谁会成为下一个 MicroStrategy？全球上市公司已买下 3% 比特币，总市值 870 亿美元！

全球企业正在掀起一场比特币收购热潮，130 家上市公司持有的比特币总价值已达 870 亿美元，占全球比特币总量的 3.2%。这些公司正在效仿 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 的策略，将比特币作为企业储备资产，推动自身股价飞涨。

据媒体 20 日分析，过去一年中企业持有的比特币数量激增近 170%。从美国的特朗普家族媒体公司到日本的 Metaplanet，各行各业的企业都在通过发行股票和债券筹集资金购买比特币，这一趋势已成为推动比特币价格升至 11 万美元历史高位的重要力量。

这些"比特币资产配置"策略的支持者将其称为"无限赚钱漏洞"——企业通过购买比特币推高股价，进而筹集更多资金购买更多比特币。然而，这一模式尚未经历比特币价格长期下跌的考验。

企业持币热潮正值特朗普政府承诺将美国打造为"世界加密货币之都"之际，预期的监管框架将为加密货币行业提供进一步支持。

MicroStrategy 领跑：1000 亿美元市值的比特币巨头

MicroStrategy 仍是企业比特币持有量的绝对领导者，目前持有 59.21 万枚比特币。这家原本的软件公司在 Michael Saylor 的带领下，已转型为市值 1000 亿美元的比特币投资工具，其市值达到所持比特币价值的 1.6 倍。

Saylor 于 2020 年 8 月首次宣布将比特币作为主要储备资产时，少有人相信这一策略。然而，随着比特币价格上涨，MicroStrategy 的市值增长速度甚至超过了比特币本身。去年 10 月起，Saylor 加快了购买步伐，计划在三年内筹集 420 亿美元，其中股权和债务各占一半。

上周，Saylor 在社交媒体上表示，公司的"商业策略 100% 是比特币。永远如此。"他声称，即使比特币价格下跌 90% 并在低位维持四年，MicroStrategy 也不会倒闭，尽管股东会受到冲击。

新兴竞争者：Twenty One Capital、特斯拉、Metaplanet……

Twenty One Capital 通过今年 5 月的合并交易成立，目标是取代 MicroStrategy 成为领先的上市比特币收购公司。该公司由美国商务部长 Howard Lutnick 之子 Brandon Lutnick 运营的 Cantor Equity Partners 与一家特殊目的收购公司合并而成。

这家公司获得了稳定币运营商 Tether 和日本软银的支持。交易完成后，Twenty One 将以 Tether 代为购买的 4.2 万枚比特币开始运营。目前已购买超过 3.7 万枚，价值近 39 亿美元。

特斯拉在 2021 年首次购买 15 亿美元比特币，准备接受加密货币支付。尽管首席执行官马斯克随后放弃了这一计划，并在次年抛售了 75% 的比特币持仓，但这家电动汽车制造商最近重新成为重要持有者，目前持有 1.15 万枚比特币。

由于会计规则变化，特斯拉去年报告其加密货币持仓带来 6 亿美元的按市值计价收益提升。

还有日本的 Metaplanet，代表了最热情的 MicroStrategy 模仿者之一。这家曾经的酒店开发商去年进行了"战略转型"，目前持有 1 万枚比特币，计划到 2027 年底将持有量增加至 21 万枚。该公司总裁 Simon Gerovich 表示，美国总统之子 Eric Trump 担任其战略顾问。

未经考验的商业模式

需要注意的是，尽管"比特币资产配置"策略在牛市中表现亮眼，但这一模式尚未经历比特币价格长期下跌的考验。许多公司为建立比特币储备而承担债务，一旦加密货币价格持续下跌，这些企业可能面临偿债困难。

美国医疗保健技术集团 Semler Scientific 的案例证明，并非所有采用比特币策略的公司都能享受股价溢价。尽管该公司自去年 5 月采用比特币作为主要储备资产以来股价有所上涨，但其市值大致等于所持比特币的净资产价值，未能获得类似 MicroStrategy 的高溢价。

特朗普媒体科技集团虽然宣布计划筹集 25 亿美元创建比特币资产配置，但尚未开始实际购买，显示出这一趋势仍在发展阶段。