智通财经 APP 获悉，美股上周震荡走低，投资者持续消化以色列与伊朗冲突升级的影响，同时密切关注特朗普关税政策对美国经济的潜在冲击。新的一周，地缘政治注定将成为市场主线。 6 月 22 日，特朗普宣布美军对伊朗境内三处目标实施打击，这是自 6 月 13 日以伊冲突升级以来美军首次直接介入。当晚的白宫讲话中，特朗普暗示若 “和平未能迅速实现”，美国将采取进一步行动。美国介入这场不断扩大的冲突所产生的涟漪效应，必将主导本周初的市场基调，并可能使即将发布的经济数据和企业财报黯然失色。上周标普 500 指数微跌 0.15%，纳斯达克综合指数上涨 0.2%，道琼斯工业平均指数在因假日缩短的交易周内基本持平。未来一周经济数据方面，美联储最青睐的通胀指标——核心 PCE 物价指数将成为焦点。制造业与服务业 PMI、消费者信心指数以及一季度 GDP 终值也将陆续发布。美联储主席鲍威尔从周二开始为期两天的半年度货币政策听证会同样备受关注。企业财报方面，嘉年华邮轮 (CCL.US)、联邦快递 (FDX.US)、美光科技 (MU.US) 和耐克 (NKE.US) 将陆续公布季度业绩。地缘风险与市场韧性尽管以伊冲突过去一周持续吸引眼球，但尚未对市场造成显著冲击。但美军周末的军事行动或将改变这一局面。花旗美国策略师 Scott Chronert 在给客户的一份报告中写道：“股市走向关键取决于能源商品价格走势。” 数据显示，自 6 月 13 日以色列发动首轮导弹袭击以来，标普 500 指数基本维持横盘震荡。冲突爆发以来国际油价已上涨约 10%，上周五 WTI 原油期货报每桶 75 美元左右。DataTrek Research 联合创始人 Nicholas Colas 在一份研究报告中警告，若油价出现大幅上涨抑制经济增长。Colas 的研究显示，1987-2019 年间 WTI 原油价格在经济衰退前通常会较前一年翻番，这意味着关键警戒线在 120 美元/桶，远高于当前水平。Colas 认为，要达到这种涨幅需要 “持久军事冲突”。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d154d42f048b2c57063795721cc09b00?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="780" height="830" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d154d42f048b2c57063795721cc09b00"/></figure>降息争论持续发酵美联储 6 月议息会议平淡落幕，如预期维持利率不变，2025 年底前降息 50 个基点的预测中值也基本未变。但经济预测摘要 (SEP) 显示，美联储同时上调通胀预期、下调经济增长展望。总体而言，策略师们认为这暗示美国可能出现 “滞胀” 风险——即经济增长放缓伴随通胀持续高于 2% 目标。但这一结果在关税政策的波动中已被广泛讨论。由于七名官员预测今年不降息，八名官员预计两次降息，关于通胀上升或劳动力市场走弱将在未来几个月主导美联储政策决策的争议已然显现。鲍威尔说：“随着数据公布，这些分歧应该会缩小。”<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2173f70370d5b96927c17a2187fce4cc?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="778" height="643" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2173f70370d5b96927c17a2187fce4cc"/></figure>通胀数据前瞻周五将发布 5 月核心 PCE 物价指数，市场预期年率将从 4 月的 2.5% 升至 2.6%，月率预计维持在 0.1%，与前值持平。美国银行美国经济学家 Stephen Juneau 在给客户的一份报告中写道：“总体来看这对美联储是个好消息，但在关税政策给通胀路径带来不确定性的情况下，不宜过度解读。”<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/132c3a86513bc74b3a9ed6f5ffa2b318?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="775" height="715" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/132c3a86513bc74b3a9ed6f5ffa2b318"/></figure>新高攻坚战标普 500 指数已在历史高点附近徘徊数周，但始终未能突破 2 月 19 日创下的 6144.15 点收盘纪录。Exhibit A 联合创始人 Matt Cerminaro 的研究显示，标普 500 指数在大幅下跌后冲击历史新高时往往呈现这一特征。Cerminaro 分析了标普 500 指数每次从 20% 跌幅中反弹并触及历史新高的情况，发现平均而言，该指数在回升至历史高点 5% 以内后，需要三个多月才能创下新高。当前，标普 500 指数自 5 月 12 日以来才回升至历史高点 5% 以内。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b7f32eadabf18918a21589015c968246?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="780" height="910" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b7f32eadabf18918a21589015c968246"/></figure>

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地缘政治将主导市场，尤其是以色列与伊朗的冲突升级。特朗普宣布美军首次直接介入，可能影响市场基调。尽管上周美股小幅波动，本周将关注核心 PCE 物价指数、PMI、消费者信心指数及企业财报。分析师指出，股市走势与能源价格密切相关，油价上涨可能抑制经济增长。

- 美股上周震荡走低，受以色列与伊朗冲突影响。  
- 特朗普宣布美军首次直接打击伊朗目标，市场关注地缘政治。  
- 核心 PCE 物价指数将成为未来一周的焦点经济数据。

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地缘政治压过经济议题！美军空袭升级以伊冲突 本周还有何看点？

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