<p><strong>亚瑟·海斯</strong> 详细阐述了美国政府通过财政部长 <strong>斯科特·贝森特</strong> 的政策，越来越依赖稳定币作为金融工具，以帮助资助不断增长的联邦赤字，同时保持债券收益率的稳定。</p>
<p>&#34;真正的稳定币投资不是押注于像 <strong>Circle</strong> 这样的老旧金融科技公司，而是理解美国政府刚刚将多家 ‘大到不能倒’（TBTF）银行的启动钥匙交给了一个伪装成 ‘创新’ 的数万亿美元流动性大炮，&#34;海斯写道。</p>
<p>海斯认为，TBTF 银行对稳定币的采用，加上像补充杠杆比率（SLR）豁免等新的监管优势，以及美联储可能停止支付银行储备余额利息的做法，可能会释放出对国债的巨大需求。</p>
<p>他估计：</p>
<ul>
<li>通过稳定币驱动的银行存款，可能释放出 6.8 万亿美元的国债购买力。</li>
<li>如果美联储停止支付银行持有的储备利息，可能再释放出 3.3 万亿美元。</li>
</ul>
<p>总的来说，这可能会使国债市场涌入超过 10 万亿美元的新需求，而不需要美联储正式恢复量化宽松。</p>
<p>&#34;你们中的一些人仍在等待货币戈多，&#34;海斯写道，警告投资者不要在一旁等待传统的量化宽松公告。</p>
<p>&#34;稳定币的特洛伊木马已经进入堡垒，当它打开时，不是带着自由主义者的梦想，而是装满了国债购买流动性。&#34;</p>
<p><strong>另请阅读：‘以太坊的微策略’ 方法因 BitDigital 筹集 1.63 亿美元而受到欢迎</strong></p>
<p>根据海斯的说法，《天才法案》的结构确保了主要银行将主导稳定币市场。像 Circle 这样的金融科技公司可能会被边缘化，因为它们缺乏银行所享有的存款基础和政府担保。</p>
<p>海斯强调了 <strong>摩根大通</strong> 最近宣布的稳定币 JPMD 作为一个关键例子。</p>
<p>他建议，银行将积极推动客户将传统存款转换为稳定币，提供成本效率，并释放出数万亿美元用于购买国债。</p>
<p>海斯认为，稳定币的转变可能会提升大型银行的盈利能力和股票估值，同时创造一个隐秘的流动性来源，支持国债市场和像 <strong>比特币</strong> BTC/USD 及股票等风险资产。</p>
<p>在海斯看来，过于关注等待美联储转向的投资者可能会错过已经形成的真正流动性故事。</p>
<p>“停止听那个坐在傻椅子上的人，开始听那个握着巨大武器的男人，” 他以其典型的挑衅风格写道，指的是财政政策作为更直接的市场驱动因素。</p>
<p>海斯总结道，这条政策路径虽然没有正式标记为量化宽松，但可能会产生类似的效果：流动性激增、资产价格上涨，以及与美国最大银行相关的比特币和股票的潜在剧烈上涨。</p>
<ul>
<li><strong>摩根大通在区块链上测试碳信用代币化</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

CRCL

<p>亚瑟·海斯（Arthur Hayes）认为，美国政府越来越依赖稳定币来应对联邦赤字和管理债券收益率。他认为，主要银行对稳定币的采用以及监管优势可能会释放超过 10 万亿美元的国债需求。海斯警告投资者不要等待传统量化宽松的公告，因为稳定币的转变可能会提升银行的盈利能力，并支持包括比特币和股票在内的资产价格。他强调，这一流动性故事已经在展开，推动因素是国债政策而非美联储的行动</p>

<p><strong>Arthur Hayes</strong> has laid out a detailed case for why the U.S. government, through Treasury Secretary <strong>Scott Bessent</strong>'s policies, is increasingly leaning on stablecoins as a financial tool to help fund growing federal deficits while keeping bond yields contained.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亚瑟·海斯</strong> 详细阐述了美国政府通过财政部长 <strong>斯科特·贝森特</strong> 的政策，越来越依赖稳定币作为金融工具，以帮助资助不断增长的联邦赤字，同时保持债券收益率的稳定。</p>
</div><p>&#34;The real stablecoin play isn't betting on crusty FinTechs like <strong>Circle</strong> CRCL, it's understanding that the U.S. government just handed Too Big To Fail (TBTF) banks the launch keys to a multi-trillion-dollar liquidity bazooka disguised as ‘innovation,'&#34; Hayes wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;真正的稳定币投资不是押注于像 <strong>Circle</strong> 这样的老旧金融科技公司，而是理解美国政府刚刚将多家 ‘大到不能倒’（TBTF）银行的启动钥匙交给了一个伪装成 ‘创新’ 的数万亿美元流动性大炮，&#34;海斯写道。</p>
</div><p>Hayes contends that stablecoin adoption by TBTF banks, coupled with new regulatory advantages like Supplemental Leverage Ratio (SLR) exemptions and a potential end to the Federal Reserve's practice of paying interest on reserve balances, could unlock massive demand for Treasury bills.</p>
<div class="lb-trans"><p>海斯认为，TBTF 银行对稳定币的采用，加上像补充杠杆比率（SLR）豁免等新的监管优势，以及美联储可能停止支付银行储备余额利息的做法，可能会释放出对国债的巨大需求。</p>
</div><p>He estimates that:</p>
<div class="lb-trans"><p>他估计：</p>
</div><ul>
<li>$6.8 trillion of T-bill buying power could be unlocked through stablecoin-fueled bank deposits.</li>
<li>An additional $3.3 trillion could be released if the Fed stops paying interest on reserves held by banks.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>通过稳定币驱动的银行存款，可能释放出 6.8 万亿美元的国债购买力。</li>
<li>如果美联储停止支付银行持有的储备利息，可能再释放出 3.3 万亿美元。</li>
</ul>
</div><p>In total, this could flood the Treasury market with over $10 trillion of new demand, without the Fed formally resuming quantitative easing.</p>
<div class="lb-trans"><p>总的来说，这可能会使国债市场涌入超过 10 万亿美元的新需求，而不需要美联储正式恢复量化宽松。</p>
</div><p>&#34;Some of you are still waiting for monetary Godot,&#34; Hayes wrote, warning investors not to sit on the sidelines waiting for a traditional QE announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;你们中的一些人仍在等待货币戈多，&#34;海斯写道，警告投资者不要在一旁等待传统的量化宽松公告。</p>
</div><p>&#34;The stablecoin Trojan horse is already inside the fortress, and when it opens, it's not armed with libertarian dreams, it's loaded with T-bill buying liquidity.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;稳定币的特洛伊木马已经进入堡垒，当它打开时，不是带着自由主义者的梦想，而是装满了国债购买流动性。&#34;</p>
</div><p><strong>Also Read: ‘MicroStrategy Of Ethereum’ Approach Gains Popularity As BitDigital Raises $163 Million</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：‘以太坊的微策略’ 方法因 BitDigital 筹集 1.63 亿美元而受到欢迎</strong></p>
</div><p>According to Hayes, the structure of the Genius Act, a bipartisan stablecoin bill, ensures that major banks will dominate the stablecoin market. FinTech companies like Circle may find themselves sidelined as they lack access to the deposit base and government guarantees that banks enjoy.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据海斯的说法，《天才法案》的结构确保了主要银行将主导稳定币市场。像 Circle 这样的金融科技公司可能会被边缘化，因为它们缺乏银行所享有的存款基础和政府担保。</p>
</div><p>Hayes highlighted <strong>JPMorgan</strong>'s JPM recently announced stablecoin, JPMD, as a key example.</p>
<div class="lb-trans"><p>海斯强调了 <strong>摩根大通</strong> 最近宣布的稳定币 JPMD 作为一个关键例子。</p>
</div><p>He suggests that banks will aggressively push customers to convert traditional deposits into stablecoins, offering cost efficiencies and freeing up trillions of dollars to purchase T-bills.</p>
<div class="lb-trans"><p>他建议，银行将积极推动客户将传统存款转换为稳定币，提供成本效率，并释放出数万亿美元用于购买国债。</p>
</div><p>The stablecoin shift, Hayes argues, could boost profitability and stock valuations of large banks while creating a hidden liquidity source that supports both the Treasury market and risk assets like <strong>Bitcoin</strong> BTC/USD and equities.</p>
<div class="lb-trans"><p>海斯认为，稳定币的转变可能会提升大型银行的盈利能力和股票估值，同时创造一个隐秘的流动性来源，支持国债市场和像 <strong>比特币</strong> BTC/USD 及股票等风险资产。</p>
</div><p>In Hayes' view, investors overly focused on waiting for a Federal Reserve pivot may miss the real liquidity story that is already taking shape.</p>
<div class="lb-trans"><p>在海斯看来，过于关注等待美联储转向的投资者可能会错过已经形成的真正流动性故事。</p>
</div><p>“Stop listening to the simp sitting in the cuck chair, and start listening to the man wielding the monster cock,” he wrote, in his typically provocative style, referring to Treasury policy as the more immediate market driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>“停止听那个坐在傻椅子上的人，开始听那个握着巨大武器的男人，” 他以其典型的挑衅风格写道，指的是财政政策作为更直接的市场驱动因素。</p>
</div><p>Hayes concludes that this policy pathway, while not officially labeled as quantitative easing, could have similar effects: surging liquidity, rising asset prices, and a potentially dramatic upside for Bitcoin and stocks tied to the largest U.S. banks.</p>
<div class="lb-trans"><p>海斯总结道，这条政策路径虽然没有正式标记为量化宽松，但可能会产生类似的效果：流动性激增、资产价格上涨，以及与美国最大银行相关的比特币和股票的潜在剧烈上涨。</p>
</div><ul>
<li><strong>JPMorgan’s Tests Carbon Credit Tokenization On The Blockchain</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>摩根大通在区块链上测试碳信用代币化</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Arthur Hayes Shares His 'Stablecoin Play' — And It Isn't Betting On Circle

- Arthur Hayes 指出美国政府通过稳定币应对财政赤字。  
- 他估计稳定币可释放超过 10 万亿美元的国债需求。  
- 大型银行将主导稳定币市场，推动传统存款转为稳定币。

亚瑟·海耶斯分享了他的 “稳定币策略”，而这并不是押注于 Circle