老铺海外首店开业，初期客流强劲，新推 “黄金十字架” 系列吸引海外客户

老铺海外首店选址新加坡滨海湾金沙，6 月 21 日开业后首个周末表现抢眼。

据追风交易台消息，摩根士丹利最新实地调研显示，高峰时段顾客需排队约 1 小时，显示了强劲的初期需求。

根据现场观察和社交媒体反馈，大摩表示，该门店定价策略与中国内地基本持平。目前到店消费者主要来自中国大陆。值得关注的是，老铺在新加坡独家推出"黄金十字架"系列，试图拓展传统中华文化客群之外的市场。但摩根士丹利对其与老铺传统品牌形象的契合度及市场接受度持观望态度。

为吸引顾客，老铺新加坡店在 6 月 21 日至 29 日期间推出购物满 100 新元立减 10 新元的促销活动。前两个月运营期间，顾客无法享受退税优惠和商场积分。

老铺海外首店客流强劲，“黄金十字架” 系列引发关注

此次新加坡首店还特别推出了全新的“黄金十字架” 系列产品，定价在 3600 至 7000 新元之间（约合每克 1500 新元）。新系列旨在拓宽客户基础，吸引更多元化的消费群体，与老铺现有聚焦中国传统文化的产品形成补充。

但大摩认为，尽管 “黄金十字架” 系列有望吸引新的消费群体，但市场对该系列的需求表现仍持观望态度。此前的一项消费者调查显示，老铺在 “体现中国文化传承” 方面排名第一，而新推出的 “黄金十字架” 系列与品牌固有的中国文化形象存在一定差异，这使得大摩对其能否成功融入品牌并获得消费者认可持观望态度。

定价方面，以一款蝴蝶项链为例，摩根士丹利进行的定价调研显示，考虑零售折扣后，蝴蝶项链在各地区的价格差异显著：

• 新加坡：人民币 1461 元/克（8.86 克重，折后 2320 新元）
• 香港：人民币 1239 元/克（8.9 克重，港币 12247 元）
• 中国内地：人民币 1416 元/克（8.9 克重，人民币 12600 元）

即使未来新加坡门店开通 9% 的退税服务，价格仍将比香港高 7%，但比中国内地低 6%。公司表示，退税和商场积分政策可能在两个月后发生变化。

摩根士丹利维持老铺黄金"持平"评级，目标价 865 港元，基于 2025 年预期市盈率 33 倍，PEG 比率 1.4 倍。截止发稿，老铺黄金下跌 2.38% 至 860 港元/股。