《大行》汇丰：普拉达下半年销售增长略放缓 目标价降至 66 元 维持「买入」评级

汇丰环球研究报告指，奢饰品牌普拉达 (Prada)(01913.HK) 於今年首季销售增长显着超越同业後，预期在第二季度的优势亦将持续，集团今年可能提升其营运利润率。惟考虑到 2025 年及 2026 年下半年销售增长略为放缓，将其目标价从 68 元下调至 66 元；另考虑到该品牌 38% 的潜在上行空间，维持「买入」评级。

报告指，随着 Prada 集团的竞争对手在管理层方面经历诸多变动，以及部分核心品牌的创意总监更替，Prada 应在产品线、文化相关性及大幅改善的零售体验和活动方面继续受益。针对旗下 MiuMiu 近年大热，汇丰认为其爆炸性增长不太可能昙花一现，即使仅因该品牌在现有空间爆炸性增长後，应在空间扩张方面迎头赶上。

汇丰预期，MiuMiu 在 2025 年按固定汇率计算的销售额，将增长近三分之一，并於明年突破 20 亿欧元的关口。同时，Prada 品牌今年的销售额可能略有下降 (按固定汇率计算下降 1%)，但考虑到当前包括时装、皮包在内的软奢侈品市场的状况，仍意味着其显着的市场份额增长。在首季度零售销售按固定汇率计算增长约 13% 後，汇丰相信 Prada 集团在今年 6 月结束的次季或再次接近双位数增长水平 (零售增长 10%，集团总体增长 9%)。

汇丰认为，相较於同行及增长潜力，Prada 股票具有特别良好价值。