智通财经 APP 获悉，LME 铜价连续五个交易日上涨，徘徊在 9700 美元附近，此前华尔街大行高盛集团的分析团队指出，随着美国以外地区因关税重压导致供应日益收紧，预计铜价将在 8 月升至 2025 年的最高峰值点位——即每吨约 10050 美元。随着英伟达股价再创历史新高，市场对于 AI 算力基础设施的持续强劲需求预期也有望推动铜价在 8 月之前持续上行，AI 数据中心建设大浪潮所需核心金属——铜金属的需求也在跟随 AI 芯片等算力基础设施而迈入猛烈增长需求。在伦敦金属交易所 (LME)，即期现货合约溢价飙升，铜交易商们正经历严重挤压效应。由于美国政府有可能对于铜等有色金属加征关税，推动美国当地的铜金属期货价格飙升，与此同时创纪录的对美发运量抽走了全球其他地区库存，加剧了供应紧张，进而导致 LME 铜价也在今年处于上行轨迹。“在关税担忧以及 AI 数据中心推动之下，美国以外的铜市场正在不断收紧，尽管全球某些地区仍呈现供给端的过剩现象，但仍引发了区域性质的供应短缺担忧。” 高盛分析师 Eoin Dinsmore 等人在周四发布的研究报告中写道。自今年以来，美国总统特朗普多次威胁要对进口铜征收关税，以推动美国国内工业复苏以及推动特朗普政府的 “制造业回流美国” 雄心壮志政策，使得美国贸易商们今年以来大量囤积对于经济增长与产能扩张、AI 数据中心建设必不可少的铜金属库存。今年 2 月底，特朗普指示美国商务部长根据《贸易扩张法》第 232 条对外国铜进口展开调查，并在 270 天内提交报告。高盛分析团队指出，受关税压力所持续推动造成的美国外库存持续下降，以及中国市场总体需求和期货市场情绪相对韧性，铜价预计将继续上行。高盛的预测显示，若美国政府对于铜金属 25% 的进口关税在 9 月生效，铜价到 12 月可能因北美提前购置浪潮导致的库存扩张而回落至约 9,700 美元/吨。本周 LME 铜现货与三个月期货之间的价差有所缓解，减轻了近期即期现货价格飙升给买家的压力。在铜金属的具体用途方面，不仅包括美国政府主导的 “制造业回流美国” 雄心壮志，以及中国、德国与印度在内的大规模基础设施建设等促经济增长政策迫切需要大量铜供应，全球能源转型以及数据中心建设浪潮也离不开铜。铜被广泛应用于电力、建筑、工业机械、交通运输、通信等多个领域，这些领域正是全球经济活动的核心。因此，当政府出台增长促进经济增长的政策时，以及类似人工智能与能源转型的 “全球经济增长新动能” 产能扩张时，工业生产和基础设施建设将大幅增加对铜的需求，铜价因此上涨;相反，经济扩张步伐停滞或陷入经济衰退时，以及全球经济缺乏新动能，铜的需求锐减，铜价通常会迅速下跌，因此铜金属有着 “铜博士” 称号。在人工智能和数字化转型时代，数据中心的建设对铜需求呈现爆炸式增长。数据中心的电力传输、散热系统和电子设备高度依赖铜。这种结构性的新增需求正逐步成为铜市场新的需求增长引擎。在 ChatGPT 等生成式 AI 应用软件背后的庞大数据中心，铜金属主要用于电力分配设备以及接地，加之对于数据高速传输极其重要的互联系统。具体来看，铜重点用在高速电力传输 (比如高速铜缆、连接器、母线)，以及热交换器和水槽、接地与互联，以及管道和暖通空调系统。在英伟达 (NVDA.US) AI 服务器集群中，高速铜缆扮演至关重要的数据传输角色，安费诺 (APH.US) 目前是英伟达 AI 服务器集群高速铜缆的核心供应商，比如为英伟达 GB200 AI 服务器独家提供高速铜缆;英伟达的 InfiniBand 网络、NVLink 高速互连体系均需要先进的物理连接组件，安费诺乃提供高速互连方案的核心供应商。澳大利亚矿业巨头必和必拓的首席执行官韩慕睿 (Mike Henry) 近日表示，以全球范围内超大规模数据中心的建设与扩建热潮为例，它们将为人工智能发展提供强大的算力支持，需要大量的铜供应。这位必和必拓 CEO 预计到 2050 年，仅数据中心对铜的需求就将增加 6 倍，从现在的每年约 50 万吨攀升至每年近 300 万吨。

高盛

高盛预计 LME 铜价将在 8 月达到 2025 年的峰值，约 10050 美元，因关税压力导致供应紧张。铜价已连续五日上涨，现货价格徘徊在 9700 美元附近。AI 数据中心对铜的需求激增，加剧了市场对铜的需求。美国可能加征铜关税，进一步推高期货价格。高盛分析师指出，尽管全球某些地区供给过剩，但美国以外的铜市场正面临供应短缺。

智通财经

安费诺

LME 铜价连涨五日！ 高盛展望铜轨迹：有望于 8 月见顶 峰值看高至 10050 美元

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