智通财经 APP 获悉，美国私营企业就业人数在 6 月出现两年多来首次下降，主要受服务业岗位减少影响，这一迹象可能引发市场对劳动力市场加速放缓的担忧。 根据 ADP 研究院周三发布的数据，经下修后的 5 月就业人数增幅为 2.9 万人，而 6 月私营部门就业人数减少 3.3 万人。此前接受一项调查的经济学家无一预料到会出现负增长。ADP 首席经济学家 Nela Richardson 在一份声明中表示：“尽管企业裁员现象仍属罕见，但雇主对新增招聘持谨慎态度，且不愿填补离职员工空缺，这导致了上个月的就业萎缩。”<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250702/1751461789808261.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1751461789808261.png" alt="image.png" width="481" height="287" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250702/1751461789808261.png"/>需要注意的是，ADP 报告对后续官方非农就业数据的预测准确性历来不稳定，市场通常更重视美国劳工部的权威报告。例如 5 月 ADP 疲软数据就与当周后续发布的官方就业数据存在显著偏差。即将于周四公布的官方非农就业报告预计将显示，6 月就业增速可能创四个月新低，失业率或微升至 4.3%。数据公布后，美国国债收益率应声下跌，股指期货走低，美元涨幅收窄。交易员加大对美联储 2025 年底前至少两次降息的押注，押注降息三次的概率也在 ADP 就业数据公布后再一次大幅增长。此外，利率期货市场交易数据还显示，交易员们押注美联储 7 月降息 25 个基点的概率从 20.7% 上升至 24.3%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250702/1751461779132275.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1751461779132275.png" alt="image.png" width="568" height="353" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250702/1751461779132275.png"/>High Frequency Economics 首席经济学家 Carl Weinberg 表示：“ADP 数据远低于市场预期，就业负增长的景象令人震惊。无论这份报告是否准确，交易员和投资者都会将此视为今日市场的利空信号。”50 Park Investments 的 Adam Sarhan) 则指出：“这是近月来美国就业市场首次出现令人失望的收缩，考虑到此前失业率持续走低、就业市场表现强劲，当前形势确实令人担忧。”Weinberg 同时警告称，企业可能通过 “更激进的裁员措施” 来应对关税导致的成本上升，“这或许只是冰山一角，但也可能是虚假警报。”服务业成就业重灾区随着特朗普政府贸易政策的影响持续发酵，雇主们正采取更加审慎的用人策略，并加倍努力控制成本。各企业正着力调整员工规模，以适应当前经济增长放缓的态势。6 月服务业就业人数减少 6.6 万人，主要源于专业及商业服务、医疗保健和教育领域的岗位缩减。但制造业、建筑业和采矿业就业有所增长。中小型企业就业人数普遍下降。从地域看，中西部和西部分别减少 2.4 万和 2 万岗位，东北部微降 3000，仅南部实现净增 1.3 万。企业规模方面，500 人以上大企业逆势增聘 3 万人，而 20 人以下小微企业净减 2.9 万岗位。ADP 报告显示，截至 5 月的三个月平均就业人数增速已放缓至 1.87 万人，创疫情初期以来新低。其他数据显示失业者再就业周期正在延长，而猎头公司 Challenger, Gray &amp;amp; Christmas 的统计表明，6 月企业招聘规模为 2004 年有记录以来第二低水平。美国经济咨商会数据显示，认为 “就业机会充足” 的消费者比例在 6 月降至四年多来最低点。尽管出现放缓迹象，美联储主席鲍威尔仍多次强调劳动力市场保持稳健。鉴于需要观察关税对通胀的影响，美联储官员今年始终维持利率不变。ADP 与斯坦福数字经济实验室联合发布的报告显示，薪资增长有所降温。跳槽员工薪资同比上涨 6.8%，而留任员工涨幅为 4.4%。该报告数据覆盖超过 2500 万美国私营部门雇员。

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美国 6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万，首次出现负增长，主要受服务业岗位减少影响。这一迹象引发市场对劳动力市场放缓的担忧。ADP 首席经济学家表示，雇主对新增招聘持谨慎态度，导致就业萎缩。市场对美联储降息的预期升温，交易员加大对 2025 年底前降息的押注。

- 6 月美国私营企业就业人数减少 3.3 万人，服务业受影响显著。  
- ADP 数据显示，企业对新增招聘持谨慎态度，裁员现象虽罕见。  
- 预计 6 月官方非农就业报告将显示就业增速创四个月新低。

“小非农” 大爆冷 降息预期再升温！美国 6 月 ADP 意外减少 3.3 万 两年多来首现负增长

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