美元破位，商品大涨

在欧元强势上涨、美联储降息预期升温的推动下，美元指数再度破位 98 关口，跌至 2022 年 3 月以来最低水平。这直接提振了以美元计价的大宗商品的吸引力，黄金上破 3300 美元/盎司的支撑位后持续反弹，白银也表现亮眼，铜、铝、锌、镍等有色金属的价格普遍上扬。

美元破位引发大宗商品集体反弹，贵金属与有色金属齐涨。

周四公布的美国一季度 GDP 终值、新房销售数据双双疲软，推高降息预期。市场数据显示，对 7 月降息概率的预期升至 27%，9 月更是高达 84%。

隔夜，美元指数跌至 2022 年 3 月以来最低水平，触发大宗商品市场全面反弹。

美元指数再次跌破 98 关口，接近年内低点。

美元走弱直接提振了以美元计价的大宗商品的吸引力。黄金持续走高，上破 3300 美元/盎司。

上交所铜价上涨 0.3% 至每吨 78820 元人民币，伦敦市场铜价同样录得涨幅。铝、锌、镍等有色金属价格也普遍上扬。

分析师预计，这轮商品反弹可能才刚刚开始，美联储政策转向和美元进一步贬值将为大宗商品提供更强劲的上涨动力。

美元缘何破位 98 关口？

美元指数的破位下跌主要源于两大因素。

华尔街见闻此前援引文章称，首先是欧元的强势反击。受益于以色列与伊朗停火协议，欧元本周一晚间回升至 1.1580 附近。更重要的是，北约成员国达成历史性协议，同意在 2035 年前将防务支出从目前 GDP 的 2% 大幅提升至 5%。

这一增幅意味着欧洲北约成员国将新增近 7000 亿美元的防务支出。虽然分摊到十年完成，但这无疑将为欧洲经济注入新动能，与此前德国增加财政刺激的承诺相呼应。

其次，由于美国宏观数据的持续疲软，对美联储降息的预期持续升温。

分析指出，非 “硬” 数据开始追赶 “软” 数据的疲弱表现，新屋销售的骤降尤为引人注目。这加剧了市场对经济放缓的担忧，推动投资者重新定价美联储的政策路径。

美联储主席鲍威尔在近日的国会听证会上依然没有释放降息信号，但疲弱的经济数据说服了市场。特朗普对此表达不满，威胁可能提前提名新的美联储主席候选人，这些候选人的共同特点是支持降息政策。

Nirmal Bang 商品与货币研究负责人 Kunal Shah 在接受媒体采访时直言，美联储迫于财政压力和债务规模的快速增长，将难以维持高利率水平。

Shah 预测，美元指数可能在未来三个月跌至 93-94 区间，并指出降息幅度或达 50-75 个基点。

美元的疲软直接利好贵金属市场。黄金价格自 3300 美元/盎司的支撑位反弹后持续上扬。

分析师 Kunal Shah 分析称，尽管黄金已部分计价了 50 个基点的降息预期，短期上涨空间或受限至 3500 美元/盎司，但其下行风险同样有限，3100-3200 美元/盎司区间构成坚实支撑。

相比之下，白银表现更为亮眼。

Shah 指出，白银已连续三年录得约 8% 的供应缺口，废料供应也在萎缩，价格有望从当前 39.5 美元/盎司快速上涨至 42.8-44.7 美元/盎司。

美元走弱同样为有色金属提供了明显的价格支撑。隔夜，铜、铝、锌、镍等有色金属的价格普遍上扬。

高盛预测，受关税政策和需求增长推动，铜价在 2025 年晚些时候将平均达到 9890 美元/吨。

供应端的潜在收紧也为价格提供了进一步支撑，特别是在地缘政治变化可能影响全球供应链的背景下。

LME 铜合约升水下降，表明市场可能出现松动，但这一变化目前尚未对价格构成明显压制。铝、锌、镍等其他有色金属也受益于美元疲软而录得涨幅。