破位！欧元奇袭美指

美指 98 又破了。两周前的第一次破位是因为以色列送来的导弹勉强扳回一成，而这一次，破位下跌或是在所难免了。

首先，这轮破位主因在谁？

（1）欧元

趁着以伊停火的东风，欧元在本周一晚间回归开战前的水平 1.1580 附近。周三晚间，北约达成历史性协议，同意在 2035 年之前将防务支出从目前的 2% 目标大幅提升至 GDP 的 5%，又为欧元插上了火箭，创 2021 年 10 月以来的新高。

这新增的 3% 什么概念？简单算一笔账：按照 2024 年度所有欧洲的北约成员国 GDP 合计超 23 万亿美元，增加 3% 就代表增加将近 7000 亿美元的防务支出，虽说是十年的工作，但是这无疑将为欧洲经济注入新动能，与此前德国默茨宣布增加财政刺激相呼应。对于之前担心欧洲财政刺激成为空头支票的投资者，现在看到了欧洲各国政府的努力，自然愿意为欧元买单。

图：EURUSD 周线图显示新一轮上涨趋势

（2）美元利率

鲍威尔勇闯国会 day 2，依然没有降息的意思。特朗普气急，提出已经有三到四位候选人可能担任美联储下一任主席，并威胁可能提前提名。而他心仪的对象，前美联储理事沃什、美国国家经济委员会主任哈塞特、现任美联储理事沃勒、美国财政部长贝森特，共同的特点就是支持降息、顺应川意。

受此影响，市场继续加大对年内降息预期的定价，1Y SOFR 最低下行至 3.88%，创近期新低，也对美指造成了压迫。

其次，美指破位下跌中人民币表现如何？

又落后了。虽然，在中间价再创新低之后，昨天上午离在岸均出现了一波破位升值，USDCNH 一度直逼 7.15。但随后很快，境内出现极强买盘从 7.1565 一路向上推，导致亚洲盘收盘时 USDCNH 与 USDCNY 竟然双双创下日内新高。相对应的，人民币指数大跌，EURCNH 一度突破 8.4 逼近历史高位，属实令人匪夷所思…

最后，下一步市场怎么看？

• 美指的破位已确凿无疑，下方或看到 95 关口；
• EURUSD 突破前高，上方阻力尽消，或剑指 1.20；
• 结合股市近期的大涨和美指的破位下跌，人民币贬值空间寥寥，升值概率继续攀升，但鉴于买盘力量雄厚，节奏非常可控，预计震荡区间将缓慢下移。7 月风险事件密集，如中美再出谈判利好（eg.芬太尼关税），不排除升至 7.1-7.12 的可能性。建议结汇企业关注敞口风险，逢高加大套保比例。

图：上证综指创年内新高

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