迈威尔点燃 AI ASIC 需求井喷预期 最大受益者乃博通？

智通财经 APP 获悉，聚焦于数据中心定制化 AI 芯片 (即 AI ASIC 芯片)、亚马逊 AWS 最大规模 AI ASIC 合作伙伴之一的迈威尔科技 (MRVL.US) 股价在周三美股盘初一度上涨超 10%，此前多位华尔街顶级分析师对该公司定制化 AI 芯片活动中的诸多技术路线以及潜在市场公告给予高度评价，并且纷纷予以强劲的股价看涨立场。

随着迈威尔全面点燃市场对于定制化 AI 芯片需求的想象空间，还有分析师强调，从长期投资角度来看，有着 “AI ASIC 霸主” 称号的博通 (AVGO.US) 将是迈威尔 AI 活动的最大长远受益者。

在最引人注目的市场公告之中，包括来自超大规模云计算厂商们的两项全新 AI ASIC 芯片设计中标。来自华尔街投资机构 Evercore ISI 的分析师 Mark Lipacis 表示，这些定制化 AI 芯片设计项目有望在 2026 年至 2027 年时间框架内快速 ramp-up(放量)。此外，迈威尔科技还新增 12 个 XPU-Attach 设计中标，加上先前已公布的 Facebook 母公司 Meta Platforms(META.US) 的 AI 芯片大型项目，总计达 13 个。

“迈威尔科技认为，每个定制化 AI 芯片设计中标在 1.5～2 年内可带来数十亿美元的生命周期营收规模，而每个 XPU Attach 中标在 2～4 年内可为单个 socket 贡献数亿美元的生命周期营收，” Lipacis 在给客户的最新报告中写道。这位分析师对于迈威尔维持 “跑赢大盘” 的股票评级，目标价定为 133 美元。截至周三美股盘初，迈威尔科技股价涨超 9%，徘徊于 76 美元附近。

XPU 一般而言指代的是 “扩展性极强” 的处理器架构，通常指代是除英伟达 AI GPU 之外的 AI ASIC(包括 TPU)、FPGA 以及其他的定制化 AI 加速器硬件。

迈威尔刮起 AI ASIC 风暴

来自华尔街金融巨头摩根士丹利的知名分析师 Joseph Moore 亦对迈威尔科技本次 AI 活动持积极态度，指出该公司超预期上调了财务目标，并对 “在 AI 领域的长期新增长机遇” 给出了 “显著的正面评论”。

“这些数字就像英伟达当年的业绩展望一样，显得雄心勃勃。不过我们更希望看到他们在近期业绩上大幅超预期，而不是上调 2028 年目标。但不可否认的是，迈威尔 AI ASIC 的大幅增长机遇是真实存在的，股价将有激进的反应。” 分析师 Moore 写道。

大摩分析师 Moore 维持对于迈威尔科技股票的 “与大盘持平” 评级，该分析师的这份研报总结的要点包括：

数据中心定制化芯片 TAM(潜在市场规模) 大幅上调至 940 亿美元，较去年的 AI 活动扩大 26%;

迈威尔科技计划拿下其中至少 20% 的市场份额，其中逾 50% 的数据中心业务营收将来自 “定制化 AI 芯片” 相关的 AI 算力需求，即 AI ASIC;

新增两项 XPU Compute 大型项目以及四个 XPU Attach socket;

该公司全部项目的定制化硅产品管线潜在营收规模合计 750 亿美元;

与微软 (MSFT.US) 之间的 Maia 定制化 AI 芯片项目进展符合计划;

至少有一个 XPU Attach socket 将配合亚马逊 (AMZN.US) 旗下云计算业务部门 AWS 的 Trainium3 AI 处理器。

“迈威尔已经刮起 AI ASIC 风暴，并且明确处于华尔街 AI 赢家阵营，尽管近期市场情绪偏负;我们维持 ‘与大盘一致’ 评级，仍偏好同属于 ASIC 领域的博通，但预计迈威尔股价将倾向上行。” 分析师 Moore 补充表示。

来自美国银行的知名分析师 Vivek Arya 指出，该公司上调 2028 年业绩预期意味着每股收益潜力可达 8 美元，较华尔街预估水平足足高出 60%。

“我们继续看好迈威尔：云计算巨头们的 AI 资本开支扩张浪潮将推动这家专注数据中心业务，并拥有覆盖 AI 算力基础设施、XPU、网络、电 - 光子、安全以及存储/内存领先 IP 的少数科技企业之一实现基本面上行潜力，” Arya 在研究报告中写道。

Arya 重申美国银行对于迈威尔科技的 “买入” 评级，将目标价从 80 美元上调至 90 美元，称此次 AI 活动以及产品管线和业绩预期更新 “可能让投资者更加放心，并帮助股价赶上其 AI 芯片同行，特别是考虑到迈威尔目前仅仅 23x 的 NTM PE 低于 32x 的历史中值，以及远低于多数芯片同行们”。

最大受益者并非迈威尔，而是博通？

今年以来，尤其是随着 DeepSeek-R1 大模型横空出世震撼硅谷与华尔街，关于 AI ASIC 的牛市叙事可谓不断被强化，但就像摩根士丹利说的那样，从长期投资角度来看，长期将最大程度受益于迈威尔科技本次 AI 活动的可能是博通。

博通是苹果公司和其他大型科技公司的核心芯片供应商之一，同时也是全球大型 AI 数据中心以太网交换机芯片，以及 AI ASIC 这一对于 AI 训练/推理至关重要的定制化 AI 芯片的核心供应力量。就云计算厂商 AI ASIC(非 GPU) 这一细分领域而言，博通乃当下绝对 “霸主”，市占率大约 60%;紧随其后的迈威尔在 13 %–15% 区间，其余厂商包括 Global Unichip、Alchip(世芯)、三星 LSI 等瓜分剩余份额。

AI ASIC 领域最强力量博通用多个季度的强劲业绩与乐观业绩展望告诉投资者们 DeepSeek 引领的 “极低成本 AI 大模型算力范式” 之下，AI 算力需求仍然呈现出炸裂增长之势，以及所谓的 “人工智能算力过剩” 乃市场多虑。尤其是随着 DeepSeek 彻底掀起 AI 训练与推理层面的 “效率革命”，推动未来 AI 大模型开发向 “低成本” 与 “高性能” 两大核心聚焦，AI ASIC 在云端 AI 推理算力需求猛增的背景之下，迈入比 2023-2024 AI 热潮时期更加强劲的需求扩张轨迹，未来谷歌、OpenAI 以及 Meta 等大客户有望持续斥巨资携手博通开发 AI ASIC 芯片。

凭借在芯片间互联通信以及芯片间数据高速传输领域的绝对技术领导地位，近年来，博通乃 AI 领域 ASIC 定制化芯片目前最为重要的参与力量，比如谷歌自研服务器 AI 芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心参与力量，博通与谷歌团队共同参与研发 TPU AI 加速芯片。除了芯片设计，博通还为谷歌提供了关键的芯片间互联通信知识产权，并负责了制造、测试和封装新芯片等步骤，从而为谷歌拓展新的 AI 数据中心保驾护航。

随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力可能是 AI ASIC 巨头们，比如博通、迈威尔科技以及来自中国台湾的世芯。微软、亚马逊、谷歌以及 Meta，乃至生成式 AI 领军者 OpenAI，无一例外都在联手博通或其他 ASCI 巨头更新迭代 AI ASIC 芯片，用于海量推理端 AI 算力部署。因此 AI ASIC 未来市场份额扩张之势有望大幅强于 AI GPU，进而趋于份额对等，而不是当前 AI GPU 一家独大局面——占据 AI 芯片领域高达 90% 份额。美国四大科技巨头 2026 年 AI 算力支出有望高达 3300 亿美元，意味着有望在今年将创纪录规模的基础上增长近 10%。