券商股为何大涨？来自大摩的解读

市场复苏与政策红利双重推动下，券商股强势大涨。

据追风交易台消息，摩根士丹利分析师 Chiyao Huang 及其团队发布研报指出，受全球地缘政治不确定性缓和、香港市场交易活跃度提升以及监管政策转向促增长的利好驱动，H 股和 A 股券商股在过去五天内分别平均上涨 12.6% 和 6.3%，表现远超大盘。

研报称，金融风险清理和消化基本完成，金融系统已重回审慎发展轨道，资本市场可能迎来新一轮增长机遇。

券商股表现亮眼，跑赢大盘

报告显示，A 股市场上，大摩覆盖的 A 股券商过去五日平均涨幅 6.3%，明显超越沪深 300 指数的 2.2% 涨幅，东方财富以 11.6% 的涨幅领跑。

H 股券商过去五日平均上涨 12.6%，其中中金公司以 17.8% 的涨幅领跑，年迄今总回报率高达 45%，显示市场对部分头部券商的信心显著增强。

监管信号转暖，市场环境与资金流动改善共同驱动

报告指出，中国证监会在近期一系列表态和政策调整中展现出促增长的倾向。

近期，证监会主席吴清在多个场合强调利用资本市场支持科技企业融资，并在陆家嘴论坛上宣布重新引入针对亏损企业的上市规则。

此外，监管层还推动支付互联互通和一系列开放措施，支持资金流入香港市场，并鼓励消费领域的 IPO 及私募股权/风险投资。

报告指出，这些举措表明，监管政策正在转向更加宽松和包容的立场，这些政策变化为资本市场特别是券商行业注入了积极动能。

除了监管层面的积极信号，券商股上涨背后还有多重驱动因素。

报告指出，首先，近期全球地缘政治不确定性有所缓解，投资者风险偏好提升。

其次，港股持续强劲的日均成交额（ADT）和 IPO 交易流量为券商带来收入增长动力。

此外，A 股 IPO 改革更趋包容多样化，融资活动有望加速，利好券商投行业务。

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