非农数据成债市多头试金石 交易员加仓押注涨势延续

智通财经 APP 获悉，在近几周迅速建立起美国国债多头头寸的债券交易员，如今将希望寄托在周四发布的美国 6 月非农就业报告上，以期为债券市场的反弹提供更多动力。6 月非农就业报告是看涨的债券投资者面临的下一个重大风险事件。在这之前，周二公布的数据显示，美国 5 月职位空缺出人意料地大幅增加，表明劳动力市场依然强劲，随即引发了债市的抛售。

花旗策略师 David Bieber 在一份报告中表示：“美国国债的多头头寸持续累积。” 他补充道，经过过去一周的大量多头建仓后，战术性头寸目前已 “高度单边扩张”。

这种现象也反映在美国国债期货市场中。根据芝加哥商品交易所 (CME) 的未平仓合约数据显示，在最近这波债市上涨行情中，交易员持续加仓多头头寸，推动收益率持续下行。在 10 年期美债期货合约中，未平仓合约数量大幅攀升，同时 10 年期美债收益率也从 4.4% 以上回落至周二的低点 4.185%。在 2 年期国债期货中，未平仓头寸已连续 10 个交易日上升。

美国国债期货市场的看涨势头也体现在期权市场。周一，有交易员斥资高达 3200 万美元购买了一个押注 10 年期美债进一步上涨的期权。

但与此同时，由于美国国债市场上多头头寸高度集中，一旦就业市场数据无法支持美联储最快在下月降息的预期，交易员可能开始平仓。Columbia Threadneedle Investment 的全球利率策略师 Ed Al-Hussainy 表示：“市场在前端 (短期债券) 上的多头头寸略显集中，目前 7 月降息的预期定价约为 20%。但如果就业数据意外强劲，比如非农就业人数接近 20 万，这一概率可能降至零。”

因此，市场对对冲收益率可能上行的需求仍在。周二的美债市场操作中，有交易员建仓对冲头寸，押注到周四收盘前 10 年期美债收益率将反弹至约 4.3%。