破裂的 IPO 价格买入，所以我只能在旁边遗憾地观看，但我对此感兴趣，感到好奇。

Anand Chokkavelu: 没错。但你给它打了三分，所以这很低调，某种程度上 [听不清 00:08:01] 。

Rick Munarriz: 我认为它达到了预期。是的，分数很低。

Anand Chokkavelu: Lou，我听说两个全能选手正在对抗？

Lou Whiteman: 你听对了。Sezzle 是一个在先买后付领域非常有趣的参与者。他们对 Shopify 提起了反垄断诉讼，指控 Shopify 从事垄断和反竞争行为，以限制其平台上的先买后付竞争。必须深入了解，以限制 Sezzle。听着，我对 Sezzle 有很大的尊重，但我读了这起诉讼，我的反应是，拜托，我不明白。Sezzle 并没有被排除在 Shopify 之外。实际上，Sezzle 的大约 5% 的收入来自 Shopify。投诉似乎是，除了 Sezzle 之外，其他人是 Shopify 上首选的先买后付选项。听着，我们拭目以待。我不是律师，也不想在播客上扮演律师，但我认为法院不应该在乎 Shopify 是首选供应商。感觉这更像是 Sezzle 的问题。多年来，零售商选择不接受 Amex 卡，或者在某些支付方式上收取费用。在我看来，这里感觉是同样的事情，伙计们。我不明白为什么 Shopify 应该被阻止基本上做其他人所做的事情，即与首选合作伙伴合作。你知道吗？我认为市场同意这一点。这一消息宣布的当天，Shopify 的股票上涨，而 Sezzle 下跌。我不知道。这不是陪审团，但我认为这就是陪审团。

Rick Munarriz: 如果 Shopify 感觉自己即将输掉法律诉讼，随着法律程序的进行，它可以随时转向 Sezzle 进行先买后付的和解。

Lou Whiteman: 你说得对。

Anand Chokkavelu: 这里是 Motley Fool Money。我们依靠反馈和花生 M&M。要参与反馈或提问，请发送电子邮件至 [email protected]。一如既往，节目中的人可能对他们讨论的股票感兴趣，Motley Fool 可能对这些股票有正式的推荐或反对意见，因此请不要仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容遵循 Motley Fool 编辑标准，未经广告商批准。广告是赞助内容，仅供信息参考。请查看我们的节目说明。对于 Lou Whiteman、Rick Munarriz 和整个 Motley Fool Money 团队，我是 Anand Chokkavelu。明天见。