特斯拉是否是一只能造就百万富翁的股票？

特斯拉（TSLA 1.80%）的股票已经创造了很多百万富翁。毕竟，其首席执行官埃隆·马斯克是世界首富，这在很大程度上归功于他在公司的 13% 股份。但过去的表现并不能保证未来的成功。特斯拉是否仍具备继续牛市的能力尚不明确，尤其是在政治压力和电动车（EV）行业疲软的影响下。

让我们深入探讨一下，特斯拉转向机器人和自动驾驶技术等新机会是否能够帮助其克服在传统汽车业务中的弱点以及其高估值带来的不适。

特斯拉不能仅仅是另一家汽车制造商

汽车已经存在超过 100 年，这意味着这个行业极其成熟，导致利润率低和竞争激烈。曾几何时，特斯拉通过高度的垂直整合、规模经济和像 giga casting 这样的创新，能够打破这些动态，后者用大型单件结构取代了复杂的组装部件。但随着时间的推移，公司的经济护城河已经被侵蚀。

主要挑战来自于低成本的中国电动车竞争对手，如 比亚迪，以及像 福特 和 通用汽车 这样的传统汽车制造商，它们利用庞大的生产基础设施和经销商网络迅速扩张。然而，马斯克通过对美国政治的涉足，尤其是他对唐纳德·特朗普总统的公开支持，显然没有让事情变得更容易。采取强烈的政治立场必然会让一大部分潜在买家感到不快。

特斯拉第一季度的财报显示其品牌吸引力正在下降。收入同比下降 9%，降至 213 亿美元，主要是由于汽车部门的销售暴跌 20%，该部门占销售的 82%。

欧洲的崩溃最为严重。该地区的销售骤降了惊人的 37.2%。好消息是，特斯拉在美国的业务目前表现得要好得多。

特朗普仍然是特斯拉的变数

到目前为止，许多美国消费者似乎将政治与购车决策分开。根据 Cox Automotive 的数据，美国第一季度的销售下降幅度相对温和，仅为 9%。然而，特斯拉的蜜月期还能持续多久尚不明确。

图片来源：Getty Images。

马斯克与特朗普在其正在国会辩论的《美丽大法案》立法上发生了公开分歧。更大的威胁可能来自特朗普的立法，这可能会取消电动车购买的 7500 美元税收抵免。

政府支持的丧失可能会削弱特斯拉在美国的业务，正当其面临国际市场疲软和关税带来的更高成本。CNN 还报道，在当前的法律框架下，支持可能仍会保留给像 Rivian 和 Lucid 这样的较小电动车公司，使它们能够维持较低的价格，从而侵蚀特斯拉的市场份额。

机器人和人工智能将决定特斯拉的成败

特斯拉的市盈率（P/E）为 186，对于一家销售和盈利能力下降的企业来说，这个估值异常昂贵。该估值似乎已经考虑了其自动驾驶和机器人雄心带来的戏剧性运营增长的预期。

有一些理由让人感到兴奋。麦肯锡公司的分析师认为，到 2035 年，自动驾驶可能会产生 3000 亿到 4000 亿美元的收入。特斯拉似乎在这个机会中处于领先地位，计划本月在德克萨斯州奥斯汀推出自动出租车。

该公司专注于低成本摄像头和 “计算机视觉”，这可能使其在像 Waymo（Alphabet 的子公司）这样的竞争对手面前占据优势，后者依赖昂贵的激光雷达，并必须从昂贵的第三方供应商那里采购车辆，增加了成本和复杂性。

但尽管特斯拉确实有潜力创造更多的百万富翁，成功已经在其估值中被反映出来。因此，考虑到马斯克给公司带来的巨大政治不确定性，目前的下行风险似乎超过了上行潜力。