智通财经 APP 获悉，在政策制定者努力在通胀高企、油价上涨和经济放缓之间寻找平衡之际，英国央行预计将于今晚宣布维持基准利率为 4.25% 不变。据悉，接受调查的 43 位经济学家均认为，英国央行周四将维持利率不变。这一预期也反映在货币市场定价中，交易员几乎不认为周四会降息。英国央行货币政策委员会 (MPC) 在 5 月如期降息 25 个基点。不过，自那之后，英国通胀率飙升至一年多来的最高水平，中东紧张局势的升级则进一步推高了油价，令形势变得更加复杂。政策制定者已经开始担心所谓的 “第二轮效应”，即物价上涨反过来推高工资，导致通胀在更长时间内维持高位。与此相对的是，一些迹象显示，劳动力市场和整体经济在英国财政大臣里夫斯 (Rachel Reeves) 推出的 260 亿英镑 (约合 350 亿美元) 企业增税计划和美国总统特朗普的贸易战的双重压力下已开始吃紧。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/fb02f96d2d6f1bbf70cb815d97340054?x-oss-process=style/lg" alt="11.png" width="641" height="346" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/fb02f96d2d6f1bbf70cb815d97340054"/></figure>投票分歧英国央行货币政策委员会 (MPC) 的 9 位成员在上月意见分歧明显：首席经济学家 Huw Pill 与外部成员 Catherine Mann 投票反对降息，主张维持利率不变;外部成员 Swati Dhingra 和 Alan Taylor 持更大幅度的 50 个基点降息;即使在投票支持 25 个基点降息的 5 人中，也有 3 人持保留态度，包括行长贝利 (Andrew Bailey)。接受调查的多数经济学家预计，6 月的此次投票结果将为 7 比 2，即 Swati Dhingra 和 Alan Taylor 继续主张降息。野村证券英国首席经济学家 George Buckley 指出，MPC 被鼓励不要 “集体思考”，因此出现意外分歧的门槛较低。他认为，若经济数据疲软，可能会有第三人加入 “鸽派” 阵营。经济学家 Dan Hanson 认为，最有可能改变立场的是负责金融稳定的副行长 Sarah Breeden。政策指引英国央行自去年 8 月以来已降息四次。自今年 2 月以来，英国央行的正式政策指引未作修改。当时政策制定者表示，市场应预期 “逐步且谨慎” 的降息路径。考虑到上月的意见分歧以及此后数据的矛盾，MPC 预计将在 8 月之前继续维持现有表述。瑞银全球财富管理的英国首席经济学家 Dean Turner 表示：“英国央行有充分理由坚持其渐进、谨慎的做法。当前的数据并不理想，但也不算糟糕——显然不足以促使剧烈政策变化。”<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/14b13457c54389e87da72b0a22b5ad89?x-oss-process=style/lg" alt="12.png" width="646" height="367" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/14b13457c54389e87da72b0a22b5ad89"/></figure>市场认为 8 月降息的可能性更大摩根士丹利英国首席经济学家 Bruna Skarica 认为，如果有政策信号上的变化，也可能是以微妙方式体现，而非直接更改正式表述。委员会可能会在会议纪要中更强调 “经济停滞、就业疲软” 等现象，并呈现在 6 比 3 的投票分歧上。她表示：“会议纪要的基调可能偏鸽派。”市场定价显示，英国央行在 8 月政策会议上降息的概率约为 75%，预计到 2026 年夏季还会有两次降息，届时基准利率将降至约 3.5%。经济表现自上次政策会议以来的数据显示，国经济在 4 月出现 18 个月以来最大幅度的萎缩，对美出口创下历史最大跌幅，5 月企业裁员数量也创下疫情以来最高。与此同时，能源与食品价格推高了通胀，通胀预期依然高企。尽管工资增长从高点回落，但 5.2% 的常规工资增速仍远高于与 2% 通胀目标相匹配的水平。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7eb7687356d8a76a0c8b1bc1ed523380?x-oss-process=style/lg" alt="13.png" width="648" height="366" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7eb7687356d8a76a0c8b1bc1ed523380"/></figure>英国央行本次会议不会公布新的经济预测 (下次将于 8 月公布)，但可能会对 5 月的预测进行部分修正。今年一季度，英国经济增长 0.7%，表现强劲，部分原因是企业加紧生产以规避美国加征的关税。但英国央行在 5 月表示，其认为上半年经济的基础增长率将 “大致持平”。MPC 可能会修正其观点，并对最新的通胀、工资和就业数据发表评论。5 月服务业通胀从 4 月的 5.4% 降至 4.7%，这将受到欢迎，因为英国央行将服务业价格视为潜在通胀压力的关键指标。地缘政治风险近期，市场对贸易战的担忧被中东紧张局势的升级取代。以色列袭击伊朗核设施后，中东局势再度紧张。自最初袭击以来的 6 天内，油价已上涨约 9%，市场愈发担心美国将直接卷入冲突，从而导致油价进一步上涨。有研究估计，自本月初以来，布伦特原油上涨约 10 美元至每桶 75 美元，将使英国通胀率增加 0.1 个百分点;若油价升至 85 美元，通胀率可能上升 0.2 个百分点，并使 9 月通胀峰值达 4%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15e5aeef056cbd418c08fecd16af8fbf?x-oss-process=style/lg" alt="14.png" width="665" height="380" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15e5aeef056cbd418c08fecd16af8fbf"/></figure>这在一定程度上抵消了此前中美贸易关系的积极进展。英国央行曾警告不确定性对经济增长的危害，也深知油价对通胀的影响，预计其将再次强调风险的 “双面性”。

在高通胀与经济放缓的背景下，英国央行预计将于今晚维持基准利率在 4.25% 不变。43 位经济学家一致认为不会降息，货币市场也反映出这一预期。尽管 5 月降息 25 个基点，但通胀率已升至一年多来的最高水平，油价上涨加剧了经济压力。MPC 内部存在投票分歧，预计 6 月投票结果将为 7 比 2，部分成员主张降息。

- 英国央行预计今晚维持基准利率为 4.25% 不变。  
- 43 位经济学家一致认为不会降息，市场预期显示 8 月降息概率约 75%。  
- 中东紧张局势推高油价，可能导致通胀上升，影响经济增长。  

高通胀与经济放缓夹击下 英国央行今夜料按兵不动

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