SoundHound AI 的股价已经下跌了 53%。Nvidia 的这一举动是主要原因

SoundHound AI（SOUN -1.11%）是一家专注于对话式人工智能（AI）软件的公司，能够理解语音提示并作出相应的回应。它的客户包括一些全球最大的品牌，甚至吸引了 Nvidia（NVDA 1.28%）的投资。

Nvidia 为 AI 开发提供全球最强大的数据中心芯片，蓬勃的销售使其市值在过去两年半内从 3600 亿美元飙升至 3.83 万亿美元。因此，当 Nvidia 在 2024 年初透露其购买了 SoundHound AI 的股份时，SoundHound AI 的股票飙升至高点，2024 年底股价达到了约 24 美元的历史新高也就不足为奇了。

但 Nvidia 在今年 2 月 14 日向证券交易委员会（SEC）提交的 13-F 文件发布时震惊了投资者。其更新的投资清单显示，SoundHound AI 不再在投资组合中，这表明这家芯片巨头在 2024 年底出售了其全部股份。

SoundHound 的股票现在已失去 53% 的峰值，且正在努力恢复势头。此次下跌是长期买入的机会，还是 Nvidia 的退出是一个应当避开的信号？

图片来源：Getty Images。

SoundHound 拥有令人印象深刻的客户名单

像 OpenAI 的 ChatGPT 这样的流行 AI 聊天机器人非常强大，但并不总是易于访问。例如，人们在工作或驾驶时可能没有能力打开应用程序或手动输入提示，但 SoundHound 的对话式 AI 软件正是为这些情况而设计的，且在一些全球最大的品牌中被广泛采用。

这些品牌包括 Chipotle、Krispy Kreme、Papa John's 和 Jersey Mike's 等快餐连锁店。他们使用 SoundHound 的产品，如员工助手，员工可以在需要帮助时与之对话，获取菜单项目、系统和店内政策的信息。这些连锁店还利用 SoundHound 在店内、电话和自驾取餐时自主接收顾客的订单，从而使员工能够更快地完成这些订单。

汽车巨头如 Hyundai、Honda 和 Kia 正在将 SoundHound 集成到他们的新车中，帮助驾驶员理解不同的功能，甚至可以根据指令提供天气或体育比分等信息。SoundHound 还在今年推出了一个名为 Voice Commerce 的平台，其中包括车内点餐等产品。用户可以在驾驶时请求餐厅推荐、下订单并获取取餐路线——这一切都由他们的声音驱动。

SoundHound 去年收购了另一家对话式 AI 专家 Amelia，这有助于公司扩展其产品组合。新的 Amelia 7.0 平台允许企业创建定制的对话式 AI 代理，以处理来自客户和员工的查询。这些代理可以被训练回答特定产品或主题的问题，也可以被指示避免敏感领域，如政治。

SoundHound 的收入正在飙升，但现金消耗严重

SoundHound 在 2025 年第一季度（截至 3 月 31 日）的收入为 2910 万美元，与去年同期相比增长了 151%。这一强劲的结果使管理层有信心重申其全年指引，这表明公司在 2025 年可能产生 1.67 亿美元的收入（在预测范围的中点）。这比 2024 年的结果增长了 97%。

SoundHound 还拥有巨大的订单积压。管理层不再向投资者更新官方数字，但首席财务官 Nitesh Sharan 表示，自 2024 年底以来，这一数字进一步增长，当时的订单积压高达 12 亿美元。公司预计将在未来六年内将这些积压转化为收入，因此这表明未来将有更多的收入增长。

但 SoundHound 的底线仍然令人担忧。公司在第一季度实际上实现了 1.299 亿美元的利润（根据公认会计原则 GAAP），但这仅仅是因为其收购之一带来的 1.76 亿美元的一次性收益。在非 GAAP 基础上，排除一次性和非现金费用，SoundHound 仍然亏损 2230 万美元，同比增长 10%。

第一季度的亏损继 2024 年非 GAAP 净亏损 6910 万美元之后出现，且由于公司手头仅有 2.46 亿美元的现金及现金等价物，无法以当前的速度继续烧钱。如果不尽快实现盈利，未来可能需要增资，这将稀释现有股东的股份并影响他们的潜在回报。

Nvidia 抛售 SoundHound 股票的原因可能是估值问题？

Nvidia 管理层从不分享其投资组合变动的原因，但 SoundHound 的高估值绝对是投资者在购买该股票前应考虑的因素。截至目前，其市销率（P/S）为 39.3，较 Nvidia 的市销率 26.1 高出 50%。

数据来源：YCharts。

Nvidia 是一家高质量的公司，拥有数十年的成功记录，去年其总收入达到 1305 亿美元，净收入为 729 亿美元。考虑到 SoundHound 的业务仍处于非常早期的阶段，并且正在亏损大量资金，其高估值是非常难以辩解的。

无论 Nvidia 出售 SoundHound 股票的官方原因是什么，其后果的急剧下降并没有使其成为一个有吸引力的买入，因此我认为投资者目前应当避开。