10 年后英伟达的股票会达到什么水平？

科技公司必须不断发展以保持相关性。而 英伟达（NVDA 1.74%）对此现象并不陌生。成立于 1993 年的这家传奇芯片制造商最初因视频游戏图形而声名鹊起，随后在加密货币挖矿中获得了显著的推动，最终在 2022 年底随着生成性人工智能的到来迎来了重大突破。

如今，英伟达的数据中心业务（其销售人工智能芯片的部门）占其总收入 441 亿美元的 89%，而曾经的核心游戏部门仅占不到 9%。

但现在并不是管理层自满的时候。已经有迹象表明，其人工智能芯片业务可能正在放缓。在未来十年，向新业务领域的转型可能是公司成功的关键。

生成性人工智能硬件业务正在放缓

新巨潮的开始通常会看到大量资本支出，因为硬件迅速改善，公司不顾一切以避免落后于竞争对手。但最终，技术进步会放缓，竞争会加剧，利润率会开始下降。

网络硬件公司 思科系统 在互联网泡沫期间经历了这一过程。其股价至今仍未超过 2000 年创下的历史最高点。

到目前为止，没有迹象表明英伟达即将像思科那样崩溃。考虑到其增长率，英伟达的前瞻市盈率（P/E）仅为 34，其估值仍然非常合理。作为参考，标准普尔 500 的平均市盈率为 29。然而，有一些早期迹象表明，其生成性人工智能硬件业务可能开始降温。

公司的收入增长已减速至 69%（低于上个财季的 262%）。虽然这可能与最近对中国的芯片出口禁令有关，但更大的故事可能是其客户越来越多地转向内部解决方案来满足其人工智能硬件需求。

好消息是，英伟达有几个有前景的新领域，可以帮助在未来十年多样化其收入来源。

新业务领域能否拯救局面？

英伟达在设计和生产尖端计算机芯片方面的专业知识将使其在生成性人工智能之外的机会中占据优势。机器人技术和自动驾驶汽车可能是下一个大趋势。

例如，特斯拉已经广泛使用英伟达的芯片来创建其超级计算机 Dojo，该计算机支持其类人机器人和自动驾驶出租车的训练。后者的项目本月在德克萨斯州奥斯汀开始商业运营。虽然目前尚不清楚这些业务在长期内的表现如何，但它们具有巨大的潜力。

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麦肯锡的分析师认为，到 2035 年，自动驾驶技术可能每年产生 3000 亿到 4000 亿美元的收入，而 高盛 估计类人机器人机会到那时可能达到 380 亿美元。英伟达的自动化和机器人部门已经开始增长，第一季度销售同比增长 72%，达到 5.67 亿美元。

长期投资是否存在风险？

长期投资通常是股市可持续回报的关键。但当你的时间范围从几年扩展到几十年时，一些意想不到的风险可能会出现。

根据安永的报告，平均而言，美国 标准普尔 500 公司的生命周期仅为 15 年，因为技术颠覆和未能适应变化的环境。许多其他公司即使幸存下来，也经历了长期的停滞期。

英伟达能够保持主导地位，因为其在先进计算机硬件设计方面的巨大规模和竞争壁垒。这些行业在可预见的未来可能会继续存在。

但它是否能继续繁荣将取决于其管理层在生成性人工智能机会继续成熟并可能放缓的情况下，能否有效执行向新技术领域的长期转型。