<p><strong>Citizens JMP</strong> 分析师 <strong>Andrew Boone</strong> 将 <strong>Alphabet</strong> GOOGLGOOG 的评级从市场表现上调至市场超越，目标价为 220 美元，时间为周四。</p>
<p>Boone 上调的前景主要基于他对人工智能（AI）将为谷歌带来净利好因素的信念。他认为，ChatGPT 对谷歌搜索查询的转移影响目前微不足道，无法实质性影响其业绩。</p>
<p>相反，人工智能被视为通过解决更广泛的查询和通过改善用户意图的推断来增强谷歌的搜索机会和货币化。</p>
<p><strong><em>另请阅读：谷歌未来在人工智能炒作与怀疑论之间分裂华尔街</em></strong></p>
<p>Boone 分析的一个关键部分集中在谷歌的人工智能进展上。他强调，OpenAI 的平台目前拥有每周 8 亿活跃用户，远低于谷歌报告的超过 50 亿活跃用户。</p>
<p>谷歌的 <strong>AI 概述</strong> 于 2025 年 5 月在美国正式推出，已经在测试中显示出 10% 的查询增长。</p>
<p>Boone 预测，AI 概述的月活跃用户将从 2025 年第一季度的 15 亿扩展到 2025 年第三季度的 40 亿，最终在下一个季度覆盖大约三分之二的所有查询。</p>
<p>假设谷歌保持 10% 的查询增长，因为人工智能处理更广泛的问题并提供更好的答案，Boone 预计谷歌在 2025 年第三季度将获得中个位数的查询增长利好。</p>
<p>虽然 ChatGPT 确实抵消了一部分增长，Boone 估计到 2025 年第二季度，其订阅用户仅为 2000 万，基于 OpenAI 报告的截至 2025 年 6 月的 100 亿美元年度经常性收入（ARR）。</p>
<p>他指出，这些订阅用户的负查询增长最为严重，这意味着 AI 概述的更广泛分发将加速谷歌在 2025 年第二和第三季度的整体查询增长。本质上，人工智能的整体搜索使用增长速度快于 ChatGPT 的市场份额获取速度。</p>
<p>Boone 对谷歌的智能出价探索和搜索广告活动的 AI Max 特别乐观。这些工具使广告商能够超越关键词出价，专注于查询背后的意图，从而使谷歌能够商业化超过历史上约 20% 的可货币化搜索。结合对查询增长的信心增强，Boone 预计谷歌在 2025 年第二和第三季度的搜索收入增长将加速。</p>
<p>对于 2025 年第二季度，Boone 已将 Alphabet 的收入预测调整为 799 亿美元（上调自 789 亿美元），每股收益调整为 2.16 美元（上调自 2.11 美元）。</p>
<p>该分析师之前因潜在的反垄断罚款而下调了谷歌的评级，特别是关于法官可能不允许谷歌向 <strong>Apple Inc.</strong> AAPL 支付的可能性。鉴于超过 50% 的美国查询通过苹果设备进行，这样的裁决可能会对谷歌的分发产生重大影响。</p>
<p>Boone 之前将这一潜在影响量化为对股票的两倍影响，考虑到用户可能重新转向谷歌以及流量获取成本（TAC）的减少。</p>
<p>然而，他现在指出，Alphabet 的股票交易价格比他 1 月份下调时低了两个百分点，这表明这一潜在风险在很大程度上已被市场定价。因此，他在法院裁决前上调了股票评级。</p>
<p><strong>价格动态：</strong> GOOGL 股票在周五最后一次检查时上涨 0.46%，至 174.33 美元。</p>
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<p><em>图片来源于 Shutterstock</em></p>

谷歌-A

<p>Citizens JMP 分析师 Andrew Boone 将 Alphabet (GOOGL) 的评级从市场表现上调至市场超越，目标价为 220 美元，理由是人工智能是关键的增长驱动力。Boone 认为人工智能将提升谷歌的搜索能力，预计 2025 年查询量将增长 10%，并增加收入。他将 2025 年第二季度的收入预测调整为 799 亿美元，每股收益调整为 2.16 美元。尽管之前对反垄断问题存在担忧，Boone 指出这些风险已反映在股价中，因此进行了评级上调。GOOGL 股价上涨 0.46%，至 174.33 美元</p>

<p><strong>Citizens JMP</strong> analyst <strong>Andrew Boone</strong> upgraded <strong>Alphabet</strong> GOOGLGOOG from Market Perform to Market Outperform with a price forecast of $220 on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Citizens JMP</strong> 分析师 <strong>Andrew Boone</strong> 将 <strong>Alphabet</strong> GOOGLGOOG 的评级从市场表现上调至市场超越，目标价为 220 美元，时间为周四。</p>
</div><p>Boone’s upgraded outlook is primarily driven by the belief that Artificial Intelligence (AI) will serve as a net tailwind for Google. He argues that the impact of ChatGPT on diverting search queries away from Google is currently negligible and insufficient to materially affect its results.</p>
<div class="lb-trans"><p>Boone 上调的前景主要基于他对人工智能（AI）将为谷歌带来净利好因素的信念。他认为，ChatGPT 对谷歌搜索查询的转移影响目前微不足道，无法实质性影响其业绩。</p>
</div><p>Conversely, AI is seen as expanding Google’s search opportunities by addressing a broader range of queries and enhancing monetization through improved inference of user intent.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，人工智能被视为通过解决更广泛的查询和通过改善用户意图的推断来增强谷歌的搜索机会和货币化。</p>
</div><p><strong><em>Also Read: Google Future Divides Wall Street As AI Hype Meets Skepticism</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>另请阅读：谷歌未来在人工智能炒作与怀疑论之间分裂华尔街</em></strong></p>
</div><p>A key part of Boone’s analysis centers on Google’s AI advancements. He highlights that OpenAI’s platforms currently boast 800 million weekly active users, significantly less than Google’s reported 5 billion+ active users.</p>
<div class="lb-trans"><p>Boone 分析的一个关键部分集中在谷歌的人工智能进展上。他强调，OpenAI 的平台目前拥有每周 8 亿活跃用户，远低于谷歌报告的超过 50 亿活跃用户。</p>
</div><p>Google’s <strong>AI Overviews</strong>, which became generally available in the U.S. in May 2025, has already demonstrated a 10% query growth in testing.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌的 <strong>AI 概述</strong> 于 2025 年 5 月在美国正式推出，已经在测试中显示出 10% 的查询增长。</p>
</div><p>Boone projects that AI Overviews will expand from 1.5 billion monthly users in the first quarter of 2025 to 4 billion by the third quarter of 2025, eventually covering approximately two-thirds of all queries by the next quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Boone 预测，AI 概述的月活跃用户将从 2025 年第一季度的 15 亿扩展到 2025 年第三季度的 40 亿，最终在下一个季度覆盖大约三分之二的所有查询。</p>
</div><p>Assuming Google maintains this 10% query growth as AI handles a wider array of questions and delivers better answers, Boone anticipates a mid-single-digit query growth tailwind for Google in the third quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>假设谷歌保持 10% 的查询增长，因为人工智能处理更广泛的问题并提供更好的答案，Boone 预计谷歌在 2025 年第三季度将获得中个位数的查询增长利好。</p>
</div><p>While ChatGPT does offset some of this growth, Boone estimates its subscriber base to be only 20 million in the second quarter of 2025, based on OpenAI’s reported $10 billion Annual Recurring Revenue (ARR) as of June 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 ChatGPT 确实抵消了一部分增长，Boone 估计到 2025 年第二季度，其订阅用户仅为 2000 万，基于 OpenAI 报告的截至 2025 年 6 月的 100 亿美元年度经常性收入（ARR）。</p>
</div><p>He suggests that negative query growth is most severe for these subscribers, implying that AI Overviews’ wider distribution will accelerate Google’s overall query growth in the second and third quarters of 2025. Essentially, AI is increasing overall search usage faster than ChatGPT is capturing market share.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，这些订阅用户的负查询增长最为严重，这意味着 AI 概述的更广泛分发将加速谷歌在 2025 年第二和第三季度的整体查询增长。本质上，人工智能的整体搜索使用增长速度快于 ChatGPT 的市场份额获取速度。</p>
</div><p>Boone is particularly optimistic about Google’s Smart Bidding Exploration and AI Max for Search Campaigns. These tools enable advertisers to move beyond keyword bidding and focus on the intent behind a query, allowing Google to commercialize more than the historical ~20% of monetizable searches. This, combined with increased confidence in query growth, leads Boone to project an acceleration in Google’s search revenue growth for the second and third quarters of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Boone 对谷歌的智能出价探索和搜索广告活动的 AI Max 特别乐观。这些工具使广告商能够超越关键词出价，专注于查询背后的意图，从而使谷歌能够商业化超过历史上约 20% 的可货币化搜索。结合对查询增长的信心增强，Boone 预计谷歌在 2025 年第二和第三季度的搜索收入增长将加速。</p>
</div><p>For the second quarter of 2025, Boone has adjusted his revenue forecast for Alphabet to $79.9 billion (up from $78.9 billion) and EPS to $2.16 (up from $2.11).</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2025 年第二季度，Boone 已将 Alphabet 的收入预测调整为 799 亿美元（上调自 789 亿美元），每股收益调整为 2.16 美元（上调自 2.11 美元）。</p>
</div><p>The analyst previously downgraded Google due to potential antitrust penalties, specifically concerning the possibility of a judge disallowing Google’s payments to <strong>Apple Inc.</strong> AAPL. Given that over 50% of U.S. queries run through Apple devices, such a ruling could significantly impact Google’s distribution.</p>
<div class="lb-trans"><p>该分析师之前因潜在的反垄断罚款而下调了谷歌的评级，特别是关于法官可能不允许谷歌向 <strong>Apple Inc.</strong> AAPL 支付的可能性。鉴于超过 50% 的美国查询通过苹果设备进行，这样的裁决可能会对谷歌的分发产生重大影响。</p>
</div><p>Boone had previously quantified this potential impact as a two-turn effect on shares, considering both the potential for users to switch back to Google and a reduction in Traffic Acquisition Costs (TAC).</p>
<div class="lb-trans"><p>Boone 之前将这一潜在影响量化为对股票的两倍影响，考虑到用户可能重新转向谷歌以及流量获取成本（TAC）的减少。</p>
</div><p>However, he now notes that Alphabet’s shares are trading two turns lower than at the time of his January downgrade, suggesting this potential risk has been largely priced into the stock. Consequently, he upgraded the shares ahead of the court’s decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他现在指出，Alphabet 的股票交易价格比他 1 月份下调时低了两个百分点，这表明这一潜在风险在很大程度上已被市场定价。因此，他在法院裁决前上调了股票评级。</p>
</div><p><strong>Price Action:</strong> GOOGL stock is trading higher by 0.46% to $174.33 at last check Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>价格动态：</strong> GOOGL 股票在周五最后一次检查时上涨 0.46%，至 174.33 美元。</p>
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</div><p><em>Image via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源于 Shutterstock</em></p>
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This Is Google's Secret Weapon To Outpace ChatGPT In Search War

- 分析师 Andrew Boone 将 Alphabet 的评级从 “市场表现” 上调至 “市场超越”，目标价为 $220。  
- Boone 认为人工智能将为 Google 带来积极影响，预计 AI Overviews 用户将从 15 亿增长至 40 亿。  
- 他调整了 2025 年第二季度的收入预期至 $799 亿，预计每股收益为 $2.16。  

这是谷歌在搜索大战中超越 ChatGPT 的秘密武器