苹果的股票是否陷入困境？

苹果(AAPL 2.22%) 进入了一个艰难时期。过去 12 个月，该智能手机和计算机巨头的股价下跌了约 10%，而人工智能（AI）股票却在飙升。

管理层在虚拟现实方面犯了一些重大错误，并对其 Siri 和 Apple Intelligence 服务做出了虚假的承诺。收入增长缓慢，创新似乎缺乏，这个历史悠久的科技品牌面临挑战。

苹果是否陷入困境？以下是投资者应该对持有该股票感到担忧的原因。

图片来源：Getty Images。

虚拟现实的破灭雄心

在 2024 年初，苹果发布了 Vision Pro，这是一款昂贵的虚拟现实头戴设备，苹果承诺这是计算的下一个进化。该设备售价为 3500 美元，外观像未来派的滑雪护目镜，旨在取代在家工作的人们的个人电脑。苹果多年来一直在研究虚拟和增强现实技术，但这是其首次大规模进军前沿计算领域。

现在到了 2025 年 6 月，苹果 Vision Pro 看起来完全失败。由于需求疲软，公司不得不缩减生产，未能吸引开发者为该设备开发应用，自发布以来销量不足 100 万台（据报道）。即使每年销售 100 万台，这也仅相当于 35 亿美元的年收入，而苹果的合并收入为 4000 亿美元。该设备在财务上不会产生显著影响。

Vision Pro 可以正式称为失败。新版本可能会改变消费者的看法，但苹果在虚拟现实领域的首次尝试已经失败。该公司仍然依赖于 iPhone 及其软件和服务。

Apple Intelligence 发生了什么？

说到智能手机，苹果向客户和投资者承诺，新的以 AI 为中心的更新将很快推出到苹果设备上。看涨的投资者认为这将是客户升级 iPhone 的理由，而这一直是公司面临的一个棘手问题，因为客户在更长时间内坚持使用旧设备。

与 Vision Pro 一样，苹果在 Siri 和 Apple Intelligence 产品的升级上也大肆宣传。然而，实际发布的产品却乏善可陈。

在其年度开发者大会上，公司将 AI Siri 的发布推迟到明年初。同时，AI 竞争对手，如 Alphabet 和 OpenAI，正在推进前沿的生产力工具，苹果则被甩在了后面。

苹果在与这些 AI 工具的关系中确实拥有一些权力，这将有助于将这些工具引入其设备，但看起来它在 AI 方面错过了机会，就像它在云计算方面一样。这就是为什么苹果在过去几年中收入几乎没有增长，而其他科技领袖，如 Alphabet，持续攀升至新高的原因。

苹果的业务仍然围绕 iPhone 及其相关软件服务展开。这种情况还将持续一段时间。

AAPL 市盈率（P/E）数据来自 YCharts。

昂贵的股价

苹果的市盈率并不便宜，以反映这种停滞的增长。苹果的市盈率（P/E）为 31，而 Alphabet 的市盈率不到 20。这使得苹果股票在目前显得格外风险。如果盈利增长没有加速，苹果在未来几年将是一只令人失望的股票。

有传言称，未来几年苹果的盈利可能会进入负增长领域。其在 App Store 销售上的高利润费用正面临威胁，因为美国法院裁定苹果必须允许替代支付方式。每年从谷歌搜索获得的巨额费用，以成为苹果设备的默认搜索引擎，目前正在法院决定是否可能存在反竞争行为。如果法院对苹果作出不利判决，可能意味着每年损失超过 200 亿美元的高利润收入。

风险不断增加，创新停滞，市盈率高。因此，投资者可能会发现今天没有任何值得喜欢的苹果股票，因为该公司可能面临困境。现在避免将其纳入你的投资组合。