昨晚小米发布会杀疯了，YU7 预售表现创纪录，AI 眼镜开拓生态新边界，高盛全面看好小米表现。
据追风交易台消息，高盛在最新的多篇报告中唱多小米，将小米目标价从 65 港元上调至 69 港元，维持买入评级，预计 2024-2027 年收入和净利润复合增长率分别为 27% 和 40%。
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高盛在报告中指出，YU7 预售远超市场预期，从配置来看全面超越同级竞品，其创纪录表现将巩固小米在高端汽车市场的领导地位。高盛将小米 2025-2027 年电动车交付量上调 1-6%。
AI 眼镜则开启小米生态新篇章，高盛认为小米入局标志该行业进入主流品牌竞争阶段，AI 眼镜有望复制 TWS 耳机爆发式增长轨迹，中国智能眼镜市场 2025 年预计达到 290 万副，小米 AI 眼镜预计占据 10% 的市场份额。
此外，YU7 的成功也为宁德时代带来直接利好，宁德时代作为主要电池供应商将直接受益。高盛预计麒麟电池的渗透率将在 2025 年下半年重新开始增长，将显著提升宁德时代的盈利能力。因此维持宁德时代 A 股目标价 323 元和 H 股目标价 343 港元的预测，分别较当前股价有 27.8% 和 5.7% 的上涨空间。
<h2 style="text-align: left">YU7 超预期热销巩固高端市场地位</h2>
小米 YU7 电动 SUV 于 6 月 26 日正式发布，首小时订单量达到 28.9 万辆，远超市场预期，这一强劲表现将巩固小米在中国高端汽车市场的领导地位。
高盛表示，预售远超市场预期，YU7 定价保持了高度竞争力：
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YU7 发布 3 分钟内即获得 20 万订单，其中锁单量达 12.2 万，1 小时内订单总数攀升至 28.9 万辆，这一表现远超此前预期的 24 小时内 15 万订单目标，显示消费者对小米高端 SUV 产品的强烈需求。
YU7 标准版、Pro 版和 Max 版零售价分别为 25.35 万元、27.99 万元和 32.99 万元，与预期的平均售价 28.5 万元基本一致。相比 SU7 在 2024 年二季度至 2025 年一季度含税平均售价 26.2 万元，YU7 定价保持了高度竞争力。
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进一步来看，YU7 技术亮点突出，全面超越同级竞品。高盛表示，YU7 在尺寸空间、驾驶性能和续航支持方面均优于竞品，将与特斯拉 Model Y、理想 L6 等现有高端 SUV 展开直接竞争。
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YU7 系列在技术规格上实现多项突破，标准版搭载 96.3kWh 电池包，CLTC 续航里程达 835 公里，成为 100kWh 以下电池包纯电 SUV 中续航最长的车型。Pro 和 Max 版本分别提供 760/770 公里续航，在四驱纯电 SUV 中排名第一。
与 SU7 系列仅 Max/Ultra 版本配备 800V 平台不同，YU7 全系标配 800V 架构。Max 版本可在 12 分钟内完成 10%-80% 充电，15 分钟充电 620 公里。动力系统方面，全系搭载升级版 HyperEngine V6S Plus 后驱电机，最大功率 288kW，扭矩 528N·m。
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此外，高盛认为 YU7 的强劲需求将支持产能扩张计划，基于强劲需求，高盛将 2025-2027 年电动车交付量上调 1-6%，预计分别为 41.1 万辆、80 万辆和 117.4 万辆。
<h2 style="text-align: left">AI 眼镜开拓小米生态新边界，行业有望复制 TWS 耳机爆发式增长路径</h2>
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同时，小米 AI 眼镜的首次亮相标志着公司生态系统边界的进一步扩展，预计将在快速增长的中国智能眼镜市场中占据重要地位。
高盛预计，2025 年小米 AI 眼镜出货量约 20 万副，相当于中国智能眼镜市场 10% 的份额。中国智能眼镜市场 2025 年预计达到 290 万副，其中智能音频眼镜 216 万副，为小米提供了巨大增长空间。
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小米同时发布了 AI 眼镜作为下一代便携 AI 终端，标准版售价 1999 元。技术规格方面，重量仅 40 克，电池续航 8.6 小时，比 Meta Ray-Ban 轻 20% 且续航时间长 40%。搭载骁龙 AR1 处理器和 12MP 摄像头，软件集成功能包括实时 10 种语言翻译、多模态问答、无缝支付以及人车家生态系统控制。
标准版售价 1999 元人民币，电致变色版本分别售价 2699 元和 2999 元，定价策略具有竞争优势，有望加速消费者接受度。
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高盛研报还指出，AI 眼镜正站在 2017 年 TWS 耳机的历史节点上，有望复制后者的爆发式增长轨迹。随着小米 AI 眼镜发布，这一新兴品类迎来关键转折点。
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中国 AI/AR 眼镜市场预计将以 56% 的年复合增长率快速扩张，从 2024 年的 47.9 万台增长至 2030 年的 696.2 万台，市场规模达到 13.39 亿美元。这一增长速度与 TWS 耳机在 2017-2023 年间 64% 的年复合增长率高度相似，显示 AI 眼镜正处于技术普及的临界点。
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除小米外，阿里巴巴、字节跳动、亚马逊和苹果都将在 2025-26 年推出 AI 眼镜产品，形成强劲的新品管线。Meta 计划 7 月发布 Oakley Meta 眼镜，售价 399-499 美元；字节跳动 Vision+ 定价 270 美元，预计 4Q25-2026 年发布；苹果智能眼镜预计 2026 年面世。
值得一提的是，高盛预计，多数供应链公司的 AI/AR 眼镜业务收入占比在 2025 年将低于 5%，但随着市场快速增长，这一比例有望显著提升，为相关公司带来新的增长动力。
<h2 style="text-align: left">Yu7 将带动宁德时代高端电池渗透率回升，产品结构改善有望大幅提升盈利能力</h2>
YU7 的成功发布为宁德时代带来直接利好。
据高盛分析，小米 YU7 车型的正式发布为宁德时代带来了产品结构改善的重要契机，高盈利能力的麒麟电池渗透率有望在 2025 年下半年重新回升。小米已成为宁德时代最大的高端电池客户，这一战略合作关系将显著提升宁德时代的盈利能力。
小米也已迅速成长为宁德时代的重要客户。数据显示，小米在宁德时代 2025 年第一季度国内电动车电池装机量中的占比达到约 10%，相比 2024 年第二季度的约 4% 大幅提升，与宁德时代前两大电动车电池客户特斯拉和吉利的差距正在缩小。
高盛表示，YU7 发布将推动宁德时代高端电池麒麟产品渗透率在下半年恢复增长：
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数据显示，自 2024 年以来，磷酸铁锂电池在宁德时代装机量中的占比已超过 20 个百分点，从 2024 年第一季度的 50% 上升至 2025 年第一季度的约 70%。而麒麟电池的渗透率则从 2024 年第一季度的约 15% 降至 2025 年第一季度的约 10%。随着小米 YU7 等搭载高端电池的车型陆续推出，这一趋势有望得到扭转。
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高盛进一步表示：
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产品结构的改善将成为宁德时代单位利润扩张的关键驱动因素，预计公司混合单位毛利润将从 2025 年的 152 元人民币/千瓦时提升至 2030 年的 169 元人民币/千瓦时。这一改善趋势在市场中尚未得到充分认识，为投资者提供了良好的投资机会。
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基于不变的估值方法，高盛维持宁德时代 A 股目标价 323 元人民币和 H 股目标价 343 港元的预测，分别较当前股价有 27.8% 和 5.7% 的上涨空间。

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高盛表示，YU7 预售远超市场预期，其创纪录表现将巩固小米在高端汽车市场的领导地位。AI 眼镜则开启小米生态新篇章，有望复制 TWS 耳机爆发式增长轨迹，中国智能眼镜市场 2025 年预计达 290 万副，小米 AI 眼镜预计占据 10% 的市场份额。YU7 的成功也为宁德时代带来直接利好，高盛预计麒麟电池渗透率将在下半年重新开始增长，将显著提升宁德时代的盈利能力。

- 小米 YU7 预售创纪录，订单量达 28.9 万辆，超市场预期。  
- 高盛将小米目标价上调至 69 港元，预计收入和净利润复合增长率分别为 27% 和 40%。  
- YU7 成功将推动宁德时代高端电池渗透率回升，提升盈利能力。  

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看完雷军发布会，高盛上调小米、宁德时代目标价，预言 “当下的 AI 眼镜就是 2017 年的 TWS 耳机”