智通港股解盘 | 大金融调整应对月末效应 港股成资金安全港

【解剖大盘】

这次美股上涨港股没有跟进，今天高开后震荡下行，不过跌幅不大，收盘跌 0.17%。

利好都是别人的，美国 5 月耐用品订单创 2014 年 7 月以来最大增幅，但同时美国一季度 GDP 终值下修至萎缩 0.5%。好坏参半的数据反而加大美联储年内至少降息两次的预期。

美国总统特朗普、美国商务部长卢特尼克，以及其他一些美国官员通过各种渠道对外放风，称中美之前在伦敦达成的框架协议取得了进一步共识，且双方签署了一份《中国协议》。核心内容就是中国承诺继续向美国供应稀土，而美国则承诺放开对中国高科技产品的管制。具体流程是，一旦中国的稀土抵达美国，那么美国就将立即解除相关管制。暂时看，是美国单方面的宣传。金力永磁 (06680)：已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，出口区域包括美国、欧洲及东南亚等。今天涨近 5%。

同时，特朗普表示，可能很快签署一项 “非常大的” 的贸易协议，将为美国企业打开印度市场。双方谈判代表正在华盛顿召开会议，希望打破近期在关键问题上出现的僵局。这明显也是给欧洲施加压力，因为时间也不多了，关税很快要实施。

因此，美股市场听到的都是特朗普释放的利好，美股上涨就不奇怪。而我们国内缺乏利好刺激，再加上影响指数最大的银行板块全线在下跌，处于行业指数中跌幅居首，下跌的原因是每年 6 月和 7 月是上市银行红利派发高峰期，但今年银行派息日期明显前置，特别是国有大行分红时间点往年大多是 7 月，今年则提前至 4 月至 6 月。因此，不排除有投资者获得红利后选择卖出。而且，6 月又是半年季度的一个关键节点，机构会选择调仓换股，获利丰厚的品种容易被卖出。包括保险类均是如此。

昨日谈到美元走弱，大宗商品的集体走强，今天持续发酵的是铜，美国关于铜的关税迟迟没有落地，Comex-LME 铜的价差仍保持在 1000 美元以上，巨大的价差使得精铜持续流入美国，Comex 铜库存持续增加，而中国和 LME 仓库的库存不断下降。COMEX 铜期货一度大涨 3.3%。铜价跃升至三个月高点，推动矿业公司自由港麦克莫兰公司和南方铜业公司分别上涨 6.8% 和 7.8%。港股市场的江西铜业 (00358)、洛阳钼业 (03993)、五矿资源 (01208) 均涨幅超 6%。

而黄金类出现分化，昨日提到的上市新股周六福 (06168) 今天再度大涨 29%，认购的火爆就反映了市场的追捧，在招股期间 (6 月 18 日至 23 日)，散户认购金额迅速突破千亿港元，最终超额认购倍数高达 594 倍，触发回拨机制，公开发售占比将提升至 50%(约 2340 万股)。这个品种获得大力追捧有两个原因，首先是老铺黄金 (06181) 的爆火起到了良好的示范效应，也期待周六福也能创出辉煌。其次，市场对周六福入港股通有预期。有说法是该公司上市后只需要维持 3 个交易日市值 73 亿以上，就可以通过 6 月末的入通检测。一旦加入港股通，就很容易获得资金的炒作。

其它走强的有紫金矿业 (02899)：或在数周内提分拆申请，今天涨超 4%，另外一个炒类似名字的六福集团 (00590)：将于 9 月 10 日派发末期股息每股 0.55 港元，今天也涨超 4%。

证券类继续炒牌照，天风证券 (601162.SH)：子公司获香港证监会批准虚拟资产 SFC 相关牌照中的第三类，可提供虚拟资产交易服务，但尾市涨停被打开。HashKeyChain 宣布，广发证券 (香港) 作为首个于香港发行代币化证券的券商，现已全面接入 HashKeyChain 作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券 “GFToken”。高净值个人专业投资者及机构专业投资者均可参与认购、交易。今天盘中一度冲高，不过未能持续，收盘涨 2.73%。这块的炒作边际效应在不断递减，因为后面就不稀缺了，而且本身能获得多大的利润空间需要观察。

近日，中央印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，要求 “支持引导有条件的地方将生育保险生育津贴按程序直接发放给参保人”。截至 6 月 12 日，全国 13 个省份所有统筹区生育津贴均可直接发放至个人。昨日锦欣生殖 (01951) 动了一下，今天主要是健康医疗类，平安好医生 (00241) 6 月 10 日在上海宣布，推出全场景、全周期、全生态的 “7+N+1” AI 医疗产品矩阵。今天涨超 6%；阿里健康 (00241) 宣布与诺和诺德达成合作，助力慢病管理数字化转型升级，涨幅也超 6%。这类走强的品种大多叠加了 AI 概念。

小米 (01810) 召开人车家发布会，发布了小米 YU7、首款 AI 眼镜、MIXFlip2 小折叠等一系列产品，标准版/PRO 版/MAX 版定价 25.35/27.99/32.99 万元，同等车型低于特斯拉定价 (起售价 26.35 万元)，符合市场预期；公司宣布 YU7 三分钟已经收到大定 20 万台，一小时大定突破 289000 台，相当于公司之前宣布的 2025 年全年出货目标的 82.5%，超出市场预期。首款 AI 眼镜功能内置超级小爱，支持语音控制拍照录像、问答、翻译、扫码支付、生活助理等功能，较轻的重量 (40g) 和电致变色是亮点。发售当晚，电致变色版本首发售罄。小米产品推出就受到追捧，不断丰富产品矩阵，构筑强大的生态系统，这是市场最看重的。未来的方向就是对标苹果，今天涨超 4%。

据中国民航局网站 26 日消息，自 6 月 28 日起禁止旅客携带没有 3C 标识、3C 标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班。对于锂电这块的规范预计会带来新的增量，天齐锂业 (09696)、赣锋锂业 (01772) 分别涨超 6% 和近 3%。

港股整体形势已经在好转，香港特区政府财政司司长陈茂波在 6 月 22 日发布的网志中表示，香港股票市场这一年多来重拾上升轨迹，大市交投显著增加，今年来平均每日成交额增加至超过 2400 亿港元，IPO 集资额亦暂列全球第一。“160 多家企业在香港排队 IPO，今年下半年会更好，目前的地缘政治背景下，全球的资金都想找到安全的地方，所以全球的资金都来了 (香港)。新上市的品种也在分化，曹操出行 (02643) 三连阳。

【板块聚焦】

英伟达 GB300 于 2025 年下半年量产，GB300 的 UBB 基板与 OAM 子板重构芯片效率，PCB 产业链全线升级，GB300 的 PCB 价值量有显著提升：相比前代 GB200，GB300 单 GPUPCB 价值量增加 17%-39%，相比更早的 HGX 系列增加 88%-186%。

2025 年全球 AI 服务器 PCB 市场规模预计达到 17.2 亿美元，同比增长 117%。这意味着 PCB 产业链全线升级，高多层板需求激增 PCB 厂商迎来新机遇。

港股主要品种建滔积层板 (01888) 为最直接受益标的，覆铜板技术卡位 GB300 材料升级核心环节；建滔集团 (00148) 覆盖上游 CCL 到下游 PCB 制造，全产业链布局提供安全边际。

【个股掘金】

极兔速递-W(01519)：一季度首次实现净利润转正，东南亚市场增速亮眼

极兔 2024 年全年收入达到 102.6 亿美元，同比增长 15.9%。2025 年第一季度极兔速递包裹总量达 66.0 亿件，同比增长 31.2%。

点评：2025 年第一季度，极兔速递全球业务表现强劲。公司东南亚市场增速最为亮眼，连续五年位居东南亚市场第一。包裹量同比增长 50.0% 至 15.4 亿件，日均包裹量达 1710 万件，同比提升 51.6%；中国市场保持稳健增长，包裹量达 49.8 亿件，同比增长 26.5%，日均包裹量达到 5540 万件；新市场虽基数较小，但包裹量同比提升 19.4% 至 7660 万件，展现初步增长潜力。

东南亚与中国两大核心市场贡献了超 98% 的包裹量，成为驱动业绩的核心引擎。公司持续在当地投入建设，以完善快递网络和揽派能力。在新市场，公司与 Shein、Temu、TikTok 等国际化跨境电商保持紧密合作，并深化与当地本土电商平台 (例如中东的 Noon、沙特的 Salla 等) 的合作。

今年一季度，公司在运营端持续优化网络结构与资源配置。东南亚新增 400 个网点并增加 1000 辆干线车辆，有效应对斋月购物节带来的包裹增加，自动化分拣线新增 1 套，运营效率稳步提升。此外，全球自动化分拣线总数增至 303 套，其中中国区域新增 17 套自动化分拣线，技术升级进一步夯实规模交付能力。东南亚市场的消费活力与电商渗透率提升有望持续推动包裹量增长，公司的领先地位或进一步巩固。