<p>顾客在 2025 年 6 月 16 日于中国重庆的泡泡玛特展示区浏览满是 Labubu 角色和《怪物》系列收藏玩偶的展品。</p>
<p>程鑫 | Getty Images News | Getty Images</p>
<p>北京——泡泡玛特，这家中国玩具公司因最近的 Labubu 热潮而受到关注，其股票在周五继续下跌，此前摩根士丹利将其股票从关注名单中移除。</p>
<p>泡泡玛特在香港上市的股票最后下跌超过 5%，延续了前一交易日 5.3% 的跌幅。这使得这只曾经高飞的股票有望迎来自 5 月初以来的首次负周，迄今为止损失超过 13%。其年初至今的涨幅超过 160%。</p>
<p>摩根士丹利在周三晚间的一份报告中表示，将泡泡玛特替换为保险公司 PICC P&amp;C，加入该公司的中国和香港关注名单。</p>
<p>该投资银行没有详细说明为何移除泡泡玛特的股票。该公司在 6 月 10 日曾将泡泡玛特的目标股价上调至 302 港元（38.47 美元），高于 224 港元，预计泡泡玛特在长期内仍有增长空间。</p>
<p>“我们认为市场已经充分考虑了泡泡玛特在 2025 年的指数级增长，但可能对长期前景没有强烈的信心，” 股权分析师 Dustin Wei 及其团队在 6 月 10 日的报告中表示。</p>
<p>“也就是说，考虑到其高昂的估值，我们不认为这种超额表现会在接下来的几个季度继续，” 报告中提到。</p>
<p>泡泡玛特的股票在 6 月 12 日创下 283.40 港元的盘中最高纪录。</p>
<p>这家总部位于北京的玩具公司迅速在海外扩展，建立了在线销售平台和实体店，包括在美国和英国。</p>
<p>泡泡玛特最初因其 “盲盒” 概念而受到欢迎，消费者购买未标记的盒子——每个盒子的价格约为 5 到 10 美元——以获得独特的玩偶并建立收藏。</p>
<p>在过去几个月中，该公司的 “Labubu” 系列玩具以一个精灵般的角色为特色，已成为全球现象，甚至引起了《纽约杂志》和《纽约时报》等时尚和文化媒体的关注。</p>
<p>泡泡玛特还推出了 Labubu 毛绒玩具、枕头和相关商品以满足需求。本月早些时候，在北京的一场拍卖会上，一只 4 英尺高的 Labubu 以相当于 17 万美元的价格售出。许多更实惠版本的玩偶随后在中国大陆售罄。</p>
<p>“我们之前见过类似的趋势……似乎总有一些可爱的东西是人们必须拥有的，” WPIC Marketing + Technologies 的联合创始人兼首席执行官 Jacob Cooke 在周五对 CNBC 表示。该公司帮助外国品牌（如 Vitamix 和 iS Clinical）在中国和其他亚洲地区在线销售。</p>
<p>他提到去年对水豚毛绒玩具的兴趣。中国零售商名创优品也是这一毛绒玩具的主要销售商之一，名创优品在美国和其他国家也有门店。</p>
<p>Cooke 认为泡泡玛特 “更多是运气使然”，尽管他指出这反映了人们对玩具的兴趣不仅限于儿童，也包括成年人。</p>
<p>泡泡玛特玩具的受欢迎程度飙升，2024 年其海外销售额已超过该公司 2021 年的整体销售额。</p>
<p>该公司报告称，2021 年的总销售额（主要为国内销售）为 44.9 亿元人民币（6.246 亿美元）。到 2024 年，海外销售额单独超过这一数字，达到 51 亿元人民币，同比增长 373%，而中国大陆的销售额则攀升至 79.7 亿元人民币。</p>

泡泡玛特

<p>泡泡玛特，这家以 Labubu 系列闻名的中国玩具公司，其股价在摩根士丹利将其从中国关注名单中移除后下跌超过 5%。尽管年初至今的涨幅达到 160%，但这一显著下跌使得本周股价累计下跌超过 13%。摩根士丹利此前曾上调泡泡玛特的目标价，但分析师表示市场可能已经充分反映了其增长潜力。该公司在国际市场上迅速扩张，2024 年的海外销售额已超过 2021 年的总销售额</p>

<p>Customers browse a POP MART display filled with Labubu characters and collectible figures from The Monsters series on June 16, 2025 in Chongqing, China.</p>
<div class="lb-trans"><p>顾客在 2025 年 6 月 16 日于中国重庆的泡泡玛特展示区浏览满是 Labubu 角色和《怪物》系列收藏玩偶的展品。</p>
</div><p>Cheng Xin | Getty Images News | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>程鑫 | Getty Images News | Getty Images</p>
</div><p>BEIJING — Shares in Pop Mart, the Chinese toy company behind the recent Labubu craze, continued to tumble Friday, after Morgan Stanley removed the stock from a focus list.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——泡泡玛特，这家中国玩具公司因最近的 Labubu 热潮而受到关注，其股票在周五继续下跌，此前摩根士丹利将其股票从关注名单中移除。</p>
</div><p>Pop Mart's Hong Kong-listed shares were last down more than 5%, extending their slide from the previous session when they had slumped 5.3%. That's put the high-flying stock on track for its first negative week since early May — with losses of more than 13% so far. Its year-to-date gains stand at over 160%.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特在香港上市的股票最后下跌超过 5%，延续了前一交易日 5.3% 的跌幅。这使得这只曾经高飞的股票有望迎来自 5 月初以来的首次负周，迄今为止损失超过 13%。其年初至今的涨幅超过 160%。</p>
</div><p>Morgan Stanley said in a note late Wednesday it was replacing Pop Mart with insurance company PICC P&amp;C in the firm's China and Hong Kong focus list.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在周三晚间的一份报告中表示，将泡泡玛特替换为保险公司 PICC P&amp;C，加入该公司的中国和香港关注名单。</p>
</div><p>The investment bank did not elaborate on why it removed Pop Mart shares. The firm on June 10 had raised its price target on the toy company to 302 Hong Kong dollars ($38.47), up from 224 HKD, on expectations that Pop Mart still had room to grow in the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>该投资银行没有详细说明为何移除泡泡玛特的股票。该公司在 6 月 10 日曾将泡泡玛特的目标股价上调至 302 港元（38.47 美元），高于 224 港元，预计泡泡玛特在长期内仍有增长空间。</p>
</div><p>&#34;We think the market has fully factored in Pop Mart's exponential growth in 2025 but may not have strong conviction on the long-term outlook,&#34; equity analyst Dustin Wei and a team said in the June 10 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们认为市场已经充分考虑了泡泡玛特在 2025 年的指数级增长，但可能对长期前景没有强烈的信心，” 股权分析师 Dustin Wei 及其团队在 6 月 10 日的报告中表示。</p>
</div><p>&#34;That said, in view of its lofty valuation, we do not expect this level of outperformance to continue in the next few quarters,&#34; the report said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“也就是说，考虑到其高昂的估值，我们不认为这种超额表现会在接下来的几个季度继续，” 报告中提到。</p>
</div><p>Pop Mart shares hit a record intra-day high of 283.40 HKD on June 12.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特的股票在 6 月 12 日创下 283.40 港元的盘中最高纪录。</p>
</div><p>The Beijing-based toy company has rapidly expanded overseas with online sales platforms and physical stores, including in the U.S. and U.K.</p>
<div class="lb-trans"><p>这家总部位于北京的玩具公司迅速在海外扩展，建立了在线销售平台和实体店，包括在美国和英国。</p>
</div><p>Pop Mart first gained popularity with its &#34;blind box&#34; concept, in which consumers buy unmarked boxes — which can cost from about $5 to $10 each — for a chance at getting a unique figurine and building a collection.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特最初因其 “盲盒” 概念而受到欢迎，消费者购买未标记的盒子——每个盒子的价格约为 5 到 10 美元——以获得独特的玩偶并建立收藏。</p>
</div><p>In the last few months, the company's &#34;Labubu&#34; series of toys featuring an elf-like character have become a global phenomenon, even drawing the attention of fashion and culture-focused New York Magazine and The New York Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去几个月中，该公司的 “Labubu” 系列玩具以一个精灵般的角色为特色，已成为全球现象，甚至引起了《纽约杂志》和《纽约时报》等时尚和文化媒体的关注。</p>
</div><p>Pop Mart has also released Labubu stuffed toys, pillows and related merchandise to capture demand. A 4-foot-tall Labubu sold for the equivalent of $170,000 at an auction in Beijing earlier this month. Many of the more affordable versions of the figurine subsequently went out of stock in mainland China.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特还推出了 Labubu 毛绒玩具、枕头和相关商品以满足需求。本月早些时候，在北京的一场拍卖会上，一只 4 英尺高的 Labubu 以相当于 17 万美元的价格售出。许多更实惠版本的玩偶随后在中国大陆售罄。</p>
</div><p>&#34;We've seen certain trends like that before ... There seems to always be some cute thing that people have to have,&#34; Jacob Cooke, co-founder and CEO of WPIC Marketing + Technologies, told CNBC on Friday. The company helps foreign brands — such as Vitamix and iS Clinical — sell online in China and other parts of Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们之前见过类似的趋势……似乎总有一些可爱的东西是人们必须拥有的，” WPIC Marketing + Technologies 的联合创始人兼首席执行官 Jacob Cooke 在周五对 CNBC 表示。该公司帮助外国品牌（如 Vitamix 和 iS Clinical）在中国和其他亚洲地区在线销售。</p>
</div><p>He pointed to interest last year in capybara stuffed toys. Chinese retailer Miniso, which also has stores in the U.S. and other countries, was one of the main sellers of the stuffed animal.</p>
<div class="lb-trans"><p>他提到去年对水豚毛绒玩具的兴趣。中国零售商名创优品也是这一毛绒玩具的主要销售商之一，名创优品在美国和其他国家也有门店。</p>
</div><p>Cooke saw Pop Mart as &#34;more lucky than anything,&#34; although he pointed out it reflects growing interest in toys not just for children but also adults.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cooke 认为泡泡玛特 “更多是运气使然”，尽管他指出这反映了人们对玩具的兴趣不仅限于儿童，也包括成年人。</p>
</div><p>Indicating the soaring popularity of its toys, Pop Mart's overseas sales in 2024 have already surpassed the company's overall sales in 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特玩具的受欢迎程度飙升，2024 年其海外销售额已超过该公司 2021 年的整体销售额。</p>
</div><p>The company reported total sales, primarily domestic, of 4.49 billion yuan ($624.6 million) in 2021. In 2024, overseas sales alone surpassed that to hit 5.1 billion yuan, up 373% from a year ago, while mainland China sales climbed to 7.97 billion yuan.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司报告称，2021 年的总销售额（主要为国内销售）为 44.9 亿元人民币（6.246 亿美元）。到 2024 年，海外销售额单独超过这一数字，达到 51 亿元人民币，同比增长 373%，而中国大陆的销售额则攀升至 79.7 亿元人民币。</p>
</div>

Labubu-maker Pop Mart's shares extend slide as Morgan Stanley removes it from China focus list

- Pop Mart 股价因摩根士丹利将其移出关注名单而下跌超过 5%。
- 该公司 2024 年海外销售已超 2021 年总销售，增长 373%。
- Labubu 系列玩具在全球引发热潮，吸引了广泛关注。

泡泡玛特的股价继续下跌，原因是摩根士丹利将其从中国重点关注名单中剔除