凯西·伍德关于特斯拉股票的看法是否正确？

凯西·伍德的方舟投资公司一直是 特斯拉(TSLA -0.09%) 最 vocal 的支持者和投资者之一，投资界都知道方舟对该股票的 2029 年目标价为 2600 美元。然而，这个目标意味着什么，方舟的推理是否合理呢？以下是详细信息。

方舟投资的 2600 美元目标价

这家投资公司的目标价不会是 “正确的”，但这本来就不是它的目的。这是通过蒙特卡洛模拟得出的预期案例场景。换句话说，方舟将多个变量输入算法，并进行了大量计算机模拟，以建模一系列随机结果。无需深入了解这些模拟是如何进行的；只需知道，在看跌的情况下，方舟的模型显示特斯拉的股价在 2029 年有 25% 的概率会低于 2000 美元，而在看涨的情况下，则有 25% 的概率会高于 3100 美元。方舟对该股票的预期值大约在 2600 美元左右。

模型本身几乎肯定是错误的，因为它依赖于极难预测的变量。

为了说明使用这种模拟进行准确股票预测的挑战，让我们回顾一下方舟在 2021 年和 2023 年对特斯拉 2025 年和 2026 年股价的预测。

特斯拉 2025 年的当前股价约为 320 美元。

数据来源：方舟投资演示文稿。

特斯拉的股价目前远低于方舟在 2021 年模拟的看跌情景，若要达到 2022 年预测的 2026 年看跌情景，股价需要上涨 806%。

这一切并不是要批评方舟，因为对像特斯拉这样的投机性成长股进行长期价值建模是极其困难的。关键是不要过于字面地理解这些目标。

但是，如果投资者不能将这样的目标视为福音，那么从方舟的分析中是否可以获得一些启示呢？

事实上，可以。

方舟模型的合理之处

投资者可以从模型中提取的关键点如下：

• 特斯拉的股价对其机器人出租车和全自动驾驶（FSD）能力的时机和规模高度敏感。
• 2600 美元的 2029 年目标价假设到那时，特斯拉企业价值的 88%（市值加净债务）将归因于其机器人出租车业务，仅有 9% 归因于其电动车（EV）销售。

信息很明确：除非你相信特斯拉的机器人出租车服务（在你阅读本文时可能已经在其第一个市场运营）不会成功，否则不要购买特斯拉股票。一切都寄托在公司的机器人出租车赌注上。

图片来源：Getty Images。

特斯拉的机器人出租车

特斯拉的无监督全自动驾驶（FSD）系统尚未得到验证，其机器人出租车概念也是如此。值得注意的是，它尚未开始大规模生产其专用的机器人出租车——Cybercab。此外，还有无数的监管障碍和安全隐患需要克服。简单来说，特斯拉的机器人出租车业务是有风险的。如果失败，特斯拉可能会受到重大打击。买家需谨慎。

尽管如此，虽然特斯拉是一只投机性成长股——请记住，目前的买家主要是为了其机器人出租车业务而非电动车业务进行投资——但它是一只与众不同的成长股。特斯拉继续主导电动车市场，而 福特 和 通用汽车 等竞争对手已经退出了机器人出租车的竞争。

整个汽车行业已经投入数十亿美元用于开发完全自动驾驶汽车的各种努力，而特斯拉在过度承诺和未能兑现方面并不孤单。然而，特斯拉正在推出其机器人出租车服务，并拥有使其成功所需的车辆、数据储备和现金储备。它还处于理想位置，可以开始生产低成本电动车（可用作由无监督 FSD 系统控制的机器人出租车），公司表示计划在 2026 年开始大规模生产 Cybercab。

图片来源：Getty Images。

伍德可能是对的地方

方舟投资正确地指出，机器人出租车业务将是特斯拉长期估值的关键，也是汽车行业的未来。如果——这是一个很大的前提——特斯拉能够正确掌握技术，那么股票将有显著的上涨空间，因为公司具备了所有其他运营要素来使其成功。这就是伍德和方舟可能最终是对的地方。