特朗普政策拖后腿！美国 6 月失业率要创三年半新高？

智通财经 APP 获悉，美国劳工部将于周四 (因独立日假期提前) 发布备受关注的非农就业报告。受特朗普政府政策引发的经济不确定性影响，美国劳动力市场在 6 月可能持续放缓，预计失业率将微升至 4.3%，创下三年半以来新高，同时显示上月薪资水平仍保持稳健增长。

不过，即便就业增长预期放缓，这一趋势可能也尚不足以促使美联储在 7 月重启降息周期。

近期一系列指标 (包括初请失业金人数和续请失业金人数) 表明，在经历支撑经济避免衰退的强劲表现后，劳动力市场正显现疲态。此前美联储为对抗高通胀采取了激进的货币紧缩政策。

经济学家指出，特朗普推行的全面进口关税、大规模移民驱逐及政府支出大幅削减等被视作 “反增长” 的政策，已经改变了公众对经济的认知。去年 11 月特朗普胜选后，企业和消费者信心曾因预期减税和监管放松而飙升，但约两个月后便急剧回落。

耶鲁大学预算实验室执行主任 Martha Gimbel 表示：“当前充满不确定性，人们很难做出决策。”

一项对经济学家的调查显示，6 月非农就业岗位预计增加 11 万个，低于 5 月的 13.9 万个及三个月平均增幅 13.5 万个。预测区间介于 5 万至 16 万之间。时薪增速预计为 0.3%，年化增幅将维持在 3.9%。

经济学家估算，美国每月需创造 10-17 万个就业岗位才能匹配适龄劳动人口增长。市场将密切关注 4 月和 5 月数据的修正情况——今年以来修正值普遍呈现下行趋势。部分经济学家推测，这可能源于小企业对机构调查 (非农数据来源) 的延迟回复。

Pantheon Macroeconomics 首席美国经济学家 Samuel Tombs 表示：“无论修正原因如何，既定模式意味着 6 月初值可能需下调约 3 万个，应更关注趋势而非单月数据。”

就业放缓主要反映招聘意愿疲软，裁员数量仍处低位，因雇主在疫情后仍面临招工难问题。

裁员潮正在抬头

不过，裁员潮正在抬头，加之招聘低迷导致再就业机会减少，这解释了失业率预期的上升。

美国经济咨商会数据显示，认为 “就业机会充足” 的消费者比例在 6 月降至四年多来的最低水平。

如果失业率如预期升至 2021 年 10 月以来最高，将终结此前连续三个月持稳于 4.2% 的局面。多数经济学家预计失业率将在下半年持续攀升，或促使美联储于 9 月重启宽松周期。

美联储 6 月维持基准利率于 4.25%-4.50% 区间不变。主席鲍威尔强调，在再次降息前需 “等待并观察” 关税对通胀的影响。根据 CME 美联储观察工具，市场预计 7 月维持利率不变的概率达 74.7%，而 9 月降息 25 个基点的概率则为 71.5%。

ING 首席国际经济学家 James Knightley 表示：“我们开始看到一些重要转变，就业市场状况可能比普遍认知更严峻。6 月报告虽然不足以支持 7 月降息，但美联储或将更关注就业数据走向。”

然而，部分经济学家认为，移民管控导致劳动力池萎缩，可能限制失业率上升空间。随着白宫取消数十万移民临时合法身份，维持失业率稳定所需的月新增就业岗位或降至不足 10 万个。

细分来看，医疗保健行业可能仍是就业主力，但休闲酒店业或因移民惧怕驱逐而减少求职。类似担忧也可能影响建筑业就业，而关税持续制约制造业用工。联邦政府岗位温和减少的趋势仍在延续，但大规模裁员计划因法律纠纷进展缓慢。

摩根士丹利首席美国经济学家 Michael Gapen 表示：“联邦裁员潮和自愿退休的影响可能要到 10 月才会显现，目前尚未观察到政府招聘明显放缓迹象。”