<p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 0.04%）是全球领先的电动汽车（EV）制造商之一，但许多分析师认为该公司的真正价值在于其未来主义的产品平台，如自动驾驶出租车和 Optimus 人形机器人。事实上，首席执行官埃隆·马斯克相信，这些产品将使特斯拉有一天成为全球最大的公司。</p>
<p>在今年早些时候的一次电话会议上，马斯克甚至告诉投资者，特斯拉最终可能会超越接下来五家最大公司的总价值。今天，这五家公司是 <strong>英伟达</strong>、<strong>微软</strong>、<strong>苹果</strong>、<strong>亚马逊</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>，它们的总价值为 15 万亿美元。</p>
<p>进入 6 月，特斯拉在 6 月宣布有限发布自驾车（需人工监督）时，引发了投资者的狂热。但这一发布将人们的注意力转移到了一个非常严重的问题上：公司的乘用电动车销售——占其总收入的 72%——正在下降。这可能导致特斯拉的股票下跌 70%（或更多）。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="420" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>特斯拉的电动车销售持续下滑</h2>
<p>特斯拉在 2024 年交付了 179 万辆电动车，比去年下降了 1%。这是自 2011 年推出旗舰车型 Model S 以来，公司首次出现年度销售下降，因此对需求的警报开始响起。然后在 2025 年第一季度，特斯拉交付了 336,681 辆电动车，年同比下降加速至 13%。</p>
<p>7 月 2 日，投资者在特斯拉公布第二季度（截至 6 月 30 日）生产和交付数据时又收到了一次更新。公司向客户交付了 384,122 辆电动车，同比下降 13%。这使得特斯拉在 2025 年的年度销售下降幅度将比 2024 年更为严重，这将对公司的财务结果产生严重影响。</p>
<p>竞争是销售下降的一个重要原因。例如，欧洲在 5 月份的电动车销售增长了 26%，而特斯拉的销售则暴跌了 40%，这是该地区连续第五个月的下降。事实证明，中国电动车品牌在 5 月份的欧洲市场份额翻了一番，因此消费者显然选择了特斯拉以外的替代品。</p>
<p>总部位于中国的 <strong>比亚迪</strong> 在国内市场以不到 10,000 美元的价格销售其入门级海鸥电动车。它刚刚在欧洲推出，名为比亚迪海豚冲浪，起售价为 23,500 美元。特斯拉的热门车型 Model Y 在欧洲的起售价为 53,000 美元，而其更实惠的 Model 3 起售价为 50,000 美元。换句话说，特斯拉在价格上无法与中国汽车制造商竞争，因此在一些最大的市场中处于巨大的劣势。</p>
<h2>特斯拉刚刚推出监督下的自动驾驶出租车</h2>
<p>马斯克不想与中国电动车品牌展开价格战的主要原因是，他认为未来的出行将是自动化的。因此，他将特斯拉更多的资源投入到去年推出的 Cybercab 自动驾驶出租车中。它将完全依靠公司的全自动驾驶（FSD）软件运行，因此不会配备踏板或方向盘。</p>
<p>目标是在全球范围内拥有数百万辆 Cybercab，自动运送乘客并完成小型商业交付，为特斯拉创造全天候的收入流。由凯西·伍德管理的 Ark Investment Management 认为，特斯拉到 2029 年可能每年产生 1.2 万亿美元的收入，其中 63%（7560 亿美元）将来自其自动驾驶出租车业务。但该公司的 FSD 软件目前在美国任何地方都未获批准用于无人监督使用，因此扩展 Cybercab 将是一个非常漫长而繁琐的过程。</p>
<p>正如我之前提到的，特斯拉在 6 月推出了一个仅限邀请的监督下的自动驾驶出租车项目。它开始推出安装了 FSD 软件的乘用电动车——如 Model Y——并在德克萨斯州奥斯汀进行自动驾驶行程，乘客座位上始终有一名人工监督员。特斯拉现在正在全市扩展该项目，但事实是，在商业化方面它已经落后。</p>
<p>Alphabet 的 Waymo 在美国四个城市每周完成超过 250,000 次付费行程，且没有人工监督，并且与全球最大的打车平台 <strong>优步</strong> 合作，优步每月有 1.7 亿用户。特斯拉正在从零开始建立其网络，且没有保证在最终实现规模时会超越竞争对手。</p>
<h2>特斯拉的估值可能导致 70%（或更多）的崩盘</h2>
<p>电动车销售的下降正在压垮特斯拉的财务结果。在 2025 年第一季度，公司总收入下降了 9%，其收益暴跌 71%，仅为每股 0.12 美元，按照公认会计原则（GAAP）计算。换句话说，如果特斯拉不找到增长销售的方法（除非大幅削减成本），它可能在未来几个季度面临亏损的边缘。</p>
<p>特斯拉的股票从历史高点下跌了约 34%，但这一下降与其收益的下滑相比显得微不足道。因此，其股票的市盈率（P/E）高达 173.4。</p>
<p>英伟达、微软、苹果、亚马逊和 Alphabet 的平均市盈率为 35.4，因此特斯拉的估值远高于它们每一家公司。如果特斯拉的价值超过它们的总和，其市盈率将飙升至数千，这在公司当前状态下是无法合理化的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="524" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png"/></p>
<p>TSLA 市盈率数据来源于 YCharts。</p>
<p>如果全自动驾驶（FSD）和网络出租车（Cybercab）像阿克投资管理公司（Ark Investment Management）预期的那样成功，那么在五年或十年后回顾这一时刻时，特斯拉当前的股价可能会显得便宜。但 FSD 仍需在美国克服多个监管障碍，而且消费者是否会选择特斯拉的打车网络而非像优步（Uber）这样的成熟网络仍然无法预测。</p>
<p>因此，现在押注特斯拉存在显著的潜在风险。其股价必须下跌 79%，才能使其市盈率与我上面提到的五家大型科技公司的平均水平（35.4）相符。仅为了使其市盈率与英伟达（Nvidia）相匹配，其股价必须暴跌 71%，而英伟达是目前全球最高质量和增长最快的公司之一。</p>
<p>如果特斯拉的电动车销售持续下滑，或者其机器人出租车业务在未来几年内未能起步，显著的下跌可能会成为现实。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方两倍做多特斯拉

南方两倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>埃隆·马斯克相信，特斯拉有可能成为全球最有价值的公司，推动这一目标的是像机器人出租车这样的未来产品。然而，特斯拉的电动车销售正在下降，预计 2024 年将下降 1%，2025 年第一季度下降 13%。来自更便宜的中国品牌的竞争是一个重要因素。尽管特斯拉计划推出自主机器人出租车，但其 FSD 软件尚未获得无人监管使用的批准，这使其落后于 Waymo 等竞争对手。分析师警告称，这些挑战可能导致特斯拉股价潜在下跌 70%</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 0.04%) is one of the world's leading electric vehicle (EV) manufacturers, but many analysts believe the company's true value lies in its futuristic product platforms like the autonomous robotaxi and Optimus humanoid robot. In fact, CEO Elon Musk believes those products will make Tesla the largest company in the world one day.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 0.04%）是全球领先的电动汽车（EV）制造商之一，但许多分析师认为该公司的真正价值在于其未来主义的产品平台，如自动驾驶出租车和 Optimus 人形机器人。事实上，首席执行官埃隆·马斯克相信，这些产品将使特斯拉有一天成为全球最大的公司。</p>
</div><p>In a conference call earlier this year, Musk even told investors Tesla could eventually surpass the value of the next five largest companies combined. Today, they would be <strong>Nvidia</strong>, <strong>Microsoft</strong>, <strong>Apple</strong>, <strong>Amazon</strong>, and <strong>Alphabet</strong>, which have a combined value of $15 <em>trillion</em>.</p>
<div class="lb-trans"><p>在今年早些时候的一次电话会议上，马斯克甚至告诉投资者，特斯拉最终可能会超越接下来五家最大公司的总价值。今天，这五家公司是 <strong>英伟达</strong>、<strong>微软</strong>、<strong>苹果</strong>、<strong>亚马逊</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>，它们的总价值为 15 万亿美元。</p>
</div><p>Heading into June, Tesla's June announcement of a limited release of self-driving cars (with human supervision) sent investors into a frenzy. But the launch turned people's attention away from a very serious problem: The company's passenger EV sales -- which account for 72% of its total revenue -- are declining. Here's why this could drive Tesla stock down by 70% (or more).</p>
<div class="lb-trans"><p>进入 6 月，特斯拉在 6 月宣布有限发布自驾车（需人工监督）时，引发了投资者的狂热。但这一发布将人们的注意力转移到了一个非常严重的问题上：公司的乘用电动车销售——占其总收入的 72%——正在下降。这可能导致特斯拉的股票下跌 70%（或更多）。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823832%2Fa-tesla-dealership-with-two-tesla-electric-vehicles-parked-out-front.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Tesla's EV sales continue to slide</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的电动车销售持续下滑</h2>
</div><p>Tesla delivered 1.79 million EVs during 2024, which was a 1% decline from the previous year. It was the company's first annual drop in sales since it launched the flagship Model S in 2011, so alarm bells started ringing with respect to demand. Then in the first quarter of 2025, Tesla delivered 336,681 EVs, which represented an accelerated year-over-year decline of 13%.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在 2024 年交付了 179 万辆电动车，比去年下降了 1%。这是自 2011 年推出旗舰车型 Model S 以来，公司首次出现年度销售下降，因此对需求的警报开始响起。然后在 2025 年第一季度，特斯拉交付了 336,681 辆电动车，年同比下降加速至 13%。</p>
</div><p>On July 2, investors received another update when Tesla announced its production and delivery numbers for the second quarter (ended June 30). The company delivered 384,122 EVs to customers, which was <em>also</em> down 13% year over year. That puts Tesla on track for an even sharper annual decline in sales during 2025 than it suffered in 2024, and it will have serious implications for the company's financial results.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 2 日，投资者在特斯拉公布第二季度（截至 6 月 30 日）生产和交付数据时又收到了一次更新。公司向客户交付了 384,122 辆电动车，同比下降 13%。这使得特斯拉在 2025 年的年度销售下降幅度将比 2024 年更为严重，这将对公司的财务结果产生严重影响。</p>
</div><p>Competition is a big reason for the declines. For example, Europe saw a 26% increase in EV sales in May, whereas Tesla's sales plunged by 40%, marking the fifth straight month of declines in the region. As it turns out, Chinese EV brands <em>doubled</em> their European market share during May, so it appears consumers are simply choosing alternatives to Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>竞争是销售下降的一个重要原因。例如，欧洲在 5 月份的电动车销售增长了 26%，而特斯拉的销售则暴跌了 40%，这是该地区连续第五个月的下降。事实证明，中国电动车品牌在 5 月份的欧洲市场份额翻了一番，因此消费者显然选择了特斯拉以外的替代品。</p>
</div><p>China-based <strong>BYD</strong> sells its entry-level Seagull EV for under $10,000 in its domestic market. It just launched in Europe as the BYD Dolphin Surf, with a starting price of $23,500. Tesla's popular Model Y starts at $53,000 in Europe, and its more affordable Model 3 has an entry price of $50,000. In other words, Tesla can't compete with the Chinese automakers on price, so it's now at a massive disadvantage in some of its largest markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>总部位于中国的 <strong>比亚迪</strong> 在国内市场以不到 10,000 美元的价格销售其入门级海鸥电动车。它刚刚在欧洲推出，名为比亚迪海豚冲浪，起售价为 23,500 美元。特斯拉的热门车型 Model Y 在欧洲的起售价为 53,000 美元，而其更实惠的 Model 3 起售价为 50,000 美元。换句话说，特斯拉在价格上无法与中国汽车制造商竞争，因此在一些最大的市场中处于巨大的劣势。</p>
</div><h2>Tesla just rolled out supervised robotaxis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉刚刚推出监督下的自动驾驶出租车</h2>
</div><p>The main reason Musk doesn't want to engage in a race-to-the-bottom price war with Chinese EV brands is because he feels the future of mobility will be autonomous. As a result, he's directing more of Tesla's resources into the Cybercab robotaxi, which was unveiled last year. It will run entirely on the company's full self-driving (FSD) software, so it won't be fitted with pedals or even a steering wheel.</p>
<div class="lb-trans"><p>马斯克不想与中国电动车品牌展开价格战的主要原因是，他认为未来的出行将是自动化的。因此，他将特斯拉更多的资源投入到去年推出的 Cybercab 自动驾驶出租车中。它将完全依靠公司的全自动驾驶（FSD）软件运行，因此不会配备踏板或方向盘。</p>
</div><p>The goal is to have millions of Cybercabs on the road worldwide, autonomously hauling passengers and completing small commercial deliveries to create an around-the-clock revenue stream for Tesla. Ark Investment Management, which is run by Cathie Wood, believes Tesla could generate $1.2 trillion in annual revenue by 2029, with 63% ($756 billion) coming from its robotaxi business alone. But the company's FSD software isn't approved for unsupervised use anywhere in the U.S. at the moment, so scaling the Cybercab is going to be a very long and cumbersome process.</p>
<div class="lb-trans"><p>目标是在全球范围内拥有数百万辆 Cybercab，自动运送乘客并完成小型商业交付，为特斯拉创造全天候的收入流。由凯西·伍德管理的 Ark Investment Management 认为，特斯拉到 2029 年可能每年产生 1.2 万亿美元的收入，其中 63%（7560 亿美元）将来自其自动驾驶出租车业务。但该公司的 FSD 软件目前在美国任何地方都未获批准用于无人监督使用，因此扩展 Cybercab 将是一个非常漫长而繁琐的过程。</p>
</div><p>As I mentioned earlier, Tesla launched an invite-only supervised robotaxi program in June. It started rolling out passenger EVs -- like the Model Y -- with FSD software installed, and they are completing autonomous trips around Austin, Texas, with a human supervisor in the passenger seat at all times. Tesla is now expanding the program across the city, but the truth is it's already behind when it comes to commercialization.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如我之前提到的，特斯拉在 6 月推出了一个仅限邀请的监督下的自动驾驶出租车项目。它开始推出安装了 FSD 软件的乘用电动车——如 Model Y——并在德克萨斯州奥斯汀进行自动驾驶行程，乘客座位上始终有一名人工监督员。特斯拉现在正在全市扩展该项目，但事实是，在商业化方面它已经落后。</p>
</div><p>Alphabet's Waymo is completing over 250,000 paid trips every week across four U.S. cities with no human supervision, and it's partnered with <strong>Uber Technologies</strong>, which is the world's largest ride-hailing platform with 170 million monthly users. Tesla is building its network from scratch, and there is no guarantee it will come out ahead of the competition when it eventually achieves scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的 Waymo 在美国四个城市每周完成超过 250,000 次付费行程，且没有人工监督，并且与全球最大的打车平台 <strong>优步</strong> 合作，优步每月有 1.7 亿用户。特斯拉正在从零开始建立其网络，且没有保证在最终实现规模时会超越竞争对手。</p>
</div><h2>Tesla's valuation sets up a potential crash of 70% (or more)</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的估值可能导致 70%（或更多）的崩盘</h2>
</div><p>Declining EV sales are crushing Tesla's financial results. During the first quarter of 2025, the company's total revenue shrank by 9%, and its earnings plummeted by 71% to just $0.12 per share on a generally accepted accounting principles (GAAP) basis. In other words, Tesla might be on the brink of losing money in the coming quarters if it doesn't find a way to grow its sales (unless it dramatically slashes costs).</p>
<div class="lb-trans"><p>电动车销售的下降正在压垮特斯拉的财务结果。在 2025 年第一季度，公司总收入下降了 9%，其收益暴跌 71%，仅为每股 0.12 美元，按照公认会计原则（GAAP）计算。换句话说，如果特斯拉不找到增长销售的方法（除非大幅削减成本），它可能在未来几个季度面临亏损的边缘。</p>
</div><p>Tesla stock is down by around 34% from its record high, but that decline pales in comparison to the drop in its earnings. As a result, its stock is trading at a sky-high price-to-earnings (P/E) ratio of 173.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的股票从历史高点下跌了约 34%，但这一下降与其收益的下滑相比显得微不足道。因此，其股票的市盈率（P/E）高达 173.4。</p>
</div><p>Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, and Alphabet trade at an average P/E ratio of 35.4, so Tesla is drastically more expensive than each of them individually. If Tesla were to become more valuable than all of them <em>combined</em>, its P/E ratio would soar into the thousands, which simply isn't justifiable in the company's current state.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达、微软、苹果、亚马逊和 Alphabet 的平均市盈率为 35.4，因此特斯拉的估值远高于它们每一家公司。如果特斯拉的价值超过它们的总和，其市盈率将飙升至数千，这在公司当前状态下是无法合理化的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png"/></p>
<p>TSLA PE Ratio data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 市盈率数据来源于 YCharts。</p>
</div><p>If FSD and the Cybercab become as successful as firms like Ark Investment Management expect, then it's possible Tesla's current stock price will look cheap when we reflect back on this moment in five or 10 years from now. But FSD still needs to clear several regulatory hurdles across the U.S. alone, and there is no telling whether consumers will choose Tesla's ride-hailing network over more established networks like Uber.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果全自动驾驶（FSD）和网络出租车（Cybercab）像阿克投资管理公司（Ark Investment Management）预期的那样成功，那么在五年或十年后回顾这一时刻时，特斯拉当前的股价可能会显得便宜。但 FSD 仍需在美国克服多个监管障碍，而且消费者是否会选择特斯拉的打车网络而非像优步（Uber）这样的成熟网络仍然无法预测。</p>
</div><p>As a result, betting on Tesla right now presents significant potential risks. Its stock would have to plunge by 79% just for its P/E ratio to trade in line with the average of its five big-tech peers I highlighted above (35.4). It would have to plummet by 71% just for its P/E ratio to match Nvidia's, which is one of the highest-quality and fastest-growing companies in the world right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，现在押注特斯拉存在显著的潜在风险。其股价必须下跌 79%，才能使其市盈率与我上面提到的五家大型科技公司的平均水平（35.4）相符。仅为了使其市盈率与英伟达（Nvidia）相匹配，其股价必须暴跌 71%，而英伟达是目前全球最高质量和增长最快的公司之一。</p>
</div><p>Significant declines could be on the table if Tesla's EV sales keep shrinking, or if its robotaxi business fails to take off over the next couple of years.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特斯拉的电动车销售持续下滑，或者其机器人出租车业务在未来几年内未能起步，显著的下跌可能会成为现实。</p>
</div>

Elon Musk Thinks Tesla Will Become the World's Most Valuable Company. Here's Why Its Stock Could Plunge by 70% (or More) Instead.

- 特斯拉的电动车销售持续下滑，2024 年销量下降 1%。  
- 2025 年第一季度销量同比下降 13%，面临激烈竞争。  
- 若销售持续下滑，特斯拉股价可能暴跌 70%。

埃隆·马斯克认为特斯拉会成为全球最有价值的公司。然而，其股票可能会暴跌 70% 甚至更多，以下是原因