亿万富翁大卫·泰珀出售了阿帕卢萨 97% 的英伟达股份以及他在 AMD 的全部持仓，转而投资于这只市值达万亿美元的人工智能股票

三十多年前，互联网的出现和普及代表了美国企业增长潜力的一次飞跃。尽管企业花费了数年时间将这一创新转变为强大的盈利工具，但投资者一直在等待下一个能够积极影响企业增长率的颠覆性趋势的到来。人工智能（AI）的演变似乎就是下一个飞跃。

企业正在自由地投资于必要的硬件和解决方案，以在各自行业中获得竞争优势。根据普华永道的估计，到 2030 年，全球国内生产总值预计将因人工智能而增长 26%。

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但比起猜测人工智能能带我们去哪里，更有趣的是分析华尔街最聪明的资金经理如何在领先的人工智能股票中进行交易。

在一个季度结束后的 45 个日历日内，管理资产至少为 1 亿美元的机构投资者必须向证券交易委员会提交 13F 表格。13F 为投资者提供了一种跟踪华尔街最成功的资产管理者在最新季度买卖哪些股票、交易所交易基金（ETF）和选择权的方式。

尽管大多数投资者像鹰一样盯着沃伦·巴菲特的交易活动，但他并不是唯一一位拥有令人印象深刻业绩记录的亿万富翁基金经理。Appaloosa 的戴维·特普尔（David Tepper）目前管理着超过 80 亿美元的资产，是另一位亿万富翁投资者，值得密切关注。

特普尔非常看好人工智能的崛起，但他对购买和出售的人工智能股票非常挑剔。在过去两年中，特普尔已经将人工智能图形处理单元（GPU）领域的两大巨头拒之门外，同时最近又投资于华尔街万亿俱乐部的新成员之一。

Appaloosa 的亿万富翁首席将英伟达和 AMD 的股票打包出售

尽管在数据中心基础设施和所需的 AI-GPU 上花费了大量资金，以促进瞬息万变的决策和大型语言模型的训练，但 Appaloosa 的 13F 显示，特普尔一直是 英伟达（NVIDIA）和 超微半导体（AMD）的持续卖家，后者通常被称为 “AMD”。

考虑到英伟达在 2024 年 6 月进行的史上最大一次 10 比 1 的拆股，Appaloosa 在英伟达的持股从 2023 年 6 月 30 日的 1020 万股（拆股调整后）减少到 2025 年 3 月 31 日的仅 30 万股，下降幅度达到 97%！与此同时，特普尔在 AMD 的持股从 2023 年 6 月结束的季度的 231 万股减少到 2025 年 3 月 31 日的零股。

尽管对 AI-GPU 的需求强劲，但有几个原因可能解释为什么 Appaloosa 的亿万富翁投资者选择退出。

最明显的原因是特普尔可能在锁定收益。英伟达和 AMD 的股票在人工智能革命的炒作中飙升，而特普尔基金的平均持股时间不到 10 个季度（30 个月）。在两家公司历史性的上涨之后兑现收益是合理的。

令人担忧的是，这一卖出活动可能不仅仅是特普尔希望锁定收益的表现。

例如，存在一些监管问题，使得英伟达和 AMD 的投资风险加大。拜登和特朗普两届政府都限制了对中国（全球第二大经济体）出口先进 AI 芯片及相关设备。这些出口限制，加上特朗普总统的全球关税政策，威胁到 AI 硬件供应商的销售和/或利润率。

日益激烈的竞争是另一个可能让英伟达和超微半导体担忧的问题。只要 AI-GPU 的稀缺性持续存在，这两家公司就可以对其硬件收取溢价。但随着外部和内部竞争的加剧，这种稀缺性应该会随着时间的推移而减弱，从而削弱它们的定价能力。

最后，人工智能泡沫形成和破裂的潜在风险。几十年来，没有哪项颠覆性创新在扩张初期避免了泡沫。大多数企业尚未优化其 AI 解决方案，且尚未从 AI 投资中获得正回报，这表明 AI 距离成熟技术还有很长的路要走。如果历史重演，AI 泡沫破裂，像英伟达和 AMD 这样的硬件供应商将可能受到重创。

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戴维·特普尔在人工智能革命中似乎正在转变关注焦点

尽管亿万富翁戴维·特普尔在最近几个季度减少了对关键 AI-GPU 供应商的投资，但他正在购买一只顶级的人工智能股票。具体来说，Appaloosa 的首席投资者在第一季度开设了 130,000 股的 博通（Broadcom）头寸。

全球仅有 11 家上市公司曾实现 1 万亿美元的估值，其中 10 家在美国交易所上市。博通是这些达到这一心理重要阈值的精英企业中较新的成员之一。

博通的股票在两年前开始加速上涨，这得益于其推出的 Jericho3-AI 架构。博通在人工智能领域的核心角色是连接大量 GPU，以最大化其计算能力并最小化尾延迟。换句话说，博通的解决方案旨在加快人工智能驱动的软件和系统所需的瞬时决策。

博通目前的增长和净销售额主要来自人工智能及其先进芯片的崛起。在截至 2024 年 11 月 3 日的 2024 财年中，博通实现了 516 亿美元的销售额，其中约 122 亿美元来自与人工智能相关的收入。到 2027 财年，首席执行官霍克·谭预计与人工智能相关的销售额将跃升至 600 亿至 900 亿美元，原因是少数超大规模客户的支出增长。

但博通对特普尔如此有吸引力的原因可能在于其多元化的业务。毫无疑问，人工智能是推动博通销售和利润增长的燃料。然而，博通也是下一代智能手机中无线芯片和配件的主要供应商之一。无线供应商扩大其 5G 网络的覆盖范围，导致智能手机更换周期持续，博通的解决方案需求健康。

除了在智能手机无线芯片领域扮演关键角色外，博通还为工业部门提供各种解决方案，并且是网络安全解决方案提供商赛门铁克的母公司。

此外，博通还依靠收购来扩展其产品和服务生态系统。例如，2023 年 11 月以 690 亿美元收购云计算和虚拟化软件公司 VMware，使其更好地定位为管理私有和混合云应用程序的企业基础设施技术主要参与者。

如果人工智能泡沫破裂，博通预计将在科技股面临的挑战环境中，比英伟达或 AMD 表现得更好。