预测：这只人工智能（AI）股票可能在下一次芯片升级后表现超过英伟达

英伟达(NVDA 2.62%) 是人工智能 (AI) 芯片需求激增的最大受益者。这并不令人惊讶，因为其图形处理单元 (GPU) 的并行计算能力使其非常适合 AI 模型的训练和推理。

值得注意的是，英伟达在数据中心 GPU 市场上遥遥领先，预计去年底的市场份额达到 92%。这远远超过第二名 超微半导体 (AMD 1.68%) 仅有的 4% 的份额。然而，考虑到 AMD 即将推出的新芯片，看到其从英伟达手中夺取市场份额也并不令人惊讶。

让我们看看为什么会这样。

图片来源：Getty Images。

AMD 正在积极缩小差距

AMD 最近在一次投资者活动中公布了其 AI 芯片路线图。该芯片制造商利用此次活动推出了 MI350 系列数据中心 GPU，承诺实现 "每代 AI 计算性能提升 4 倍，推理性能提升高达 35 倍"。这一新系列芯片采用 3 纳米 (nm) 工艺节点制造。这使其在技术上优于英伟达最新一代的 Blackwell 处理器，后者据报道采用 4nm 节点制造。

使用更小工艺节点制造的芯片在理论上更强大且更节能，因为它们在更小的区域内集成了更多的晶体管。因此，电子在执行计算任务时需要在更小的区域内移动，从而产生更少的热量。因此，AMD 最新一代的 AI 加速器在理论上可能优于英伟达的产品。

AMD 指出，其 MI350 系列处理器的规格比英伟达的 Blackwell 产品更强大，内存容量高出 1.6 倍。它还指出，MI355X 处理器在运行 DeepSeek R1 和 Llama 3.1 等推理模型时，比英伟达的 Blackwell 芯片快 1.2 到 1.3 倍。

更重要的是，AMD 计划通过其明年推出的 MI400 系列加速器对英伟达造成重大打击。该公司将把 MI400 的高带宽内存 (HBM) 容量从 MI350 系列芯片的 288GB 提高到 432GB。此外，AMD 还将把 MI400 处理器的内存带宽提高到 19.6 TB/s，超过两倍。

AMD 指出，MI400 将标志着 AI 计算性能的显著飞跃，远超其在上一次代际升级中所看到的水平。同时，英伟达下一代 AI GPU 的内存预计与当前一代 Blackwell 处理器相似，这意味着 AMD 在规格上可能会在理论上占据优势。

更大的内存堆栈将使 AMD 的芯片能够传输更多数据，而更高的带宽将使传输速度更快，至少在理论上如此。这一潜在优势可能会刺激 AMD AI GPU 的销售，帮助公司在市场上占据更大的份额。现在，AMD 不需要超越英伟达来加速其增长。它只需在未来三年内在 AI GPU 市场上占据两位数的份额。

假设 AMD 到 2028 年能够占据 10% 的 AI GPU 市场，其来自该领域的收入可能达到 500 亿美元（基于预计到 2028 年 AI 加速器市场年收入将达到 5000 亿美元）。这可能足以帮助其实现比英伟达更大的增长。

为什么 AMD 看起来有更大的上行空间

AMD 在 2024 年的总收入接近 260 亿美元。该公司表示，去年其销售了超过 50 亿美元的数据中心 GPU，这意味着非 AI 数据中心 GPU 业务贡献了 210 亿美元。假设在未来三年内其其他业务没有增长（并在 2028 年从非 AI GPU 业务中产生 210 亿美元的年收入），但能够实现 500 亿美元的 AI GPU 收入，其年收入在三年后可能达到 710 亿美元。

目前，AMD 的股票交易价格为销售额的 8.4 倍，几乎与美国科技行业的平均销售倍数 8.1 持平。假设 AMD 在三年后与科技行业的倍数持平，其市值可能基于预计在 2028 年产生的收入达到 5750 亿美元。这意味着从当前水平来看，潜在收益可达 150%。

另一方面，英伟达的价格销售比率高达 26，显得相对昂贵。然而，随着公司收入增长率预计在未来几年放缓，看到英伟达以折扣价交易也并不令人惊讶。因此，AMD 由于其即将推出的芯片而实现比英伟达更大收益的可能性不能被排除。这就是为什么 AMD 看起来是一个值得购买的优质 AI 股票。