为什么 Meta Platforms、微软和 NVIDIA 的表现优于 “七大巨头” 和标准普尔 500 指数？

Meta Platforms(META 1.04%)、Microsoft(MSFT -0.28%) 和 Nvidia(NVDA 1.74%) 正接近历史最高点，而其他四只 “七大奇迹” 股票——Amazon、Alphabet、Tesla 和 Apple——年初至今均出现下跌。这是为什么呢？

这就是为什么人工智能（AI）变现是将 Meta、Microsoft 和 Nvidia 与其他公司区分开来的关键因素——以及这三只成长股为何仍有进一步上涨空间的原因。

图片来源：Getty Images。

人工智能的差异

Meta、Microsoft 和 Nvidia 在多方面受益于人工智能。这些好处可能是这三只股票相对于 标普 500 年初至今表现强劲的主要原因。

META 数据来源于 YCharts

Meta 利用人工智能改善其算法，使用户保持参与并将广告商与潜在买家连接起来。用户在 Meta 的应用程序（Instagram、Facebook、WhatsApp 和 Threads）上停留的时间越长，这些平台对广告商的吸引力就越大。

Meta 正在通过将资本支出投入其他人工智能项目来扩大其人工智能投资，例如 Meta AI 应用程序。该应用于 4 月 29 日推出，基于 Meta 最新版本的大型语言模型 Llama 4 构建。该应用提供围绕语音对话设计的个性化人工智能体验。

Microsoft 通过名为 Copilot 的人工智能功能将人工智能整合到其 Microsoft 365 套件（Word、Excel、PowerPoint、Outlook 等）中，为开发者提供 GitHub Copilot，并提供云计算的 Azure AI 服务等。人工智能无疑是微软传统软件套件和智能云平台多年来最具影响力的产品升级。

Nvidia 制造图形处理单元（GPU），这些是驱动数据中心的工作马。随着人工智能的普及和 AI 模型复杂性的增加，需要更多的计算能力。Nvidia 是提供完整人工智能计算解决方案的无可争议的领导者，包括硬件（GPU）、软件和其他基于云的解决方案。

与此同时，Nvidia 的人工智能软件工具如 CUDA 和 TensorRT 帮助开发者利用 Nvidia GPU 进行从通用计算任务到训练深度学习模型的各种应用。

未来盈利增长的潜力

市场厌恶不确定性，但也喜欢那些对收入增长和将资本支出转化为自由现金流有清晰愿景的公司。Meta、Microsoft 和 Nvidia 都有多种方式来增长盈利。

Meta 的广告收入和盈利能力随着时间的推移稳步增长，这在很大程度上得益于 Instagram 通过 Reels 在短视频方面的创新。无论 Meta AI 应用程序或 Meta 在增强现实和虚拟现实（如 Meta Quest）方面的其他项目成功与否，该公司仍然可以仅通过其应用程序家族产生可观的增长。

Microsoft 的情况类似。它受益于人工智能，但并不是一家纯粹的人工智能公司。Microsoft 产生大量现金，可以直接投入长期增长项目，同时仍有充足的资金来管理运营费用，并通过回购和分红将现金返还给股东。

Nvidia 已将其业务从主要依赖游戏、专业可视化、加密货币和其他终端市场转变为以数据中心为主的业务。这种集中使 Nvidia 比 Meta 和 Microsoft 更像一家纯粹的人工智能公司，这带来了更高的风险和更高的潜在回报。

更重要的是，Nvidia 的高运营利润率帮助公司将大量收入转化为利润。但竞争或人工智能支出的放缓可能会导致利润率随时间下降。即使发生这种情况，该公司仍然可以以稳定的速度增长盈利——只是增长速度可能不再像近年来那样迅猛。

合理的估值

尽管 Meta、Microsoft 和 Nvidia 迄今为止的表现超过了标普 500 和其他七大奇迹股票，但它们的估值仍然令人惊讶地合理。

TSLA 市盈率（前瞻）数据来源于 YCharts

除了特斯拉在高端和 Alphabet 在低端外，大多数七大奇迹股票的前瞻市盈率在 20 多倍到 30 多倍之间。这远未达到价值领域，但考虑到这些股票近年来的上涨幅度，这也并不算昂贵。

如前所述，Meta、Microsoft 和 Nvidia 的高利润率是对其未来盈利增长持乐观态度的重要原因。而且，这三家公司在七大奇迹股票中拥有最高的利润率，毫不奇怪。

NVDA 利润率数据来源于 YCharts

Nvidia 的利润率为 51.7%，意味着它将每销售一美元中的一半以上转化为纯净收入。这种盈利能力水平几乎是前所未闻的，尤其对于一家以硬件为主的公司而言。它还提供了一个缓冲，即使 Nvidia 的利润率下降，它仍然是一家出色的企业。

当然，重要的是要注意，利润率并不是一个完全相同的比较。由于其高销量但低利润的电子商务业务，Amazon 的利润率看起来较低。亚马逊网络服务占亚马逊总销售额的一小部分，但由于其高利润率，贡献了大部分运营收入。同样，特斯拉的主要业务是制造汽车——这是一项传统的低利润业务。

三只可能继续超越标普 500 的股票

Meta、微软和英伟达因其成熟且行业领先的高利润商业模式、人工智能带来的上行潜力以及合理的估值而脱颖而出，成为长期赢家。然而，这些股票并不便宜。

增长放缓可能会使这些股票在短期内显得更昂贵。因此，最好在至少有三到五年的投资时间框架时再考虑这些股票。