特斯拉在奥斯汀的无人出租车项目提升了马斯克的净资产。这种增长能持续多久？

经过多年的炒作，特斯拉（TSLA -0.67%）的机器人出租车终于来了。

尽管你可以称之为软启动，这家电动车（EV）制造商备受瞩目的自动驾驶汽车（AV）网络于周日开始在德克萨斯州奥斯汀提供收费乘车服务。该公司目前仅使用少量车辆提供服务——仅有 10 到 20 辆 Model Y，而不是在十月份活动中推出的两人座 Cybercab。

机器人出租车在一个地理围栏区域内运营，既有安全操作员远程监控车辆，也有特斯拉员工坐在乘客座位上，必要时可以关闭车辆。目前只有部分特斯拉客户被邀请使用机器人出租车服务。

在启动最初从 6 月 12 日推迟到 6 月 22 日后，关于是否会在上周日如期进行曾有一些怀疑。投资者在周一对成功启动的反应中将股价推高了 8%，尽管周二又回吐了一部分涨幅。周一的涨幅使埃隆·马斯克在公司的股份增加了大约 100 亿美元。

然而，特斯拉如马斯克所宣传的全球机器人出租车网络的道路可能并不像公司或其投资者所想的那样顺利。

图片来源：特斯拉。

特斯拉面临竞争

当埃隆·马斯克在 2019 年首次提出机器人出租车网络时，这个想法更具新颖性。当时，马斯克还表示特斯拉将在 2020 年之前在路上拥有 100 万辆机器人出租车，但显然这并没有发生。

到 2025 年，特斯拉甚至可能会错过机器人出租车的派对。例如，Alphabet（GOOG 2.30%）（GOOGL 2.70%）的 Waymo 现在在包括奥斯汀在内的六个城市运营，并正在增加更多城市，包括迈阿密和华盛顿特区。

Waymo 在第一季度提供了每周 250,000 次收费乘车服务，整个季度接近 400 万次，这表明特斯拉必须大幅扩展其机器人出租车网络才能与 Waymo 竞争。

通用汽车 已放弃 Cruise AV 项目，但还有其他自动驾驶汽车网络正在开发中，例如 亚马逊 的 Zoox。大众汽车 也计划明年推出其 ID.Buzz 电动厢式车的机器人出租车网络。在中国，还有许多机器人出租车网络，包括 百度 的 Apollo，技术在这个特斯拉的关键市场中迅速发展。

这对特斯拉意味着什么

特斯拉在电动车和自动驾驶领域的竞争优势不再像以前那样强大。

其车辆增长已经趋于平稳，特斯拉的销量在 2024 年实际上下降，而这一趋势在第一季度继续，汽车收入下降了 20%。在欧洲，今年的销量大幅下滑。

在自动驾驶汽车领域，特斯拉的竞争优势长期以来被假设，而不是基于商业结果。像 ARK 的凯西·伍德这样的投资者提出了详细的论点，认为特斯拉到 2030 年将有 5 万亿美元的估值，主要依赖于机器人出租车业务，但目前这主要是推测。特斯拉的机器人出租车启动比许多乐观者想象的要晚得多，扩大规模可能也需要更长时间，这意味着在真正产生商业影响之前可能还需要数年。

这本来不会是个问题，除非特斯拉的估值已经包含了显著的增长预期。目前，股票的市盈率为 196，基于公认会计原则（GAAP），这意味着投资者正在为爆炸性增长定价，无论是来自机器人出租车、Optimus 自动驾驶机器人，还是车辆销售的强劲增长回归。

就目前而言，特斯拉看起来损失的可能性大于收益，尤其是如果它似乎缓慢推出机器人出租车网络。在这一点上，股票的定价几乎是完美的，稍有不慎就可能 derail。