英伟达是否刚刚对 AMD 说 “将军”？

在过去两年中，半导体巨头 Nvidia（NVDA 1.74%）已成为推动人工智能（AI）革命的最大力量。该公司行业领先的图形处理单元（GPU）和 CUDA 软件平台帮助 Nvidia 在芯片市场上建立了相对于竞争对手的显著领先优势。

虽然 Advanced Micro Devices 在 AI 数据中心领域占据了一个令人印象深刻的市场，但最近的报道表明，该公司仍远远落后于 Nvidia。

让我们探讨 Nvidia 相对于 AMD 的领先动态，并评估芯片领域的王者是否刚刚对其主要竞争对手下了致命一击。

Nvidia 继续主导竞争

在 AI 大趋势的早期阶段，Nvidia 在 GPU 领域相较于其他半导体公司享有先发优势。虽然先发者可以帮助公司相对于竞争对手实现超常增长或与邻近行业的领导者形成战略合作关系，但并不能保证这些企业能够维持其领先地位。

然而，就 Nvidia 而言，趋势表明该公司相对于 AMD 的领先优势可能正在扩大。

技术研究分析师兼 I/O Fund 首席执行官 Beth Kindig 最近分享了来自 SemiAnalysis 的数据，指出 Nvidia 在 AI 加速器市场的份额在第一季度增加了大约两个百分点，目前约为 88%。相比之下，AMD 的市场份额缩小了约一个百分点，目前约占市场的 4%。

图片来源：Getty Images。

为什么这些趋势可能对 AMD 构成威胁

该图表展示了 AMD 在第一季度按可报告部门划分的收入和营业收入。其中一个显著的结论是，AMD 的数据中心业务是其增长最快的业务，同时仍保持高度盈利。

数据来源：AMD 投资者关系。

然而，一个更微妙的观点是，数据中心业务的销售额环比下降了 5%。公平地说，这可能有多种原因。

首先，半导体行业是周期性的——这使得季度趋势在整体业务健康状况方面更难预测和评估。此外，AMD 最新的加速器架构预计将在今年晚些时候发货。这个时间表可能在一定程度上影响了数据中心业务与第四季度相比的轻微放缓。

虽然这些观点在理论上可能有一定道理，但考虑到 Nvidia 在第一季度实际上在 AI 加速器市场上 获得 了市场份额，我发现这些观点难以置信。

由于 AI 开发者竞相购买 Nvidia 最新的 Blackwell 芯片，周期性因素或 AMD 的新竞争芯片似乎不足以说服客户等待 AMD 的产品，而不是选择 Nvidia 的产品。

从长远来看，这些动态可能对 AMD 构成威胁。尽管该公司能够赢得 Oracle、Meta Platforms 和 Microsoft 等令人印象深刻的数据中心客户，但 AMD 的创新努力在此时似乎不足以超越 Nvidia。

这是 Nvidia 的致命一击吗？

截至撰写本文时（6 月 25 日），AMD 的股价在 2025 年迄今已上涨 18%。根据图表，这些涨幅略高于 Nvidia 股票的增幅。

NVDA 数据来源于 YCharts

考虑到 AMD 在市场份额上的缺乏以及明显放缓的增长（至少目前如此），我认为很难为 AMD 的涨幅辩护。

虽然我怀疑 AMD 的增长前景可能会在下半年新芯片发布后扭转，但我也认为该公司将很难从 Nvidia 那里重新获得任何有意义的势头——因为 Nvidia 也将在今年晚些时候发布新架构。

在我看来，Nvidia 可能暂时将 AMD 置于了一个致命的棋局中。我认为这些报告的数字可能暗示 Nvidia 将继续在 AI 数据中心芯片领域保持领先，并可能迎来一个新的、持久的、持续的增长浪潮。