高盛：升小米集团-W 目标价至 69 港元 透过 YU7 巩固在中国高端汽车市场领导地位

智通财经 APP 获悉，高盛发布研报称，小米集团-W(01810) 正式发布备受期待的 YU7，销售开始后首 3 分钟订单量达到 20 万 (其中超过 12.2 万订单已确认)，首小时内达到 28.9 万。虽然 5,000 元人民币 (下同) 的订单定金在 7 天内可退 (与 SU7 发布时一致)，且订单中包含一小部分从 SU7 未完成订单转换而来，但仍认为消费者对小米 YU7 的需求远超该行和市场的预期，应能巩固小米在中国高端汽车市场的领导地位。目标价由 65 港元升至 69 港元，维持 “买入” 评级。

YU7 标准版、Pro 版和 Max 版的零售价分别为 25.35 万、27.99 万及 32.99 万元，基本符合该行预期 YU7 平均售价为 28.5 万元，相较于竞争对手仍具高度竞争力。由于小米 SU7 是今年迄今中国最畅销的高端轿车型号，该行认为 YU7 以其在尺寸/内部空间、驾驶性能/动力系统和续航能力的突出表现，正强势进入中国高端 SUV 市场，目前该市场的领先者包括特斯拉 Model Y 和理想 L6。

高盛上调小米 2025 至 2027 年电动车交付量及电动车收入预测 1% 至 6%，现时预期 2025 至 2027 年电动车交付量分别为 41.1 万辆、80 万辆及 117.4 万辆，而不包括电动车的小米收入预测大致维持不变。同时将小米 2025 至 2027 年经调整净利润预测上调 1% 至 4%，但由于预期小米将维持较高的研发密集度，因此上调了研发开支假设，部分抵销了上调后的经调整净利润预测。该行另预测小米 2024 至 2027 年收入和净利润年复合增长率分别为 27% 和 40%。