<p>一个多世纪以来，华尔街一直是财富创造的乐土。没有其他资产类别能够与股票在 100 年间的年化回报相提并论。</p>
<p>然而，这并不意味着股票的上涨是直线的。波动性是投资者进入这个世界上最大的财富创造者所需支付的代价——2025 年充满了波动。</p>
<p>在四月的一周内，历久弥新的 <strong>道琼斯工业平均指数</strong>(^DJI 0.77%) 和广泛的 <strong>标准普尔 500 指数</strong>(^GSPC 0.83%) 跌入了修正区间，而 <strong>纳斯达克综合指数</strong>(^IXIC 1.02%) 则在三年来首次进入熊市。几天后，三大指数均创下自各自成立以来的单日最大点数涨幅。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>当市场剧烈波动时，投资者常常会寻找线索，以判断股票接下来将朝哪个方向发展。这些线索以事件和数据点的形式出现，这些事件和数据点以前与华尔街主要股票指数的显著涨跌相关联。尽管没有任何事件或数据点能够保证未来的走势，但其中一些工具在预测未来回报方面的历史记录相当强劲。</p>
<p>一个指标在过去几年中在两个极端都创造了历史，目前正预示着股票将发生一次_重大_变动。</p>
<h2>美国货币供应在本十年经历了两个极端</h2>
<p>虽然有许多显著的指标、事件和信号，例如股市在 2025 年以 154 年来最昂贵的估值进入市场，但其中最引人注目的可能是美国货币供应。</p>
<p>在众多货币供应指标中，M1 和 M2 往往最受关注。前者衡量流通中的所有现金和硬币，以及支票账户中的活期存款。换句话说，这是一种可以立即支出的资本。</p>
<p>与此同时，M2 则将 M1 中的所有内容加上储蓄账户、货币市场账户和低于 100,000 美元的存款证（CD）。这仍然是可以支出的资金，但需要更多的努力去支出。正是这种货币供应指标在本十年中波动不定，并在两个极端创造了历史。</p>
<p>通常情况下，M2 货币供应是向上和向右移动的。也就是说，几乎没有例外，货币供应一直在稳步增加。然而，这些罕见的例外却是非常显著的。</p>
<blockquote>
<p>警告：货币供应正在正式收缩。📉</p>
<p>在过去 150 年中，这种情况仅发生过 4 次。</p>
<p>每次都伴随着双位数失业率的经济萧条。😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) 2023 年 3 月 8 日</p>
</blockquote>
<p>您在 X（前身为 Twitter）上看到的帖子来自 Reventure App 首席执行官 Nick Gerli。尽管这已经超过两年，且图表右侧的数据现在已经过时——我稍后会详细讨论这一点——但它展示了我们在过去 155 年中所见到的一些更有趣的相关性。</p>
<p>在本十年之前，仅有四次 M2 货币供应在年比年基础上下降至少 2%：1878 年、1893 年、1921 年和 1931-1933 年。这四个时期分别与美国经济的经济萧条以及双位数失业率相关联。</p>
<p>在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之间，美国 M2 货币供应收缩超过 1 万亿美元，相当于 4.76% 的峰值到谷底的下降。这是自大萧条以来，M2 首次在年比年基础上下降至少 2%，以及在峰值到谷底基础上下降超过 2%。</p>
<p>诚然，今天的情况与 M2 在年比年基础上下降超过 2% 的前四次情况大相径庭。例如，1878 年和 1893 年时并不存在美联储。此外，今天的货币政策和财政政策的专业知识远远超过 1920 年代或大萧条时期。</p>
<p>但我们也见证了货币供应在另一个方向上创造历史。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png"/></p>
<p>美国 M2 货币供应数据来自 YCharts。</p>
<p>首先，美联储系统理事会的最新更新显示，M2 在 2025 年 5 月达到了 21.942 万亿美元的历史最高点。它完全抹去了 2022 年 4 月至 2023 年 10 月期间 4.76% 的峰值到谷底的下降（甚至更多！）。货币供应的稳步增长通常是在美国经济健康和扩张时观察到的，这通常对股市是个好消息。</p>
<p>此外，由于财政刺激，M2 在 COVID-19 大流行高峰期间年比年增长超过 26%。回溯到 1870 年，这是美国历史上货币供应扩张速度最快的时期。</p>
<p>因此，2022 年 4 月至 2023 年 10 月期间 M2 的巨大下降可能只不过是一次温和的均值回归，跟随了一次前所未见的货币供应激增。</p>
<p>无论哪个历史时刻的 M2 货币供应最为耀眼，所有这些都指向道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的波动性加剧。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>历史有一种奖励耐心和乐观的能力</h2>
<p>尽管华尔街主要股票指数的剧烈波动有时可能令人恐惧或牵动投资者的心弦，但历史证明，那些保持耐心和视角，并对美国经济和股市持乐观态度的人往往会得到回报。</p>
<p>历史回报乐观主义者的一个完美例子可以在美国经济周期中看到。</p>
<p>一方面，经济衰退是完全正常、健康且不可避免的。无论财政政策还是货币政策的操作有多么巧妙，有时都无法阻止经济放缓或下滑的形成。但衰退的一个普遍主题是它们的快速解决。自第二次世界大战结束以来，美国经济衰退的平均持续时间为 10 个月，没有一次超过 18 个月。</p>
<p>相比之下，过去八十年经济增长的平均周期约为五年，其中包括两个超过 10 年的扩张期。由于美国企业在阳光下的时间远远超过在衰退阴云下的时间，因此股票在较长时间内表现良好并不令人惊讶。</p>
<p>这引出了下一个要点：华尔街牛市和熊市周期的不成比例性。</p>
<blockquote>
<p>官方消息。新的牛市已确认。</p>
<p>标普 500 指数目前比 2022 年 10 月 12 日的收盘低点上涨了 20%。之前的熊市使该指数在 282 天内下跌了 25.4%。</p>
<p>更多信息请访问 https://t.co/H4p1RcpfIn。 pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) 2023 年 6 月 8 日</p>
</blockquote>
<p>在 2023 年 6 月，标普 500 指数刚刚进入当前的牛市，Bespoke Investment Group 在 X（前身为 Twitter）上发布了一组数据，比较了自大萧条开始以来每个标普 500 牛市和熊市的日历天数。</p>
<p>在近 94 年的研究中，27 个标普 500 熊市的平均持续时间仅为 286 个日历天，最长的熊市仅持续了 630 个日历天。</p>
<p>与此同时，从 1929 年 9 月到 2023 年 6 月，典型的标普 500 牛市持续了 1,011 个日历天。此外，如果将当前的牛市推算到现在，超过一半的 27 个标普 500 牛市（27 个中的 14 个）持续的时间超过了最长的熊市。</p>
<p>无论华尔街即将面临的短期波动如何，历史一再表明，耐心等待并让时间发挥其魔力的投资者将获得丰厚的回报。</p>

<p>美国货币供应量经历了显著波动，标志着自大萧条以来首次出现历史性收缩。M2 货币供应量，包括现金和易于获取的资金，在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之间减少了超过 1 万亿美元，这与过去的经济萧条相关联。然而，它在 2025 年 5 月反弹至 21.942 万亿美元的历史新高，显示出潜在的经济复苏。这种货币供应的波动被视为股市重大变动的前兆，而股市在 2025 年也经历了显著的涨跌</p>

<p>For more than a century, Wall Street has been a stomping ground for wealth creation. No other asset class has come particularly close to matching the annualized return of stocks spanning 100 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个多世纪以来，华尔街一直是财富创造的乐土。没有其他资产类别能够与股票在 100 年间的年化回报相提并论。</p>
</div><p>However, this doesn't mean stocks move higher in a straight line. Volatility is the price investors pay for admission to the world's greatest wealth creator -- and 2025 has been chock-full of volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这并不意味着股票的上涨是直线的。波动性是投资者进入这个世界上最大的财富创造者所需支付的代价——2025 年充满了波动。</p>
</div><p>During a one-week stretch in April, the ageless <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>(^DJI 0.77%) and broad-based <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 0.83%) dipped into correction territory, while the <strong>Nasdaq Composite</strong>(^IXIC 1.02%) entered a bear market for the first time in three years. This was followed days later by all three indexes recording their largest single-day point gains since their respective inceptions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在四月的一周内，历久弥新的 <strong>道琼斯工业平均指数</strong>(^DJI 0.77%) 和广泛的 <strong>标准普尔 500 指数</strong>(^GSPC 0.83%) 跌入了修正区间，而 <strong>纳斯达克综合指数</strong>(^IXIC 1.02%) 则在三年来首次进入熊市。几天后，三大指数均创下自各自成立以来的单日最大点数涨幅。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823820%2Fstock-market-crash-plunge-dollar-newspaper-invest-dow-sp-500-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>When the market vacillates wildly, it's common for investors to seek out clues that might tell them which direction stocks will head next. These clues come in the form of events and data points that have previously correlated with sizable moves higher or lower in one or more of Wall Street's major stock indexes. Though no event or data point can guarantee what's to come, some of these tools have remarkably strong track records of forecasting future returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>当市场剧烈波动时，投资者常常会寻找线索，以判断股票接下来将朝哪个方向发展。这些线索以事件和数据点的形式出现，这些事件和数据点以前与华尔街主要股票指数的显著涨跌相关联。尽管没有任何事件或数据点能够保证未来的走势，但其中一些工具在预测未来回报方面的历史记录相当强劲。</p>
</div><p>One metric, which has made history on both ends of the spectrum over the last couple of years, is currently foreshadowing a <em>big-time</em> move in stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个指标在过去几年中在两个极端都创造了历史，目前正预示着股票将发生一次_重大_变动。</p>
</div><h2>U.S. money supply has endured two extremes this decade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国货币供应在本十年经历了两个极端</h2>
</div><p>While there are a number of telling metrics, events, and indicators, such as the stock market entering 2025 at one of its priciest valuations dating back 154 years, perhaps the most eyebrow-raising of them all is U.S. money supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然有许多显著的指标、事件和信号，例如股市在 2025 年以 154 年来最昂贵的估值进入市场，但其中最引人注目的可能是美国货币供应。</p>
</div><p>Among the numerous measures of money supply, M1 and M2 tend to garner the most attention. The former measures all cash and coins in circulation, as well as demand deposits in a checking account. In other words, it's capital that can be spent immediately.</p>
<div class="lb-trans"><p>在众多货币供应指标中，M1 和 M2 往往最受关注。前者衡量流通中的所有现金和硬币，以及支票账户中的活期存款。换句话说，这是一种可以立即支出的资本。</p>
</div><p>Meanwhile, M2 takes everything in M1 and adds in savings accounts, money market accounts, and certificates of deposit (CDs) below $100,000. This is still money that can be spent, but it requires more effort to do so. It's this money supply measure that's been all over the map and made history at opposite ends of the spectrum this decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，M2 则将 M1 中的所有内容加上储蓄账户、货币市场账户和低于 100,000 美元的存款证（CD）。这仍然是可以支出的资金，但需要更多的努力去支出。正是这种货币供应指标在本十年中波动不定，并在两个极端创造了历史。</p>
</div><p>Normally, M2 money supply moves up and to the right. This is to say that, with very few exceptions, money supply has been steadily increasing over time. However, these rare exceptions have been doozies.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情况下，M2 货币供应是向上和向右移动的。也就是说，几乎没有例外，货币供应一直在稳步增加。然而，这些罕见的例外却是非常显著的。</p>
</div><blockquote>
<p>WARNING: the Money Supply is officially contracting. 📉</p>
<p>This has only happened 4 previous times in last 150 years.</p>
<p>Each time a Depression with double-digit unemployment rates followed. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) March 8, 2023</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>警告：货币供应正在正式收缩。📉</p>
<p>在过去 150 年中，这种情况仅发生过 4 次。</p>
<p>每次都伴随着双位数失业率的经济萧条。😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) 2023 年 3 月 8 日</p>
</blockquote>
</div><p>The post you see above on X (formerly Twitter) comes from Reventure App CEO Nick Gerli. Even though it's more than two years old and the right side of the chart is now outdated -- I'll touch on this in greater detail in a moment -- it demonstrates one of the more intriguing correlations we've witnessed over the last 155 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>您在 X（前身为 Twitter）上看到的帖子来自 Reventure App 首席执行官 Nick Gerli。尽管这已经超过两年，且图表右侧的数据现在已经过时——我稍后会详细讨论这一点——但它展示了我们在过去 155 年中所见到的一些更有趣的相关性。</p>
</div><p>Prior to this decade, there had only been four instances where M2 money supply declined by at least 2% on a year-over-year basis: 1878, 1893, 1921, and 1931-1933. All four of these periods respectively correlate with economic depressions for the U.S. economy, as well as double-digit unemployment rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本十年之前，仅有四次 M2 货币供应在年比年基础上下降至少 2%：1878 年、1893 年、1921 年和 1931-1933 年。这四个时期分别与美国经济的经济萧条以及双位数失业率相关联。</p>
</div><p>Between April 2022 and October 2023, U.S. M2 money supply contracted by more than $1 trillion, equating to a 4.76% peak-to-trough decline. It represented the first time since the Great Depression that M2 fell by at least 2% year over year, as well as more than 2% on a peak-to-trough basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之间，美国 M2 货币供应收缩超过 1 万亿美元，相当于 4.76% 的峰值到谷底的下降。这是自大萧条以来，M2 首次在年比年基础上下降至少 2%，以及在峰值到谷底基础上下降超过 2%。</p>
</div><p>Admittedly, things are quite different today than they were during the prior four occurrences where M2 declined by more than 2% on a year-over-year basis. For instance, the Federal Reserve didn't exist in 1878 and 1893. Further, monetary policy and fiscal policy know-how are <em>far</em> greater today than they were in the 1920s or during the Great Depression.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，今天的情况与 M2 在年比年基础上下降超过 2% 的前四次情况大相径庭。例如，1878 年和 1893 年时并不存在美联储。此外，今天的货币政策和财政政策的专业知识远远超过 1920 年代或大萧条时期。</p>
</div><p>But we've also witnessed money supply make history in the other direction.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我们也见证了货币供应在另一个方向上创造历史。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png"/></p>
<p>US M2 Money Supply data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 M2 货币供应数据来自 YCharts。</p>
</div><p>For starters, the latest update from the Board of Governors of the Federal Reserve System shows M2 hit an all-time high of $21.942 trillion in May 2025. It's erased the 4.76% peak-to-trough decline from April 2022 to October 2023 in its entirety (and then some!). Steadily climbing money supply is typically something that's observed when the U.S. economy is healthy and expanding, which is often good news for the stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，美联储系统理事会的最新更新显示，M2 在 2025 年 5 月达到了 21.942 万亿美元的历史最高点。它完全抹去了 2022 年 4 月至 2023 年 10 月期间 4.76% 的峰值到谷底的下降（甚至更多！）。货币供应的稳步增长通常是在美国经济健康和扩张时观察到的，这通常对股市是个好消息。</p>
</div><p>Furthermore, M2 expanded by more than 26% on a year-over-year basis during the height of the COVID-19 pandemic due to fiscal stimulus. When back-tested to 1870, this is, by far, the quickest expansion of money supply in America's history.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，由于财政刺激，M2 在 COVID-19 大流行高峰期间年比年增长超过 26%。回溯到 1870 年，这是美国历史上货币供应扩张速度最快的时期。</p>
</div><p>Thus, the outsized drop in M2 from April 2022 to October 2023 might have been nothing more than a benign mean reversion following a never-before-seen jump in money supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，2022 年 4 月至 2023 年 10 月期间 M2 的巨大下降可能只不过是一次温和的均值回归，跟随了一次前所未见的货币供应激增。</p>
</div><p>Regardless of which historical M2 money supply moment shines brightest, all point to heightened volatility for the Dow Jones Industrial Average, S&amp;P 500, and Nasdaq Composite.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论哪个历史时刻的 M2 货币供应最为耀眼，所有这些都指向道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的波动性加剧。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823820%2Fsenior-man-reading-newspaper-retire-invest-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>History has a knack for rewarding patience and optimism on Wall Street</h2>
<div class="lb-trans"><h2>历史有一种奖励耐心和乐观的能力</h2>
</div><p>Though wild gyrations in Wall Street's major stock indexes can, at times, be scary or tug on the heartstrings of investors, history has demonstrated a knack for rewarding those who exercise patience and perspective, and have an optimistic view on the U.S. economy and stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管华尔街主要股票指数的剧烈波动有时可能令人恐惧或牵动投资者的心弦，但历史证明，那些保持耐心和视角，并对美国经济和股市持乐观态度的人往往会得到回报。</p>
</div><p>A perfect example of history rewarding optimists can be seen when examining U.S. economic cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史回报乐观主义者的一个完美例子可以在美国经济周期中看到。</p>
</div><p>On one hand, recessions are perfectly normal, healthy, and inevitable. No amount of fiscal or monetary policy maneuvering can stop economic slowdowns or downturns from taking shape sometimes. But the one prevailing theme of recessions is their rapid resolution. The average U.S. recession since the end of World War II has resolved in 10 months, and none have lasted longer than 18 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，经济衰退是完全正常、健康且不可避免的。无论财政政策还是货币政策的操作有多么巧妙，有时都无法阻止经济放缓或下滑的形成。但衰退的一个普遍主题是它们的快速解决。自第二次世界大战结束以来，美国经济衰退的平均持续时间为 10 个月，没有一次超过 18 个月。</p>
</div><p>In comparison, the average period of economic growth over the last eight decades clocks in at around five years and includes two periods of expansion that surpassed the 10-year mark. With corporate America enjoying far more time in the sun than under the gray clouds of a recession, it's no surprise that stocks have performed so well over extended periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，过去八十年经济增长的平均周期约为五年，其中包括两个超过 10 年的扩张期。由于美国企业在阳光下的时间远远超过在衰退阴云下的时间，因此股票在较长时间内表现良好并不令人惊讶。</p>
</div><p>This leads to the next point: the disproportionate nature of bull and bear market cycles on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>这引出了下一个要点：华尔街牛市和熊市周期的不成比例性。</p>
</div><blockquote>
<p>It's official. A new bull market is confirmed.</p>
<p>The S&amp;P 500 is now up 20% from its 10/12/22 closing low. The prior bear market saw the index fall 25.4% over 282 days.</p>
<p>Read more at https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) June 8, 2023</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>官方消息。新的牛市已确认。</p>
<p>标普 500 指数目前比 2022 年 10 月 12 日的收盘低点上涨了 20%。之前的熊市使该指数在 282 天内下跌了 25.4%。</p>
<p>更多信息请访问 https://t.co/H4p1RcpfIn。 pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) 2023 年 6 月 8 日</p>
</blockquote>
</div><p>In June 2023, shortly after the S&amp;P 500 had entered its current bull market, Bespoke Investment Group published a data set on X (formerly Twitter) comparing the calendar-day length of every S&amp;P 500 bull and bear market dating back to the start of the Great Depression.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年 6 月，标普 500 指数刚刚进入当前的牛市，Bespoke Investment Group 在 X（前身为 Twitter）上发布了一组数据，比较了自大萧条开始以来每个标普 500 牛市和熊市的日历天数。</p>
</div><p>The 27 S&amp;P 500 bear markets that occurred over the nearly 94 years examined stuck around for an average of just 286 calendar days, with the longest bear market enduring only 630 calendar days.</p>
<div class="lb-trans"><p>在近 94 年的研究中，27 个标普 500 熊市的平均持续时间仅为 286 个日历天，最长的熊市仅持续了 630 个日历天。</p>
</div><p>Meanwhile, the typical S&amp;P 500 bull market from September 1929 through June 2023 lasted 1,011 calendar days. Also, if the current bull market is extrapolated to present day, more than half of the 27 S&amp;P 500 bull markets (14 out of 27) have stuck around longer than the lengthiest bear market.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，从 1929 年 9 月到 2023 年 6 月，典型的标普 500 牛市持续了 1,011 个日历天。此外，如果将当前的牛市推算到现在，超过一半的 27 个标普 500 牛市（27 个中的 14 个）持续的时间超过了最长的熊市。</p>
</div><p>Regardless of the near-term volatility that (presumably) awaits Wall Street, history has shown time and again that investors who exercise patience and allow time to work its magic are handsomely rewarded.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论华尔街即将面临的短期波动如何，历史一再表明，耐心等待并让时间发挥其魔力的投资者将获得丰厚的回报。</p>
</div>

We've Witnessed U.S. Money Supply Make History on Both Ends of the Spectrum -- Including a First Since the Great Depression -- and It Foreshadows a Big-Time Move in Stocks

我们见证了美国货币供应在两个极端上创造历史——其中包括自大萧条以来的首次情况——这预示着股市将出现重大变动