早餐 | 贸易协议希望推动标普纳指再创历史新高；英伟达涨势不减，Q2 股价上涨超 46%

市场概述贸易协议希望推动美股续涨，标普纳指又创历史新高，纳指 6 月涨超 6%、连涨三个月，标普二季度涨超 10%、创一年半最大季度涨幅；苹果据称考虑外部 AI，收涨 2%；华尔街大行通过压力测试，高盛涨超 2%、领涨道指；英伟达四日连创最高纪录、二季度涨近 46%；特斯拉跌近 2%、五连跌，上半年跌超 20%。甲骨文收涨 4% 创历史新高；光伏股大涨，SunRun 涨 10%。十年期美债收益率再创近两月新低，6 月回落近 20 个基点。美元指数创三年新低，连跌六个月、创 2017 年来最长连跌月。上半年美债创五年来同期最佳表现、美元指数累计跌逾 10%，创 1973 年来最大上半年跌幅。欧元再创将近四年新高；离岸人民币盘中涨超百点突破 7.16、逼近七个月高位，二季度涨超千点；比特币盘中逼近 10.9 万美元后一度回落逾 2000 美元，二季度仍涨近 30%。原油止步三连阳，6 月至少涨超 6%、连涨两个月。黄金盘中创一个月新低后转涨，期金上半年涨 25%。亚洲时段，上半年收官日，A 股和港股分化，北证 50 指数半年大涨 40%，恒科指涨近 19%，老铺黄金狂飙超 320%。 要闻中国6 月官方制造业 PMI 连升两月至 49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。特朗普：不需延长 7 月 9 日最后期限，将给各国指定税率，日本要付 25% 汽车关税；威胁对日本征收关税，因日方不愿进口美国大米。欧盟据称愿接受美国 “基准关税”，但寻求关键行业豁免。加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在 7 月 21 日前达成协议。韩国据称首要任务是获得关税延期许可。美财长贝森特：预计签署一系列新贸易协议，当前增发长债无意义，稳定币立法或 7 月中出台。特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会；白宫称特朗普周一致信美联储提及全球利率。Circle 看空报告来了，摩根大通：盈利模式 “剪刀差” 吞噬利润，再给 10%“情绪溢价” 也只值 80 美元；高盛：估值过高、三重因素令利润率承压，但跨境支付或是突破点。重大转变：苹果被爆考虑外部 AI 技术赋能 Siri、用第三方 Anthropic 或 OpenAI 的 AI 模型；郭明錤：苹果在憋 “大招”，七款头显、AI 眼镜在研，2027 年会是大爆发期。被 Meta 连挖 8 人后，OpenAI 坐不住了：优化薪酬，奉陪到底；Meta新增 11 位 AI“高手”，扎克伯格正式内部介绍 “超级智能” 团队。甲骨文拿下云大单，一年创收 300 亿，股价一度涨超 8%，创历史新高。市场收报欧美股市：标普 500 指数涨 0.52%，报 6204.95 点，6 月累涨 4.96%，二季度累涨 10.57%，上半年累涨 5.50%。道琼斯工业平均指数涨 0.63%，报 44094.77 点，6 月累涨 4.32%，二季度累涨 4.98%，上半年累涨 3.64%。纳指涨 0.48%，报 20369.73 点，6 月累计涨 6.57%，二季度累涨 17.75%，上半年累涨 5.48%。欧洲 STOXX 600 指数收 0.42%，报 541.37 点，6 月累跌 1.33%，二季度累涨 1.4%，上半年累涨 6.65%。A 股：沪指涨 0.59%，报 3444.43 点；深证成指涨 0.83%，报 10465.12 点；创业板指涨 1.35%，报 2153.01 点。债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 4.23%，日内降约 5 个基点，6 月累计降约 17 个基点，二季度累计升约 2 个基点，上半年累计降约 34 个基点；两年期美债收益率约为 3.72%，日内降约 3 个基点，6 月累计降约 18 个基点，二季度累计降约 16 个基点，上半年累计降约 52 个基点。商品：WTI 8 月原油期货收跌 0.63%，报 65.11 美元/桶，布伦特 8 月原油期货收跌 0.24%，报 67.61 美元/桶，6 月分别累计涨约 7.1% 和 6.3%，二季度分别累计跌约 8.9% 和 10.7%。COMEX 8 月黄金期货收涨 0.61%，报 3307.7 美元/盎司，6 月累计涨约 0.2%，二季度累计涨约 5%。要闻详情全球重磅中国 6 月官方制造业 PMI 连升两月至 49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5% 和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。民生证券认为，6 月制造业 PMI 连续第二月回升，受益于工作日增多及全球贸易不确定性暂缓，产需及新出口订单均改善。鉴于 PMI 连续三个月处于荣枯线下，叠加服务业 PMI 微降，后续货币宽松与财政（专项债提速、基建发力）等增量政策呵护的必要性显著增强。国盛证券认为，6 月制造业 PMI 延续低位反弹，各分项也多有好转，可能与 “抢出口” 延续、专项债发行加快等因素有关。不过，制造业 PMI、进出口订单等仍处收缩区间，服务业 PMI 也低于季节性，指向经济内生动能仍弱。往后看，虽然上半年 GDP 高增，但真正压力应在下半年、八九月将显现，叠加国内地产走弱，政策仍需加紧发力。特朗普称 “不需延长最后期限，将给各国指定税率”，“亲爱的日本，你们要付 25% 汽车关税”。距离 7 月 9 日 “关税大限” 仅剩 10 天之际，特朗普明确表态称，无需延长即将到期的关税期限，将直接向数百个国家发函通知关税税率，不再一一继续进行贸易谈判。特朗普威胁对日本征收关税，理由是不愿进口美国大米。欧盟据称愿接受美国 “基准关税”，但寻求关键行业豁免。媒体称，欧盟还敦促美国给予配额和豁免，降低汽车和钢铝关税对欧方影响。消息传出后，欧元兑美元涨幅扩大，再创近四年新高。欧盟贸易谈判代表本周三将赴美会谈，欧盟委员会周一否认可能在科技领域立法上对美让步。加拿大让步，取消数字服务税，美加将恢复贸易谈判，以期在 7 月 21 日前达成协议。此前特朗普以数字服务税为由，叫停了美加贸易谈判。特朗普称，加拿大要对美国科技公司征收数字服务税，这是对美国 “赤裸裸” 的直接攻击，加拿大显然是在效仿欧盟，将未来七天内告知加方，与美开展贸易将支付的关税。关税暂缓期仅剩一周，韩国：首要任务是获得延期许可。报道称，韩国将寻求延长美国 90 天的关税暂停期。一位韩国高级贸易官员表示，将在 7 月 8 日之前尽最大努力争取延长谈判期限。贝森特：预计签署一系列新贸易协议，当前增发长债无意义，稳定币立法或 7 月中出台。美国财长贝森特表示，他预计将在美国设定的 7 月 9 日截止日期前，签署一系列新贸易协议；考虑到当前的收益率水平，美国政府扩大长期国债发行规模并不合理。对于鲍威尔的继任者，贝森特提到了两种可能：任命一位新成员，或从现有的美联储理事中挑选。他还表示，稳定币立法可能在 7 月中旬前出台。逆风翻盘，美债创下五年来最强上半年表现。美国 10 年期国债收益率今年以来累计下行超过 30 个基点，光是本月就下行 15 个基点左右。核心驱动力来自市场对美联储降息预期的持续强化。交易员押注疲软就业数据将迫使美联储年内至少两次降息。而周四非农报告或成政策转向关键导火索，进一步助推美债行情。马斯克再度跳反、强硬派不连任也要反对，特朗普 “大漂亮法案” 在国会艰难推进。尽管共和党参议员勉强凑齐票数开启辩论，但法案的最终通过仍悬而未决，其潜在的巨额债务规模引发党内外担忧，马斯克称之为 “荒唐且具有破坏性”，党内强硬派与温和派的意见分歧也未弥合，一些不寻求连任的参议员对法案投下反对票。特朗普扩大攻击对象，批评包括鲍威尔在内的美联储理事会。周一，美国总统特朗普在社交媒体发文表示，“太迟先生” 美联储主席鲍威尔和整个美联储理事会都应该为没有降息感到羞耻。特朗普的帖文还附上了一封疑似信件。当天，美国白宫新闻秘书莱维特证实该信件已于周一寄送至美联储。莱维特表示，特朗普在给鲍威尔的一封信中提到了全球多个国家的利率。新台币遭遇二十四年最大单日跌幅，“看不见的手” 容忍度到极限了？这种在交易尾声突然快速走贬的模式与上周五台币触及三年高点后出现的走势相似，当时市场便认为央行通过公股银行大力买汇以平抑台币升幅。分析认为，央行的逆风干预行动只能放缓走势，却无法扭转升值趋势。Circle 看空报告来了！摩根大通：盈利模式 “剪刀差” 吞噬利润，再给 10%“情绪溢价” 也只值 80 美元；高盛：估值过高、三重因素令利润率承压，但跨境支付或是突破点。摩根大通表示，利率下行和分销成本上行形成 “剪刀差” 吞噬利润，Circle 的商业模式高度依赖利率变化，97% 的收入来自储备金收益，这使得公司盈利能力极易受到货币政策波动影响。其次，分销成本持续上升，或使毛利率从 39% 下降至 34%。但 Circle 如果能将稳定币功能整合进现有银行渠道，有望成为 “稳定币版 Swift”。高盛表示，继摩根大通之后，高盛给出 Circle 83 美元目标价，称估值过高且存在三个可能对收益率造成压力的因素，分别是降息、USDC 被有收益产品分流，以及分销成本上升。但高盛预计，跨境支付或打开其成长空间，但目前 Circle 的跨境支付网络（CPN）仍处于早期阶段。重大转变：苹果被爆考虑外部 AI 技术赋能 Siri、用第三方 Anthropic 或 OpenAI 的 AI 模型。如果苹果决定使用第三方模型，这将代表一个重大的转变，表明苹果承认自己在生成式 AI 领域竞争举步维艰，并可能使苹果能提供与安卓手机上的 AI 助手相媲美的 Siri 功能。郭明錤：苹果在憋 “大招”，七款头显、AI 眼镜在研，2027 年会是大爆发期。知名苹果分析师郭明錤表示，苹果目前的七个项目包括三款 Vision 系列产品和四款智能眼镜。公司将头显视为消费电子的下一个风口，其中类似 Ray-Ban 的智能眼镜最有可能先火起来，有望推动整个智能眼镜市场在 2027 年突破 1000 万台出货量。被 Meta 连挖 8 人后，OpenAI坐不住了：优化薪酬，奉陪到底。过去一周，八名顶尖研究人员相继离职 OpenAI 加盟 Meta，其中包括四名华人核心研究员，他们均为 OpenAI 核心项目的负责人，包括 o3、GPT-4 系列等关键模型的主导者。OpenAI 每周 80 小时的高强度工作为竞争对手创造了机会，公司首席研究官 Mark Chen 在内部备忘录中表示，“这就像有人闯入我们家偷走了什么东西。”Meta 新增 11 位 AI“高手”，扎克伯格正式内部介绍 “超级智能” 团队。扎克伯格宣布 Meta AI 团队重大重组，Scale AI 前 CEOAlexandr Wang 和 Github 的前 CEO Nat Friedman 将共同领导新团队 Meta 超级智能实验室；还提到，加入 Meta 的 AI 领域 11 人包括谷歌 DeepMind、OpenAI 和 Anthropic 的研究员；他称开发超级智能即将到来，“这将是人类新时代的开始”。OpenAI 转向 TPU，这对谷歌、英伟达和亚马逊意味着什么？大摩表示，对谷歌而言，这是 OpenAI 对其 AI 基础设施能力的重要背书，将推动谷歌云业务增长并巩固其在 ASIC 生态系统中的领先地位；对英伟达而言，虽然面临产能约束挑战，但仍将保持 GPU 市场主导地位；对亚马逊而言，OpenAI 合作伙伴名单中缺少 AWS 可能暴露其产能限制和 Trainium 芯片竞争力不足的问题。甲骨文拿下云大单，一年创收 300 亿，股价一度涨超 8%，创历史新高。甲骨文 CEO 称，始于今年 6 月的 2026 财年开局强劲，多云数据库收入继续保持超过 100% 的增速，公司签署了多项大型云服务协议，其中一项协议将从 2028 财年起贡献超过 300 亿美元年收入。Stifel 分析师将甲骨文评级上调至买入，目标价上调近 40%，看好甲骨文云业务增长。国内宏观中国央行主管媒体：中国央行货币政策 “适度宽松” 的主基调未发生任何变化。此前，央行二季度例会删去了 “择机降准降息” 措辞，引发市场关注。《金融时报》周末发文称，在货币政策取向方面，二季度例会与一季度相同。业内专家认为，尽管上半年经济运行稳中向好，但在外部环境仍具挑战性，国内有效需求不足，房地产市场仍处调整阶段的背景下，货币政策 “适度宽松” 的主基调未发生任何变化。中证报头条：财政增量储备政策料适时推出。对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。中国计划邀请特朗普参加 9 月在北京举行的阅兵？外交部回应。有记者提问称，据日本共同社报道，中国计划邀请美国总统特朗普参加 9 月在北京举行的阅兵。据环球网，对此中国外交部发言人毛宁表示，在上周举行的国新办记者会上，有关部门介绍了抗战胜利 80 周年纪念活动邀请外国领导人的情况和安排。你提到的具体问题，我目前没有可以提供的信息。国内公司华为首个开源大模型来了！Pro MoE 720 亿参数，4000 颗昇腾训练。华为首次开源盘古大模型。根据 SuperCLUE 中文大模型基准测评 5 月的数据，盘古 72B 在开源排行榜中位列第五，仅次于 DeepSeek-R1 满血版、DeepSeek-V3 满血版以及 Qwen3-32B 和 235B。有媒体评论称，华为通过从芯片（昇腾 NPU）、到框架（MindSpore），再到模型（盘古）形成了完整的垂直整合体系。它证明在英伟达主导的单一产业格局之外，存在一种可行的高性能替代方案。海外宏观历史性贴文！特朗普警告 “主张削减开支的共和党人”：你们还要连任呢，别太疯狂。特朗普发帖对 “主张削减开支的共和党人” 发出激烈警告称 “别太疯狂”。此贴文因罕见公开施压党内、赤裸点明连任政治与财政政策间的冲突，被网友视为 “历史性贴文”，并直指 “这正是美国债务永不下降的原因”。该警告恰逢投票反对 “大漂亮” 的共和党参议员蒂利斯宣布不再连任，凸显了共和党内部的分歧。美股迎来关税冲击下的首个财报 “大考”，高盛警告：标普 500% 盈利增长或大幅放缓。美股第二季度财报季将于 7 月 15 日正式开启。高盛预计，第二季度标普 500 盈利增长将大幅放缓至仅 4%，创两年新低，主要源于利润率收缩。如果企业被迫 “吞下” 更大份额的关税成本，企业利润率将面临压力。高盛维持 2025 年标普 500 每股收益增长 7% 的预测，预计该指数在未来 12 个月将上涨 5% 至 6500 点。关税战叠加低水位，欧洲港口遭遇疫情以来最严重拥堵！欧洲港口正在面临疫情以来最严重供应链拥堵，鹿特丹、安特卫普、汉堡等主要港口货柜船和驳船等待时间大幅延长至 66-77 小时。此外，亚洲货物因美国高关税转向欧洲，导致欧洲港口进口量激增约 7%，业内预计拥堵问题将持续数月。德国 6 月通胀意外降至 2%，首次触及欧央行目标。德国 6 月 CPI 同比上涨 2%，低于 5 月份的 2.1% 和预期值 2.2%，为近一年来首次达到欧洲央行目标水平。然而，相比价格上涨压力，许多决策者更担心经济疲软可能拖累通胀下行。市场预计欧央行将在 7 月会议上暂停降息步伐。海外公司“iPhone 之父” 和 “GPT 之父” 联手，首款 AI 设备竟是一支笔？Altman 透露，OpenAI 和 io 计划联合推出的首款 AI 设备将不配备屏幕、且不可穿戴，能够放入口袋或放置在桌面上。基于 Ive 曾深度参与 Apple Pencil 设计，以及他收藏各类高端笔具的个人爱好，分析推测这款 AI 硬件产品很可能是一支智能笔，或于 2026 年正式发布。苹果、Meta、谷歌，谁将打造人形机器人时代的 “安卓” 系统？大摩表示，科技巨头希望通过开源将 AI 工具扩展到物理世界，同时将开发者更深入地绑定到各自的生态系统中。但目前未来 “安卓系统” 赢家尚未确定，中国凭借制造业基础和政策支持方面的优势，可能在这场 “机器人竞赛” 中占据领先地位。预计到 2050 年全球人形机器人市场年收入可达 5 万亿美元，累计采用量将达到 10 亿台，这一规模大约是 2024 年全球 20 大汽车制造商总收入的两倍。今日要闻前瞻中国 6 月财新制造业 PMI。美国、欧元区 6 月制造业 PMI 指数。美国 5 月 JOLTS 职位空缺。欧元区 6 月调和 CPI。全球主要央行行长进行小组会谈。