Needham 对 Meta 撤看空转中立：天量资本支出成隐忧

智通财经 APP 获悉，Needham 发表研报，将 Meta Platforms(META.US) 评级从 “跑数大盘” 上调至 “持有”。分析师 Laura Martin 认为，这一评级调整反映了 Meta 员工生产力增速放缓的现状。她认为，员工总数增加及人均成本上升等因素正在制约股价上涨空间。不过，该研究机构同时预测 Meta 将超额完成其第二季度及 2025 财年的营收与利润率预期，预计 2025 年营收将增长 14%，每股收益增长 6%。

Needham 解释称，维持中性评级主要基于以下考量：Meta 的资本预算持续攀升;相比拥有自主云资产的竞争对手谷歌 (GOOGL.US)、亚马逊 (AMZN.US) 和微软 (MSFT.US) 存在结构性成本劣势;以及面临隐私保护、反垄断和内容审核等方面的监管风险。

“我们持续担忧 Meta 在大型语言模型竞赛中追赶规模更大的对手时，资本支出预算的急剧膨胀，” Needham 在 7 月 3 日的报告中指出，“预计其 2025 财年资本支出将达到 680 亿美元，同比激增 84%，增速远超其他超大规模科技企业。这些投资的资本回报率存在不确定性，且支出规模越大，资源浪费的风险就越高。”

目前 Needham 未对 Meta 设定具体目标价。今年以来，Meta 股价累计上涨约 22%，同期标普 500 指数涨幅约为 6%。